Газпром БО-23

$GAZP $GAZP23-BO ❌лонг❌

Откройте график Газпрома на высоких таймфреймах — недели, месяцы. И посмотрите внимательно. Цена акций годами ползёт вниз. Никакого системного роста, только редкие отскоки для тех, кто любит ловить ножи.

Обратите внимание на одну любопытную закономерность: прибыль у нас приватизируется, а долги — национализируются. Когда у Газпрома всё хорошо — выгоду получают свои. Когда дыра в триллионы — разбираться будут за государственный счёт, то есть за наш с вами.

Поэтому этих акций у меня в портфеле нет и не будет. Ближайшие несколько лет — точно. Единственный формат, который я рассматриваю для Газпрома — это позиция шорт, и то при определённых условиях (техническая перекупленность, триггер по ставке или по долгу). Ниже объясняю почему — по фактам

Что там с долгами Газпрома на самом деле

У Газпрома самый большой долг среди всех публичных компаний России. Валовый — 6.8 триллиона рублей, чистый — 5.9 триллиона. Чтобы вы понимали масштаб: это больше, чем рыночная капитализация Сбербанка (6.2 трлн), Роснефти (5 трлн) или Лукойла (4.4 трлн). Газпром должен примерно столько же, сколько стоит крупнейший банк страны.

Почти половина долга — в иностранной валюте. Отсюда занятный эффект: когда рубль укрепляется (как это было в 2025 году), у Газпрома растёт чистая прибыль. Долг просто пересчитывается в меньшую сумму. Только это бумажная прибыль, не связанная с реальным денежным потоком. Красивая цифра в отчёте — и ничего больше.

Показатель Чистый долг / EBITDA сейчас около 1.9 — это умеренно высокий уровень. Но как только он приближается к 2.5, совет директоров получает формальное основание не платить дивиденды. Газпром и так не платил их три года подряд, и по итогам 2025-го — снова ноль.

Теперь к самому важному. 67% долгосрочного долга — с плавающей процентной ставкой (привязаны к ключевой ставке ЦБ, RUONIA, раньше — к EURIBOR). Только 2.07 трлн зафиксированы, остальные 4.17 трлн живут по плавающим ставкам. Грубо говоря, Газпром — это заложник денежно-кредитной политики. Подняли ставку — компания начинает задыхаться.

Только процентов компания платит около 1 миллиарда долларов в квартал. И это неполная цифра: часть процентных расходов капитализируется, то есть прячется в стоимость незавершённого строительства, не попадая в отчёт о прибылях и убытках.

При этом Газпром — сам крупный кредитор. Его процентный доход — 74.9 млрд рублей за квартал. То есть компания одновременно должна огромные суммы и сама раздаёт деньги в долг.

Краткосрочные кредиты плюс текущая часть долгосрочных — 1.56 трлн рублей, почти 20 миллиардов долларов. Основной объём долга сидит в интервале 2–5 лет.

Раньше Газпром занимал на мировом рынке под низкий процент — бренд позволял. Теперь почти весь долг замкнут внутри российского контура: треть — напрямую госбанкам, большая часть облигаций — российским институциональным инвесторам, плюс Газпромбанк, которым Газпром сам владеет почти наполовину.

Для держателя облигаций Газпрома это, как ни странно, плюс: дефолт политически невозможен, свои не бросят. А вот для акционера — минус. Кредиторы терпеливые, «свои», им не нужно давить и требовать оптимизации долга. Газпром может бесконечно рефинансироваться, не платить дивиденды и ничего не менять. Что, собственно, и происходит годами.

Итог простой: долг огромный, но главная проблема даже не в его размере. Проблема в том, что его можно не отдавать, а акционеры остаются у разбитого корыта. Цена акций на долгосрочных графиках это отлично отражает.

Вот почему у меня этих акций нет и не будет. И почему даже лонг я не рассматриваю — только шорт при определённых условиях. Советую и вам сначала открыть тот самый график на месяцах — прежде чем всерьёз думать о «голубом топливе» как о покупке.

‎🌵 Колючий обзор. Газпром капитал. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎ООО «Газпром капитал» — общество с ограниченной ответственностью, зарегистрированное 13 февраля 2008 года. Компания является 100%-ной дочерней структурой ПАО «Газпром» и создана для привлечения внешнего финансирования для головной компании, в том числе через размещение облигаций. ‎📝 Отчетность: ‎ ‎30 апреля 2026 года ПАО «Газпром» опубликовало отчётность по МСФО за 2025 год. Некоторые показатели: ‎ ‎🔹Выручка — 9 771 млрд рублей, снижение на 9% по сравнению с 2024 годом. ‎🔹EBITDA — 2 917 млрд рублей, снижение на 6%. ‎🔹Чистая прибыль — 1 307 млрд рублей, рост на 7% по сравнению с 2024 годом. ‎🔹Операционный денежный поток (скорректированный на изменение краткосрочных депозитов) — 2 889 млрд рублей, рост на 24% по сравнению с 2024 годом. ‎🔹Свободный денежный поток — 294 млрд рублей, рост в 8 раз по сравнению с 2024 годом. ‎🔹Общий долг на конец 2025 года — 6,7 трлн рублей, сохранение на уровне 2024 года. ‎🔹Коэффициент долговой нагрузки (чистый долг / EBITDA) — 2,07, в границах комфортного диапазона. ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: ААА ‎🔹Купон: до 8,5% в юанях ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 4 года ‎🔹Объем: до 1 млрд. юаней ‎🔹Амортизация: нет ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000 юаней/12000р ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸КРП:🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Какая компания, такое и предложение! Если верите в укрепление юаня по отношению к рублю или просто хотите надежный валютный выпуск, то в принципе можно рассмотреть небольшой объем. ‎ ‎У меня в портфеле нет валютных выпусков, так как пока все, что мы видим, — это укрепление рубля. В дальнейшем, возможно, вернусь к валютным выпускам, но пока оставлю их вне портфеля. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎ ‎$GAZP $GAZP23-BO $GAZC002P07 $36400R04-BO $36400R05-BO 

‎🌵 Колючий разбор — Газпром. ‎ ‎🧩 Бизнес ‎ ‎Газпром — крупнейшая газовая компания РФ: ‎ ‎👉 Основа: ‎ ‎🔹добыча газа ‎🔹экспорт (Европа раньше, сейчас Азия) ‎🔹внутренний рынок ‎🔹нефть (через Газпром нефть) ‎ ‎📌 Это сырьевой гигант, завязанный на экспорт ‎ ‎💰 Финансы (последние данные) ‎ ‎16 марта 2026 года опубликована отчётность «Газпрома» по российским стандартам бухгалтерской отчётности (РСБУ) за 2025 год. ‎ ‎✅ Чистая прибыль — 11,285 млрд рублей. Для сравнения: за 2024 год «Газпром» получил убыток в 1,076 трлн рублей. ‎✅ Выручка — 5,846 трлн рублей, сократилась на 6,6% по сравнению с 2024 годом. Из них от продажи газа — 3,64 трлн рублей. ‎✅ Валовая прибыль — 1,721 трлн рублей, увеличилась на 19,2%. ‎Прибыль от продаж — 127,438 млрд рублей. ‎✅ Убыток до налогообложения — 140,626 млрд рублей, сократился в 7 раз по сравнению с 2024 годом. ‎ ‎ 🚀 Плюсы ‎ ‎✔️ Огромные запасы газа ‎✔️ Контроль над инфраструктурой ‎✔️ Рост поставок в Азию ‎✔️ Сильный денежный поток в хорошие годы ‎ ‎⚠️ Минусы ‎ ‎❌ Потеря европейского рынка ‎❌ Политический фактор №1 ‎❌ Капиталоёмкость (трубы, проекты) ‎❌ Дивиденды непредсказуемы ‎ ‎🧠 Суть бизнеса ‎ ‎👉 Раньше: «экспорт в Европу = кэш» ‎👉 Сейчас: перестройка на Восток + давление на прибыль ‎ ‎ 📊 Вывод ‎ ‎Газпром — это: ‎ ‎👉 ставка на геополитику и газовый рынок ‎ ‎🕵️‍♂️ Что предлагают? ‎ ‎🔹Ориентир купона: до 1,6% к ставке ЦБ (флоатер) ‎🔹Выплаты: Каждый месяц. ‎🔹Срок и Оферта: Бумага выпускается на 3 года. ‎🔹Надежность: ААА (наивысший кредитный рейтинг). ‎ ‎Выпуск для консервативного портфеля. Сразу видим, что это флоатер, а с намерениями снижения ставки прибыль будет таять вместе со ставкой. ‎Моему портфелю подходит не особо, так что обойду стороной. ‎ ‎Если пост был полезен — поддержите реакцией. ‎ ‎Это помогает каналу расти и выпускать больше интересного материала. ‎ ‎И не забудьте подписаться, впереди ещё много интересного! 🤝 ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 $GAZP $GAZP23-BO $GAZP22-BO