ТМК

$GAZP $TRMK ВЛАСТИ РОССИИ И КИТАЯ РАССЧИТЫВАЮТ, ЧТО "ГАЗПРОМ" И CNPC ВЫЙДУТ НА КОММЕРЧЕСКИЕ ДОГОВОРЕННОСТИ ПО "СИЛЕ БАЙКАЛА" К КОНЦУ ГОДА - НОВАК

Обязательно подписывайтесь на канал и ставьте лайки

$VKCO $YDEX $OZON $SMLT $TRMK

📉 Рынок

Индекс МосБиржи закрылся практически без изменений (+0,03%) на отметке 2431,84 пункта. Объём торгов на основной сессии составил 85 млрд руб. MOEX $IMOEX

📊 Облигации

Индекс RGBI просел на 0,18% до 111,68 пункта. $RGBI

📈 Лидеры роста

• ТМК +7,05% $TRMK

• ВУШ +4,86% $WUSH

• Акрон +4,00% $AKRN

📉 Лидеры падения

• Самолет −3,92% $SMLT

• Распадская −2,55% RASP

• НОВАТЭК −2,40% NVTK

🌍 Геополитика

Еврокомиссия не поддержала предложение США возобновить закупки российского газа в рамках обсуждения перемирия на Украине — об этом сообщила представитель ЕК Паула Пинью. $GAZP $NVTK

США задерживают отправку Украине крупной партии уже оплаченных ракет-перехватчиков Patriot, а Зеленский подтвердил, что ограничения в работе терминалов Starlink сохраняются.

🏢 Корпоративные истории

Озон с 1 декабря введёт ежемесячную плату для владельцев пунктов выдачи заказов. Тариф зависит от стажа: новые ПВЗ (до года) — 1 руб., от 13 до 24 месяцев — 125 руб., от 25 до 36 месяцев — 275 руб., свыше трёх лет — 550 руб. Тарифы будут действовать до 30 июня 2027 года. $OZON

VK с 20 октября включат в сектор рынка инноваций и инвестиций Московской биржи. Бумаги в этом секторе получают налоговые льготы для инвесторов, что может привлечь дополнительный спрос. $VKCO

Перевозка угля к портам Балтики в октябре может сократиться на 80%, а приоритетный транзит из Казахстана — быть приостановленным. $RASP $MTLR

ЛСР ожидает падения продаж жилья из-за ужесточения условий семейной ипотеки. Первый заместитель гендиректора Игорь Левит прямо говорит о снижении спроса. . $LSRG

ММК расширяет линейку хладостойких сталей для арктических проектов $MAGN

Совет директоров РуссНефти 29 октября изберёт президента компании. $RNFT

КАМАЗ планирует выпустить до 40 тыс. автомобилей в 2026 году и ускоряет переход на поколение К5, сообщил гендиректор Сергей Когогин. $KMAZ

Яндекс Go восстановил доступ к городским сервисам, включая такси и доставку. $YDEX

Московская биржа предупредила, что 24 и 25 октября дополнительная торговая сессия выходного дня проводиться не будет из-за технических работ. $MOEX

💬 Озон с декабря начнёт брать плату с владельцев ПВЗ. Это справедливая монетизация или удар по малому бизнесу?

📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!

$TRMK

💿 ТМК в точке перелома, но есть нюанс

Бумаги компании продолжают лететь всё выше. Сегодня акции ТМК прибавляют более 7% без новостей. В чём же дело?

💡 Рядовому инвестору это может оказаться сюрпризом, но ТМК — не единственный крупный производитель труб большого диаметра (ТБД), которые как раз используются в магистральных газопроводах. Рынок конкурентный и поделён между несколькими крупными производителями.

Скорее всего, акции ТМК улетают на фоне возобновившихся разговоров о поставок газа в Европу. Плюс, рынок ждёт прогресса по переговорам с Китаем. Остановимся на последнем

❗️Сразу оговорим предпосылки, которые мы закладываем:

1. Мы игнорируем «Северные потоки» и концентрируемся только на «Силе Байкала» — проекте, ранее известном как «Сила Сибири — 2».

2. На фоне активизации США в вопросе урегулирования украинского конфликта Китай, по нашей оценке, может пойти на компромисс по ценам на газ для «Силы Байкала».

3. Для расчёта берём российский участок протяжённостью около 2700 км. На это потребует порядка 3 млн тонн труб.

4. Доля ТМК в поставках составит около 30%, а аванс — 35% базовой стоимости контракта.

5. Поставки займут четыре года и будут распределены равномерно. Начальная цена — 100 тыс. рублей за тонну без НДС, индексация — 5% ежегодно со второго года.

Если на саммите АТЭС наконец-то будет подписан окончательный контракт по проекту, выручка ТМК от продажи труб при таких предпосылках может составить за все четыре года около 97 млрд рублей.

📈 В первый год компания признает выручку в размере 22,5 млрд рублей, а денежные поступления составят около 46,1 млрд рублей, включая аванс 31,5 млрд. Аванс будет постепенно засчитываться в оплату поставок.

В итоге при выручке остального бизнеса 400-420 млрд рублей и сохранении рентабельности, ТМК может всё равно показать чистый убыток по итогам 2027 года. Основная причина — высокие расходы на обслуживание долга.

Даже если аванс поступит в конце I квартала и пойдёт на погашение кредитов, коэффициент «чистый долг/EBITDA» останется около 5× — это очень высокий показатель.

💰 Что в итоге?

Рост акций почти на 18% за неполную неделю — не больше чем обычная спекуляция на ожиданиях новостей. Мы не исключаем, что до конца года будет подписано соглашение между Россией и Китаем о строительстве «Силы Байкала».

Это, конечно, поможет ТМК, но при текущих вводных не станет переломным моментом. Компания в лучшем случае выйдет в ноль по чистой прибыли за 2027г., но вряд ли это причина идти и покупать акции. По крайней мере в ожидании поставок труб под новый газопровод в Китай.

#ТМК #TRMK

Оставайтесь на связи с «Вектор Капитал» 👋