Рязаньэнергосбыт

Отчёты РЭСК

РСБУ за 6 мес 2026:

Выручка 8,8 млрд рублей (+16% год к году) Себестоимость 7,5 млрд (+14,2%) Валовая прибыль 1,2 млрд (+29,4%) Прибыль от продаж 0,7 млрд (+34,4%) Чистая прибыль 0,5 млрд (+26,9%)

Нераспределенной прибыли прошлых лет — 1,5 млрд рублей. Долгая дивидендная история с 2009 года, но был 1 пропуск в 2016 году. Отчет позитивный. С октября месяца вступит в силу рост тарифов.

МСФО за 6 мес 2026:

Выручка 8,2 млрд (+15,7% г/г) Чистая прибыль 0,543 млрд (+28,4% г/г).

P.S. Скоро ждём отчёта за 9 месяцев.

$RZSB

💡Свежий взгляд на энергосбыты

✍️ Вместе с электросетями, отчитались по РСБУ за полугодие и энергосбыты. Их на бирже торгуется много и про всех говорить долго и бессмысленно (тем более, большая часть из них не платит дивиденды). Я покрываю 3 самых интересных дивидендных бумаги: Пермь, Красноярск и Рязань. Возможно, в будущем этот список пополнится.

❗️Сразу начну с дисклеймера: ликвидность в сбытовых акциях очень низкая и нестабильная. Заходить и выходить лучше небольшими лимитными заявками на десятки тысяч рублей. Даже одна заявка на несколько сотен тысяч может подвинуть цену в стакане!

✔️ Пермэнергосбыт

📈 Выручка прибавила 12,7% г/г, прибыль от продаж 15,2%. С контролем себестоимости все в порядке.

📉 Чистая прибыль сократилась на 19,8% под давлением процентных доходов, которые стали падать на фоне снижения ставки и частичной выплаты дивидендов из нераспределенной прибыли. Также сократились прочие доходы (их предсказать сложно).

☝️Сбытовой бизнес сам по себе низкомаржинален, поэтому даже небольшие изменения тарифов, процентов и других статей могут сильно влиять на итоговый результат. У этого есть как минусы, так и плюсы. Прибыль может быстро падать, если надбавки не повышают, и резко увеличиваться при росте надбавок. Поэтому, большую роль играют точки входа в бумаги.

🗓 В этом году 3 квартал у сбытов может быть слабее обычного из-за переноса индексации с июля на октябрь. Самое интересное начнется в 4 квартале.

💰Расчеты, которые я делал в закрытом канале в январе, актуальны. Среднегодовая надбавка у Перми в 26 году вырастет примерно на 4,5% г/г. Совсем не густо. С высокой вероятностью, прибыль по итогу 26 года будет ниже, чем в 25. Даже если заложить, что она сохранится и будет полностью направлена на дивиденды — размер выплаты составит 50,1 рублей на акцию. Что дает 10-11% доходности на оба типа акций (префы стоят чуть дороже). Конечно, Пермэнергосбыт может снова выплатить дивиденд из кубышки и подрисовать доходность в лучшую сторону, но я бы только на это сильно не надеялся.

Вывод — по текущей цене акции дороги. Надо ждать надбавок за 27 год (обычно их публикуют в декабре).

✔️ Красноярскэнергосбыт

📉 Выручка выросла на 15,5% г/г, прибыль от продаж упала на 18,9%, чистая прибыль на 57,8%.  В отдельно взятом 2 квартале даже случился убыток!

🤔 Красноярск продолжает работать на слабых тарифах прошлого года и 3 квартал может быть также плох, как и 2 (или даже еще хуже). Но в 4 квартале ситуация перевернется на 180 градусов и надбавки вырастут очень резко (для населения почти на 50%, для промышленности в 2-3 раза). По моим расчетам, среднегодовая надбавка в 26 увеличится на 23,8% г/г.

💰Доходность прошлогоднего дивиденда к текущей цене составляет 10%. Если смотреть в зеркало заднего вида и результаты 1 полугодия, кажется что акции дороги. Но это впечатление может быть обманчиво. 4 квартал (а за ним и 27 год) должны порадовать резким разжатием прибыли. Я бы дождался годового РСБУ, чтобы оценить влияние новых надбавок и увидеть цифры на следующий год.

✔️ РЭСК (Рязанский сбыт)

📈 Из сегодняшней троицы Рязань отчиталась лучше всех. Выручка выросла на 16,1% г/г, прибыль от продаж на 34,4%, чистая прибыль на 26,9%.

Здесь тарифы растут более равномерно + не так сильно влияют прочие доходы/расходы. По моим расчетам, средняя надбавка вырастет на 16,3% г/г.

💰 Доходность прошлогоднего дивиденда составляет 11,9%. Форвардная может достигнуть 13-15%. Рязань звезд с неба не хватает, но растет спокойно и уверенно.

📌 Сбытовые акции могут быть интересны активным инвесторам, купить и расслабиться здесь не получится. Но старания могут окупиться хорошей доходностью, если следить за изменением тарифов.

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

$PMSB $PMSBP $KRSB $KRSBP $RZSB

Собрал топ-7 по доходности за 10 лет и разобрался, что их объединяет.

🚢 Транспорт рулит

🥇 ДВМП , головная структура группы FESCO, прибавила за десятилетие 2824%, абсолютный рекорд среди всех торгуемых бумаг за этот период. Компания владеет портовой и железнодорожной инфраструктурой на Дальнем Востоке, включая Владивостокский морской торговый порт, и разворот торговли в сторону Азии оказался для нее золотым билетом. За минувший год динамика уже куда скромнее, около 24-37% в зависимости от периода отсчета, что нормально для истории, которая уже отыграла свой главный рывок.

⚡ Энергосбыты неожиданно взяли верх

Дальше начинается настоящий парад региональных энергосбытовых компаний, и это не случайность: именно сектор энергосбыта показал лучшую динамику последних лет среди всех отраслей рынка, во многом благодаря сочетанию крошечного free float и постепенного улучшения тарифного регулирования в отдельных регионах.

🥈 Ставропольэнергосбыт, главный поставщик электричества в Ставропольском крае, вырос на 1730% при капитализации всего 5 млрд рублей. Компания маленькая и малоликвидная, но именно такие бумаги иногда дают самые впечатляющие проценты роста на длинном горизонте.

🥉 Павловский автобусный завод, крупнейший в стране производитель автобусов, прибавил 1720%. Капитализация около 12 млрд, и в отличие от энергосбытов, здесь речь идет о реальном промышленном производстве, а не о коммунальной инфраструктуре.

4️⃣ Рязанская энергосбытовая компания, часть группы РусГидро, выросла на 1441% при капитализации всего 6 млрд. Такая доходность на фоне скромного размера бизнеса особенно бросается в глаза.

5️⃣ ТНС Энерго Воронеж, поставщик электроэнергии в Воронежской области, прибавил 1095%, при рыночной оценке около 18 млрд рублей.

6️⃣ Самарэнерго закрывает шестую строчку с ростом 1028% при капитализации 8 млрд.

7️⃣ Липецкая энергосбытовая компания замыкает семерку с результатом 974% и оценкой около 7 млрд.

🔍 Что объединяет весь список

Кроме ДВМП и ПАЗа, вся семерка, это малые и микрокапитализированные компании с капитализацией от 5 до 18 млрд рублей, в основном региональные энергосбыты.

Логика у таких историй обычно одна: копеечная цена акции, низкая ликвидность, и любое улучшение показателей или рост дивидендов способны за счет эффекта низкой базы дать сотни и тысячи процентов роста, которые на крупных ликвидных бумагах просто невозможны технически.

Есть и обратная сторона медали. Пока эти семь бумаг штурмовали рекорды, значительная часть остального рынка за те же 10 лет заметно отстала, а некоторые голубые фишки сейчас торгуются даже дешевле, чем десятилетие назад, с учетом COVID, санкций и постоянной геополитической турбулентности.

💡 Что в итоге?

Смотреть на такие списки интересно, но копировать их вслепую опасно: за каждым из этих взлетов стоят годы почти нулевой ликвидности и риск, что бумага годами будет просто лежать без движения, прежде чем случится переоценка. Учитывая, что 5 из 7 позиций списка приходится на энергосбыты, интересно, не сформировался ли здесь целый недооцененный сектор, а не просто набор случайных историй.

Стоит присмотреться к сектору целиком, изучив, у каких еще региональных сбытовых компаний остается похожий потенциал, а не пытаться угадать следующего чемпиона среди неликвида наугад.

Держите что-то из этого списка в портфеле Слышали о таких компаниях??

Давайте обсудим в комментариях!

Спасибо, что читаете.

Всем добра и профита!

Подписывайтесь, ставьте лайк, поддержите автора) $FESH $STSB $PAZA $RZSB $SAGO