Облигации с переменным купоном Альфа-Капитал

Евгений Жорнист, руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал»

Решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14% было ожидаемым. Нейтральный сигнал тоже не изменился: дальнейшие решения будут зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки рисков.

Инфляция оказалась более устойчивой. Как и экономика

Главное изменение в том, что ЦБ признал, что инфляционное давление со стороны предложения оказалось устойчивее ожиданий. Если раньше он ждал постепенного ослабления временных шоков, то теперь отмечает, что устойчивый рост цен не снижается и остается на уровне 5–6% с.к.г. В III квартале текущий рост цен с учетом сезонности составил 8% с.к.г. против 4,8% во II квартале, базовая инфляция ускорилась до 6,2% с 4,5%. Прогноз инфляции на конец года в этих условиях ожидаемо повышен — с 6–7% до 7,1–7,6%. Причины здесь как на стороне спроса, который остается сильнее ожиданий, так и на стороне предложения — большее, чем ожидалось, повышение тарифов ЖКХ и временное выбытие части производственных мощностей.

При этом и экономика пока слабо реагирует на жесткие денежно-кредитные условия. Прогноз роста потребления на 2026 год повышен с 1,5–2,5% до 3–3,5%, улучшились деловые настроения, темпы корпоративного кредитования остаются повышенными. Для ЦБ это дополнительный аргумент не спешить со смягчением политики: экономика пока не демонстрирует такого охлаждения, которое требовало бы ее поддержки.

Важное из нового прогноза

Прогноз по средней ставке на этот год уточнен до 14,6%. Формально такое значение допускает изменение ставки в декабре, но с учетом что заседание пройдет 18 декабря, гипотетический небольшой шаг почти не повлияет на среднегодовой показатель. В то же время ЦБ заметно пересмотрел траекторию средней ставки на 2027 и 2028 годы. Прогноз на 2027 год повышен с 10,5–12,5% до 12,5–13,5%, на 2028 год — с 8–9% до 9–10%. Возвращение к нейтральному диапазону 7,5–8,5% по-прежнему ожидается только в 2029 году. Отдельно обращает на себя внимание, что ЦБ по-прежнему ждет возвращения инфляции к 4% уже в 2027 году, тогда как консенсус профессиональных аналитиков предполагает около 5%. Это создает риск очередного пересмотра прогноза вверх в будущем.

Наш базовый сценарий остается более консервативным. Если ситуация существенно не изменится, мы не ожидаем снижения ставки до конца 2026 года. В 2027 году пространство для смягчения будет, но, на наш взгляд, ставка будет снижаться медленнее, чем предполагает ЦБ: диапазон 12,5–13,5% мы видим возможным ближе к концу года. Более быстрое снижение возможно в случае заметного улучшения геополитического фона, однако пока закладывать такой сценарий преждевременно.

Алексей Корнев, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

На заседании в эту пятницу Банк России, вероятнее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 14%.

Существенных оснований для нового снижения сейчас нет. В сентябре текущий рост цен с исключением сезонности замедлился до 6,5% против 7,5% в августе, однако базовая инфляция осталась почти без изменений — 6,0% против 5,9% ранее. В целом устойчивые показатели инфляции в III квартале находились в диапазоне 5–6%, то есть выше цели и выше уровней II квартала. Топливный рынок остается важным фактором давления со стороны издержек, а в октябре к нему добавилось повышение тарифов ЖКХ. Дополнительным проинфляционным фактором остается устойчивый рост денежной массы.

Со стороны экономики, с точки зрения ЦБ, также может не быть явной необходимости в дополнительном смягчении ДКП. Индикатор бизнес-климата Банка России в октябре вырос до 1,2 пункта (+3,6 п. к сентябрю), предприятия улучшили оценки и ожидания спроса и производства, а безработица по итогам августа оставалась вблизи исторического минимума — 2,2%.

Бюджет пока складывается в рамках обновленного плана Минфина: накопленный дефицит сократился до 5,2 трлн руб. (2,2% ВВП) при плане в 7,35 трлн руб. (3,2% ВВП). Проект бюджета на следующий год вышел даже несколько консервативнее предпосылок Банка России, но сам по себе вряд ли станет основанием для снижения ставки уже сейчас. Для ЦБ будет важно фактическое исполнение бюджета в дальнейшем.

Таким образом, базовым сценарием на октябрь мы считаем сохранение ставки на уровне 14%. Для рынка важнее самого решения будет новый среднесрочный прогноз ЦБ и обновленная траектория ставки на ближайшие годы.

Добрый день, любители инвестиций! Не знаю, насколько вы привержены стратегиям от «Альфы», но сегодня хочу рассказать об одной из них — о «Навигаторе фондов». Для меня такие стратегии — не фундамент портфеля, а скорее полигон для испытаний: у меня подключена пара стратегий для пробы.

Я давно присматривался к «Навигатору фондов», а подключить его меня в том числе подтолкнула необходимость выполнить задания в игре «Ассоциации 2».

В карточке стратегии указаны такие параметры: минимальная сумма вложений — 100 000 рублей, ожидаемая доходность — 20 %. Стратегия рассчитана на долгосрочный горизонт, а управляющий регулярно ребалансирует состав портфеля с учётом рыночной ситуации.

На мой взгляд, именно эта гибкость — главное преимущество: способность адаптироваться к меняющимся рыночным условиям есть далеко не у каждой стратегии.

Сейчас распределение активов в портфеле примерно такое:

• •

  около 70 % — в фонде денежного рынка;

• •

  около 27 % — в фонде облигаций с переменным купоном;

• •

  оставшаяся небольшая часть — между фондом «Альфа Индекс голубых фишек» и фондом «Золото».

Стратегия подключена с 13 августа, сегодня — 17 октября. За это время она принесла доход +1,73 %. На мой взгляд, такая не слишком высокая доходность вполне объяснима значительной долей фонда денежного рынка — это логичный шаг в текущей непростой рыночной ситуации.

Подытожу плюсы и минусы.

Плюсы:

• •

  относительно низкая вероятность убытка;

• •

  гибкость и адаптация к изменениям на рынке.

Минусы:

• •

  комиссия — не самая низкая. Точной цифры в открытых параметрах я не нашёл, поэтому посчитал по истории счёта: выходит примерно 2,6 % годовых. Плюс (то есть минус) есть ежемесячная комиссия, которая начисляется пропорционально прибыли (если она есть).

Как промежуточный итог: за два с небольшим месяца прибыль по фондам составила 2565 рублей, из которых 745 рублей ушло на комиссию — это 29 % от прибыли.

Поэтому, если вас не смущают размер комиссии и местами невысокая доходность, стратегия может быть вполне разумным выбором: она достаточно надёжная и гибкая.

$AKMM $AKBC $AKGD $AKFB

Не все понимают вроде очевидную вещь - покупаем как можно ниже, а продаем как можно выше, иначе ничего не заработать, часто будет возникать большой минус на счете и возможность продать будет только чуть дороже или в ноль. Фонд облигаций стабильно в коридоре идет, покупаем у нижней его границы, а продаем у верхней, а если за границы выходит еще и лучше! Но если заметно ниже уходит нижней, то это может быть сменой тренда на падение, с такими покупками надо быть осторожнее, лучше не торопится, сначала посмотреть, куда пойдет дальше.$AKFB 

В альфе торгуем только фонды АК потому что они без комиссии, у других брокеров то, что у них без комиссии. Это важно, комиссия - это слив денег, что значительно уменьшает вероятность получения прибыли с биржи. Несколько месяцев этим занимался, потом надоело, очень трудоемко. В т-инвестициях торговал вечный портфель, около 5% в мес делал, это вполне реально, что около 60% в год даст. Кстати по этой стратегии занял третье место в турнире, после него стало не интересно, так просто денежный рынок держал и вывел большую часть денег, отчего доходность упала из за вычета налогов, чистыми около 22% годовых там будет за этот год. Скрин прикладываю. В Альфе торгуем только фонды АК потому что они без комиссии. Тариф инвестор. Это важно, комиссия - это слив денег, что значительно уменьшает вероятность получения прибыли с биржи. Сейчас растущий только фонд акфб, так торгуем только его, считаем что и дальше будет расти, пока не станет очевидно, что началось падение, тогда не будем его торговать. Торговля только интрадей, но можно часть в денежном рынке держать, а часть в нем. Выгоднее на все деньги держать денежный, а акфб в маржу, но так есть небольшой риск получить убыток, а не прибыль, если цена не поднимется выше покупки, в конце дня же надо обязательно продать, иначе будет комиссия за перенос, а комиссии платить нельзя! Это верный слив денег. Для начинающих маржу не надо использовать и можно в среднесрок держать, продовать только когда значительно подскочит, как сеголня например. Принцип торговли от плит мм, или просто крупных объёмов, что смотрим в стакане, но покупки обязательно ниже пунктирной линии на скрине, это средняя цена, которая есть каждый день, а значит, купив ниже получится продать дороже. Чем ниже покупка, тем лучше, так больше шансов продать дороже покупки. Главное не потерять деньги. Лучше в ноль продать, если есть подозрение, что будет падение или даже с небольшим убытком, чтоб не потерять еще больше. С продажей аналогично, если цена заметно выше средней поднимется, то продаем не думая, потому что после всегда падение, потеряете прибыль, если не продадите. Показал кружками на скрине лучшие цены для покупки и продажи.

$AKMM $AKFB 

Риск - это вероятность потерять деньги. Самое важное то, что точно просчитать риск невозможно, можно лишь предполагать. Зачем вобще прикидывать риск? Так это напрямую связанно получите ли вы деньги или потеряете их и с каким шансом. Рассмотрим риск по классам активов по мере возрастания риска, а также что рискованее: инвестирование или трейдинг.

1. Фонды ликвидности. Риска нет, в альфе такой актив называется фонд денежный рынок(акмм).

2. Низкий риск имеют фонды облигаций, поскольку они двигаются незначительно и всегда есть маркетмейкер(мм) который ограничивает диапазон движения цены. Покупая актив на плите мм, риска уйти в минус (а значит рисковать потерять деньги) почти нет, потому что мм не даёт уйти цене ниже, но он может понижать нижнюю цену, а значит и риск появляется в этом случае, но вы можете сразу продать, ликвидировав риск.

3. Все остальное, что есть на бирже имеет высокий риск, многие думают что облигации менее рискованно, чем акции(в этом убеждают брокеры и инфоцыгане). Это не так, оба инструмента очень рискованы, особенно, при длительном удержании и чем дольше держишь, тем выше риск, потому что нет ничего вечнорастущего, а вечнопадающее почти все. Кроме того, растущее может стать падающим , а падающее растущим в любой момент на неопределённое время. Многие думают, что трейдинг рискование инвестирования, такое мнение навязывается брокерами, им выгодно, что бы деньги держали у них и постояно вносили еще увеличивая их капитализацию. Инвестирование - это просто вложение денег во что-то, что потенциально будет давать доход, но на бирже его никто не гарантирует и чаще всего, его нет, есть только в обещания, при том, что есть риск потерять все деньги. Инвестирование - это самое рискованное занятие на бирже, поскольку инвестор думает, что доход будет потом(ему так объяснили зазывалы) и терпит убыток годами, а потом разочаровывается и уходит с огромным убытком. Некоторые всю жизнь надеются и теряют деньги. Инвестирование по факту - это долгосрочная лудомания, ведь будет прибыль или нет неизвестно, причем шанс, что будет - околонулевой. Что такое трейдинг? Это попытки получать прибыль на разнице в ценах за определённый период времени. Попытки у всех, чаще всего, неудачные из за непредсказуемости рынков и ввода трейдера в заблуждение, все брокеры же не говорят, что рынки хаос и прогнозирование невозможно, наоборот... Предлагают торговать по новостям и тех. анализу, а это убыточная торговля...Вообще, даже в теории, не может быть общеизвестной прибыльной торговой системы, потому что на бирже деньги перераспределяются между участниками торгов и все получать прибыль никак не могут, всегда одни теряют в пользу других. Биржа, эмитенты и брокеры получают прибыль всегда, а это означает, что все остальные терпят убыток всегда. Убыток в основном от комиссий и от искусственных движений цен, которые периодически происходит, чаще всего, под какие то новости (за секунду до их публикации), но могут двигать и без новостей, иногда. Искусственно - это когда цены на всё одновременно в одну сторону значительно падают или растут за доли секунды. В акциях такое всегда происходит в дни заседаний ЦБ в 13:30. Помимо акций, облигаций, различных фондов, есть еще более рискованые инструменты - это фьючерсы на газ и нефть, там самый высокий риск из за огромной волатильности (амплитуды колебания) и меняющегося размера ГО, причем могут в секунду изменить в несколько раз, что приводит к автоматической потери всех дегег по маржинколу, в редких случаях клиент остается еще и должен. Один раз на бирже было в 2000ых годах, что фьючерс на нефть закрыли по отрицательной цене и те кто был в лонге получили убыток превосходящий размер их депо в 5-35 раз! После такого кидалова у многих были сломаны жизни. При этом, также было известно, что люди работающие на бирже(руководство) тогда находились в шортах. Торговать нефтью и газом не советую - это практически гарантировано приведет к большим потерям и это вопрос лишь времени. $IMOEX $AKMM $AKFB $AKMB $BRF7 

В этом году стабильно ничего не растет, кроме, облигаций с переменным купоном, но за сделки с ними берут комиссию и они подвержены дефолту, поэтому лучше торговать фондом из них, но доходность у него не высокая 16,3% в год сейчас. Для увеличения доходности в двое им еще надо торговать, что не сложно, поскольку ценовой диапазон у него стабильный(нарисовал на графике), такое походит и для новичков. Для повышения доходности ещё, необходимо подключить маржинальную торговлю купить на все деньги фонд денежный рынок, он приносит 14% годовых, его просто держать, а фонд облигации не больше дня, им торгуем на деньги брокера. Такая стратегия даёт 50% в год и без риска! $AKFB $AKMM 

Какие фонды Альфа-Банка выплачивают доход инвесторам, а не реинвестируют? Поделитесь вашими идеями. $AKFB подходят ?

Сегодня на бирже тихо-спокойно. У меня было желание поспекулировать с $AKFB , но, что-то пошло не так, и против моего ожидания фонд дорожает все выходные. Это тоже, конечно, хорошо, т к я имею в нем долю. А вообще, в последнее время моя биржевая жизнь очень скучна. В авантюры не вступаю, сомнительные бумаги не покупаю, шорты не выставляю. Возможно, в сентябре немного пополню счет, будет интерес поразмышлять, чего бы прикупить. А пока придумала пополняться на 8 руб в день. 8 - как нумерологический символ бесконечности, призываю таким образом денежный успех. На 8 руб можно купить несколько паев $AKMP , в общем, хоть какая-то движуха на счете. А еще, как человек запасливый и практичный, произвожу инвестиции в заготовки на зиму. соленья-варенья уже накручены, а вчера вялила томаты и запекала баклажаны впрок. Меня процесс заготовок умиротворяет, что-ли. Приятно сознавать, что ты какими-то маленькими фин затратами, а то и без них ( если это сырье с дачи) создаешь полезные и вкусные запасы. А вы делаете заготовки на зиму? Что это для вас? Действо для души, привычка или необходимость, чтобы разнообразить потребительскую корзину?

Всем привет, как я и обещал, у вклада кончился срок и я немного перераспределил финансы, а впредь буду чуть внимательнее читать условия, чтобы не встрять на деньги, когда они резко понадобятся

Возможно, не все из тех кто прочитает натыкался на мой пост, что оказывается, если закрываешь банковский вклад досрочно, то все проценты пересчитываются, даже те, которые уже снял (если такое разрешено в условиях), я не прочитал, но уже не важно.🤓

Сейчас, когда появилась возможность я хорошенько закупился офз и моя "лесенка", меня уже ± устраивает, помимо того, что я постараюсь не делать перерывов в пополнениях(25к каждый месяц), мне уже только с офз каждый месяц будет приходить примерно по 2000 рублей ближайшие десять лет, если без форс-мажоров, а продавать я пока их не планирую.

Далее, я естественно немного подождал и пополнил только когда пришло уведомление об акции "деньги за первые инвестиции", в которую я влетел с февраля и по условиям нужно инвестировать 10 месяцев подряд и Альфа докинет 10к сверху, причем уже очищеных от налога - это радует.

Еще небольшой бонус в том, что по тарифу "Альфа-трейдинг" у меня будет комиссия совсем немного, но ниже. не 0,049%, а уже 0,047% (ну, это я скрытый не считаю в 0,02%, но это детали).

И процесс, и итог вы можете наблюдать на скринах, а оставшееся в фонды залил, по привычке примерно одинаково держу в AKMM и AKFB.

Собственно вот, хотел поделиться, верю в мечту и медленно к ней ползу.

Конкурс "Миллион за мнение" закончился, результаты еще считают, поэтому вместо призывов подписываться, просто всем пока и хорошего настроения. ✌️😎

P.S. Ооо, пока писал - дивиденды по сберу пришли, тоже хорошо.

$OFZ-PD 26233 $AKMM $AKFB $SBER