Синара Транспортные Машины 001P-08

❗️Сегодня в 11:00 мск мы начали собирать заявки на два новых выпуска облигаций серий 001Р-07 и 001Р-08 совокупным объемом не менее 5 млрд рублей – с плавающим и фиксированным купоном. Книги будут открыты до 15:00 мск.

А пока мы собираем книги заявок, расскажем про ключевые успехи Группы Синара на международной промышленной выставке ИННОПРОМ-2026. 🚂 Представили модель первого российского высокоскоростного поезда для федерального проекта ВСМ Москва – Санкт-Петербург. Первые два опытных образца отправятся на испытания в 2027 году. До 2030 года предусмотрена поставка 43 высокоскоростных поездов. https://sinaratm.ru/media/news/gruppa-sinara-predstavlyaet-klyuchevye-proekty-na-innoprom-2026/ 🚂 Стенд Группы Синара на ИННОПРОМе посетил премьер-министр России Михаил Мишустин вместе с главами правительств Белоруссии, Казахстана и Киргизии. Гости ознакомились с моделью высокоскоростного поезда и с дизельным двигателем 12ДМ-185 для тепловозов, карьерных самосвалов и судостроения. https://sinaratm.ru/media/news/premer-ministr-rf-mikhail-mishustin-posetil-stend-gruppy-sinara-na-vystavke-innoprom-2026/ 🚂 Заключили соглашение с компанией БЕЛАЗ о поставке 86 дизельных двигателей 12ДМ-185А для карьерных самосвалов. Диверсифицируем поставки современных двигателей, которые используются в наших тепловозах. https://www.kommersant.ru/doc/8797418 🚂 Подписали соглашение о сотрудничестве с челябинской группой «КОНАР» для реализации совместной программы по разработке, производству, сервису и поставке всего оборудования энергетической системы судна. Это важный шаг в реализации нашей стратегии по расширению присутствия в сегменте судостроения. https://sinaratm.ru/media/news/gruppa-sinara-i-pg-konar-podpisali-soglashenie-o-sotrudnichestve-v-sfere-proizvodstva-sudovogo-oboru/ 🚂 Договорились со Сбером о внедрении искусственного интеллекта в бизнес-процессы. Ключевым направлением совместной работы станет внедрение в деятельность предприятий Группы Синара современных ИИ-решений Сбера. https://ekb.plus.rbc.ru/pressrelease/6a4ccd687a8aa91b454e97b1

Ваша #синара #синаратранспортныемашины #стм #иннопром $STRN001P07 $STRN001P08 $55323E02-BO-001P $STRNBO001P03 $STRNBO001P04 

🚂 Два новых выпуска облигаций СТМ – насколько интересны рынку?

Друзья, вчера стартовал сбор заявок, так что тема максимально актуальная.

СТМ выводит на рынок два выпуска – 001Р-07 и 001Р-08 . Оба с ежемесячными купонами и офертой через 3 года, но структура принципиально разная, чтобы угодить и «консерваторам», и тем, кто верит в скорое снижение ставки .

👉 Что предлагают инвестору

001Р-07 (Флоатер): Переменный купон = Ключевая ставка ЦБ + спред не более 445 б.п. . Инструмент для тех, кто не уверен в быстром снижении ставки и хочет минимизировать процентный риск. Пока ставка высокая – купон радует. Но если ЦБ начнет смягчение, доходность поползет вниз. Доступен только квалифицированным инвесторам .

001Р-08 (Фикс): Классика. Фиксированный купон – ориентир не выше 18%, что дает доходность к оферте до 19,56% годовых . Для тех, кто хочет зафиксировать высокую доходность на 3 года и рассчитывает на снижение ставок в будущем. Доступен всем (неквалам нужно пройти тест №6) .

👉 Как это выглядит относительно рынка?

Главный вопрос – дают ли новинки премию к текущим бумагам СТМ. Сейчас, например, выпуск 001Р-04 с дюрацией ~2,6 года торгуется с доходностью около 19,2–19,4% .

На этом фоне фиксированный выпуск 001Р-08 выглядит рыночно – верхняя планка в 19,56% дает доходность чуть выше уже торгующихся бумаг. Плюс это свежий и потенциально более ликвидный выпуск, что тоже плюс.

👉 Про качество эмитента

Напоминаю, что рейтинги СТМ на высоком уровне: A+.ru от НКР (прогноз «Стабильный») и A(RU) от АКРА . Компания – лидер в своем сегменте с долгосрочными контрактами и понятной стратегией, включая проекты для ВСМ .

👉 Подводим итоги

Новые облигации СТМ выглядят адекватно для эмитента категории А/А+.

· Флоатер – страховка от затяжного периода высоких ставок. · Фикс – возможность зафиксировать почти 20% годовых на 3 года.

Ключевой момент – финальные параметры после закрытия книги. Ждем итогов! Не является ИИ рекомендацией.

$55323E02-BO-001P $STRN001P07 $STRN001P08 $STRNBO001P04 $STRNBO001P05 

Напоминаем: в пятницу, 17 июля, с 11:00 по 15:00 (МСК) будет проходить сбор заявок на участие в размещении наших новых выпусков облигаций серий 001Р-07 и 001Р-08.

Ключевые параметры выпусков: ✅ Общий объем размещения — не менее 5 млрд рублей ✅ Два выпуска: серия 001Р-07 — с плавающим купоном только для квалифицированных инвесторов, ориентир спреда к ключевой ставке Банка России — не более 445 б.п серия 001Р-08 — с фиксированным купоном, ориентир купона — не выше 18,0% годовых (доходность к погашению — не более 19,56% годовых). Выпуск доступен всем категориям инвесторов. ✅ срок: 5 лет, пут-оферта через 3 года ✅ Номинал — 1 000 руб. ✅ Купонный период — 30 дней ✅ Организатор — Банк Синара 📌 Два выпуска дают возможность выбрать между фиксированной доходностью и инструментом с купоном, привязанным к ключевой ставке ЦБ, в зависимости от ожиданий по динамике процентных ставок. 🚀 На данный момент оба выпуска уже на полках у ведущих брокеров, успейте принять участие!

Подать заявку можно по ссылке: Альфа: 001Р-08 - https://alfabank.ru/alfa-investor/bonds/t/RUNEA1OP5D17/

$STRN001P07 $STRN001P08 $55323E02-BO-001P $STRNBO001P03 $STRNBO001P04 

Паровозики опять на бирже! Спустя почти 1,5 года, на долговой рынок возвращается производитель ж/д техники «Синара — транспортные машины». Обзор на прошлый выпуск был аж в марте 2025. $STRN001P07 $STRN001P08

🚊Эмитент: АО "СТМ"

Синара — транспортные машины (СТМ) - крупный машиностроительный холдинг. Синара объединяет предприятия по производству и сервисному обслуживанию локомотивов, электропоездов, путевой техники и городского общественного транспорта. Входит в группу Синара вместе с банковским бизнесом.

🚝 Изготавливает поезда для высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва — СПб. Спрос на поезда для этого проекта обеспечен отдельным источником финансирования через ГТЛК. ⭐️Кредитный рейтинг: А "негативный" от АКРА (февраль 2026), А+ "стабильный" от НКР (июнь 2026).

💼В обращении 4 выпуска общим объемом 35 млрд ₽. Выпуск СТМ 1Р2 на 10 млрд погашается уже 22 июля, я держу его на ИИС с размещения. Для частичного рефинанса и берётся новый займ. $STRNBO001P04 $STRNBO001P03 $STRNBO001P05

📊МСФО за 2025:

🔼Выручка: 123 млрд ₽ (+3,8% г/г). Себестоимость при этом подросла меньше (+3,4%) до 103,9 млрд.

🔼Скорр. EBITDA: 14,25 млрд ₽ (+9,7% г/г). Рентабельность EBITDA составила довольно скромные 11,6%.

🔺Чистый убыток: 10,1 млрд ₽ (в 2024 был убыток 6,39 млрд). Основная причина - резкий рост проц. расходов на 71,8% до 28,6 млрд ₽.

💰Cобств. капитал: 17,8 млрд ₽ (-36% за год). Активы увеличились на 20,6% до 263 млрд ₽. На счетах 61,9 млрд ₽ кэша (годом ранее было 45,3 млрд).

👉Кредиты и займы: 98,2 млрд ₽ (+10,2% за год). Чистый фин. долг - 36,3 млрд ₽ (-17,1%). Нагрузка ЧД / скорр. EBITDA по данным НКР на 31.12.2025 составляет 2,9х, по моей оценке даже чуть ниже - около 2,6х (в конце 2024 была в районе 3,4х).

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 1Р7 (флоатер):

● Название: СинараТМ-001P-07 ● Купон до: КС+445 б.п. ❗️Только для квалов

💎Выпуск 1Р8 (фикс):

● Название: СинараТМ-001P-08 ● Купон: до 18% (YTM до 19,56%) ● Выпуск для всех

💎Общие для обоих:

● Общий объем: от 5 млрд ₽ ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 5 лет (1800 дней) ❗️ Оферта: пут через 3 года ● Рейтинг: A от АКРА, А+ от НКР

⏳Сбор заявок - 17 июля, размещение - 21 июля 2026

🤔Резюме: а почему бы и да

🚝Итак, СТМ размещает флоатер и фикс на 5 лет общим объемом от 5 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой через 3 года.

✅Надежный эмитент с рейтингом А+. СТМ - ключевая площадка для производства ж/д техники в рамках проекта высокоскоростных поездов. Входит в известный холдинг Синара.

✅Хорошая доходность. Эмитенты не очень радуют нас высокодоходными флоатерами в последнее время. Синара решила заманить кредиторов вкусным ежемесячным купоном.

✅Улучшение фин. устойчивости. Чистый долг и показатель ЧД/EBITDA за 2025 г. заметно снизились. На счетах увесистая денежная подушка в 62 млрд ₽, что с запасом покрывает все текущие обязательства.

⛔️Убытки! Чистый убыток за 2025 составил 10 ярдов и вырос на 57% г/г. Операционной прибыли не хватает на проц. расходы (покрытие процентов ICR = 0,66х). АКРА в феврале изменила прогноз со "стабильного" на "негативный", зато НКР в июне поступило ровно наоборот.

⛔️Нарушение ковенант. По состоянию на 31.12.2025 компания нарушила ряд условий по долгосрочным кредитам на 5,5 млрд ₽, из-за чего их перевели в разряд краткосрочных.

⛔️Флоатер только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.

💼Вывод: любопытный "дубль" от довольно мощного машиностроительного эмитента, который занят в стратегических проектах РЖД. Спред купона флоатера к КС скорее всего ушатают в район 350 б.п., однако даже на этом уровне он, на мой взгляд, интересен. Но держим в уме оферту.

Кредитная нагрузка не увеличивается, поскольку СТМ одновременно погашает облиги на 10 млрд. Я присмотрюсь внимательнее к этим облигациям и, возможно, переложусь из старого выпуска в новый уже на вторичке, когда получу от Синары свои деньги назад.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

🏭 Кто эмитент: Синара-Транспортные Машины - один из ключевых российских производителей локомотивов, электропоездов, путевой техники и городского транспорта. Сильная сторона - длинные контракты и сервисный бизнес, который в 2025 году вырос на 27,8%. Слабая - высокая зависимость от РЖД и государственных инвестиционных программ: один заказчик формирует более половины выручки, а выпуск путевой техники в 2025 году резко сократился.

📌 Параметры размещения: 001Р-07 - флоатер КС + до 445 б.п., текущий купон при КС 14,25% составляет 18,70%, доступен только квалифицированным инвесторам. 001Р-08 - фиксированный купон до 18,00%, эффективная доходность до оферты около 19,56%. Оба выпуска без амортизации, купон раз в 30 дней, срок 5 лет, пут-оферта через 3 года. Сбор заявок 17 июля с 11:00 до 15:00 мск, размещение 21 июля.

📊 Финансы и динамика: Выручка за 2025 год выросла на 3,8%, до 123,1 млрд. EBITDA увеличилась на 9,7%, до 14,25 млрд., маржа выросла с 11,0% до 11,6%. Операционная прибыль прибавила 31,6%, до 9,0 млрд. При этом чистый убыток расширился с 6,4 до 10,1 млрд., а финансовые расходы выросли на 71,8%, до 28,6 млрд. Рост бизнеса не перекрывает стоимость долга.

💰 Долг и покрытие: Валовой долг - 98,2 млрд., скорректированный НКР долг с учетом гарантий - 106,9 млрд. Денежные средства - 61,9 млрд. Формальный Net Debt/EBITDA снизился до 2,55х, но валовой долг/EBITDA остается около 6,9х. Покрытие процентов EBITDA/проценты - всего 0,73х при приемлемом уровне от 2,0х. Около 59% долга краткосрочные, по кредитам на 5,5 млрд. нарушены ковенанты.

Операционный денежный поток составил 29,0 млрд., свободный денежный поток около 22,9 млрд., но результат обеспечен ростом кредиторской задолженности на 45,9 млрд. Качество денежного потока слабее, чем выглядит по итоговой цифре. Первый квартал 2026 года по отдельному АО ухудшился: выручка снизилась на 33,6%, получен убыток 2,24 млрд., проценты к уплате выросли на 176%, денежные средства сократились на 64%. Это не консолидированная отчетность группы, но давление стоимости фондирования подтверждает.

🏦 Рейтинги и настроение рынка: НКР - A+.ru, прогноз стабильный. Но собственная кредитоспособность снижена на одну ступень, итоговый рейтинг на ступень выше за счет ожидаемой поддержки Группы Синара. АКРА сохраняет A(RU) с негативным прогнозом. Настроение нейтрально-негативное: платежная дисциплина хорошая, но рост долга и слабое покрытие процентов рынок игнорировать не будет.

📈 Потенциал роста тела: СТМ 1Р4 с купоном 17,85% торгуется около 100,4% и дает доходность около 19,2%. СТМ 1Р5 с КС + 500 б.п. торгуется около 102%. Поэтому новый фикс 18% дает небольшую премию, а новый флоатер со спредом 445 б.п. хуже действующего выпуска по спреду. Моя оценка роста фикса после старта - 0,5-1,5% с вероятностью около 60-70%. Рост на 2-5% маловероятен. У флоатера ожидаю 0-1%. Лично я подбираю флоатер RU000A10B2X0 со вторички, в текущем режиме ДКП.

💲 Итоговое решение по участию:

✅ Скорее рекомендую только фиксированный выпуск 001Р-08 при итоговом купоне 18,00%. Минимально приемлемо - 17,75%. Доля - 0,7-1,0% портфеля не больше.

✅ Флоатер 001Р-07 по КС + 445 б.п. рекомендую тем кто верит в повышенме ключа. Сейчас он платит на 0,7 п.п. больше фикса, но точка равенства - КС 13,55%. При снижении ставки ниже этого уровня фикс становится выгоднее, а прогноз аналитиков Банка России предполагает среднюю КС 10,6% в 2027 году и 9,0% в 2028 году. Фикс дополнительно получит поддержку цены. Но посмотрим какие прогнозы дальше 😬

Если купон фикса установят ниже 17,75%, отказ от обоих выпусков. Кредитный риск СТМ для текущей премии уже близок к верхней границе допустимого.$STRNBO001P05 $STRN001P08 $STRN001P07