Почта России 003P-05

Почта России выходит на рынок сразу с двумя выпусками облигаций

👉Почта России — это государственная компания, национальный оператор почтовой связи, предоставляющий услуги доставки отправлений по всей стране и миру.

Выпуск 1 ✍Параметры размещения 👉Наименование: Почта 003Р-05 🔸Рейтинг: АА+ (АКРА, прогноз «Негативный») 🔸Купон: КБД+450 б. п. (ежемесячный) 🔸Срок обращения: 10 лет 🔸Амортизация: нет 🔸Оферта: да (пут 3 года) 🔸Номинал: 1000 ₽ 🔸Для квалифицированных инвесторов: да 🔸Сбор заявок: 15 апреля 11:00-15:00 🔸Размещение: 20 апреля

Выпуск 2 ✍Параметры размещения 👉Наименование: Почта 003Р-06 🔸Рейтинг: АА+ (АКРА, прогноз «Негативный») 🔸Купон: КС+300 б.п. (ежемесячный) 🔸Срок обращения: 10 лет 🔸Амортизация: нет 🔸Оферта: да (пут 1,5 года) 🔸Номинал: 1000 ₽ 🔸Для квалифицированных инвесторов: да 🔸Сбор заявок: 15 апреля 11:00-15:00 🔸Размещение: 20 апреля

✍Национальный почтовый оператор размещает сразу два выпуска облигаций исключительно для квалифицированных инвесторов. Смысла обсуждать финпоказатели госкомпании практически нет, но стоит отметить, что у почтовиков падает выручка и имеется большой долг. У эмитента неплохой кредитный рейтинг АА+ от АКРА, но с негативным прогнозом. В портфеле Купонная зарплата есть бумаги данного эмитента. В размещении выпуска 003Р-05 планирую принять участие, если итоговый купон будет не меньше 17,25%.

❓А вы планируете участвовать в размещение облигаций Почта России?

$POST003P05  $POST003P06 

💌 На размещении Почта России 003Р-05 ✅ Рейтинг - AA(RU) АКРА ✅ Купон (ориентир) - 17,15% ✅ Доходность - 18,57% ✅ Срок - 3 года (пут) ✅ Дюрация - 2,34 лет ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Сбор заявок - 15 апреля ✅ Тех. размещение - 20 апреля ✅ Объем выпуска - от 3 млрд. руб. ✅ Выпуск предназначен только для квалифицированных инвесторов.

Лучшая бумага, с которой можно качественно сравнить новый выпуск, это та же Почта 003Р-03.

Это такой же трехлетний фикс для квалов, со старта торгующийся с изрядной премией к рынку и до сих пор ее не реализовавший.

Но он дал многим хорошо заработать на больших объемах, в том числе и мне. Сейчас он торгуется с YTM 17,85%, и даже с такой доходностью это по-прежнему топ среди длинных бумаг до А+.

В этом сегменте очень хорошо смотрятся новые ОДК 001Р-01 и Автобан БО-П08.

При стартовых условиях по купону однозначно имеет смысл участвовать в размещении нового выпуска.

Тем, кто сетует на убыточность госкомпаний и сомневается в продолжении господдержки, лучше вообще таких эмитентов обходить стороной.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 17,15%: 5/5 🔸с купоном 17%: 5-/5 🔸с купоном 16,85%: 4/5 🔸с купоном 16,7%: 3/5

Флоатер 003Р-06 интереса не представляет, аналогичный выпуск 003Р-04 торгуется ниже номинала.

$POST003P05 $POST003P06 $POST003P03 $POST003P04 $RU000A101ZH4 

‎🌵 Колючий обзор. Почта России! ‎ ‎«Почта России» — федеральный почтовый оператор, государственная компания, предоставляющая широкий спектр услуг почтовой связи, логистики и финансовых сервисов. ‎ ‎📑 Отчетность: ‎ ‎По информации на 30 марта 2026 года, согласно отчётности по российским стандартам бухгалтерского учёта (РСБУ), выручка АО «Почта России» в 2025 году составила 215 млрд рублей, что на 1,8% меньше, чем в 2024 году. ‎Некоторые другие показатели: ‎🔹Доходы от услуг почтовой связи — 151,3 млрд рублей (снижение на 4,1%). ‎🔹Доходы от торговой деятельности — 24,3 млрд рублей (минус 3,3%). ‎🔹Доходы от денежного посредничества — 8,1 млрд рублей (минус 8,5%). ‎🔹Доходы от прочей деятельности — 31,3 млрд рублей (рост на 15,1%). ‎🔹Себестоимость — 206,9 млрд рублей (снижение на 1,4%). ‎🔹Убыток от продаж — 14,7 млрд рублей (увеличение на 16,6% по сравнению с 2024 годом). ‎🔹Чистый убыток — 18,7 млрд рублей (сокращение на 9%). ‎Дивиденды от дочерних и зависимых обществ — 12,3 млрд рублей. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что предлагают? ‎ ‎1️⃣ Фиксированный купон: ‎ ‎🔸Рейтинг: АА (негативный) ‎🔸Купон: до 17.5% ‎🔸Купонный период: 30 дней ‎🔸Срок обращения: 10 лет ‎🔸Объем: не менее 3 млрд. руб. ‎🔸Амортизация: нет ‎🔸Оферта: Put-оферта через 3 года. ‎🔸Мин. Заявка: 1000 (где то больше) ‎🔸Для квал.инвесторов: да ‎🔹Колючий рейтинг: 🌵🌵🌵🌵 ‎ ‎2️⃣ Флоатер: ‎ ‎🔸Рейтинг: АА (негативный) ‎🔸Купон: до +3% к ставке ЦБ ‎🔸Купонный период: 30 дней ‎🔸Срок обращения: 10 ‎🔸Объем: не менее 3 млрд. руб. ‎🔸Амортизация: нет ‎🔸Оферта: Put-оферта через1.5 года ‎🔸Мин. Заявка: 1000 (где то больше) ‎🔸Для квал. инвесторов: да ‎🔹Колючий рейтинг: 🌵🌵🌵🌵 ‎ ‎По итогу имеем два выпуска "Почты России": один флоатер, другой фикс. ‎ 📌 Большой минус в том, только для квалифицированных инвесторов.

‎По флоатеру коротко: предложение хорошее, +3% к ЦБ, и если вдруг укатают ставку совсем низко (во что я не верю), эмитент дает возможность подать на оферту, и у вас выкупят бумагу. ‎ ‎По фиксу все тоже просто: та же оферта, которая подстраховывает инвесторов, если вдруг ставка на оборот пойдет в гору, а бумаги будут болтаться с непривлекательным купоном. ‎ ‎Финальную ставку, по моему колючему мнению, дадут ниже, что в первом, что во втором варианте. Но если укатают не сильно, то предложение, как по мне, неплохое.

‎📌 Расчет колючего рейтинга 4/5, если дадут не менее 17% в фиксе и не менее 2,5-2,75% во флоатере. ( риски того,что КС будут снижать и дальше) ‎ ‎Подписывайтесь на канал! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎$POST03-BO $POST02-BO $POST04-BO $POST003P05 $POST003P03 

📦Новые облигации Почта России 3Р5 и 3Р6 [флоатер] на 10 лет!

Удивительно, но до сих пор я ни разу не делал индивидуальные "прожарки" облиг легендарной Почты России - только в дайджестах.

Есть повод восполнить этот пробел: почтовики запускают новый ДВОЙНОЙ выпуск. Правда, традиционно показывают большую биржевую "фигу" неквалам.

📮Эмитент: АО "Почта России"

✉️Почта России — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор РФ.

Я, кстати, подрабатывал почтальоном в бытность студентом. Но всего несколько смен, 20 лет назад. Очень быстро прочувствовал, насколько тяжелая это работа.

В конце марта Минцифры направило законопроект о мерах поддержки «Почты». Банкам запретят взимать комиссию при оплате услуг в отделениях почты, а маркетплейсы обяжут доставлять товары напрямую туда🤦‍♂️

⭐️Кредитный рейтинг: АА "негативный" от АКРА (понижен в августе 2025).

💼Почта - один из главных должников. В обращении 20 выпусков общим объемом порядка 100 млрд ₽. В конце апреля пройдут оферты по выпускам 1Р4 и 1Р5 (каждый на 5 млрд ₽).

📊МСФО за 9 мес. 2025:

✅Выручка: 161 млрд ₽ (-3,3% г/г). Расходы на персонал снизились на 1,1% до 103 млрд ₽, а вот прочие операционные расходы выросли на 9,2% до 26,3 млрд ₽.

✅EBITDA (по моей оценке): 1,78 млрд ₽ (-60% г/г). Рентабельность EBITDA снизилась со смешных 2,6% до уморительных 1,1%.

🔻Чистый убыток: 13,5 млрд ₽ (+44% г/г). Фин. расходы выросли на 29,7%.

🔺Кредиты и займы: 117 млрд ₽ (-7,5% за 9 мес). Чистый долг в 14,54 млрд ₽ перекрывается капиталом в 4,5 раза (здесь всё неплохо). Нагрузка ЧД/EBITDA за 2025 год, по моим грубым прикидкам, где-то в районе 5-6х.

📊По РСБУ за 2025: выручка 215 млрд ₽ (-1,8% г/г), чистый убыток 18,7 млрд ₽.

📦Почта традиционно в долгах и убытках, но все равно на поддержание ее функций сливается огромное кол-во наших с вами налогов.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 3Р5 (фикс):

● Название: Почта-003Р-05 ● Купон: не выше КБД (3 года)+450 б.п.* ❗️Оферта: пут через 3 года

*Актуальное значение КБД МосБиржи на 13.04.2026 для 3-хлетних ОФЗ составляет ~13,95%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 18,45%, что соответствует купону ~17,2%, но скорее всего будет ниже.

💎Выпуск 3Р5 (флоатер):

● Название: Почта-003Р-06 ● Купон до: КС+300 б.п. ❗️Оферта: пут через 1,5 года

💎Общие для обоих:

● Общий объем: от 3 млрд ₽ ● Срок: 10 лет ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: AА "негативный" от АКРА ⚠️ Только для квалов

⏳Сбор заявок - 15 апреля, размещение - 20 апреля 2026

🤔Резюме: почтовое УНЫНИЕ

📦Итак, Почта России размещает фикс и флоатер на 10 лет общим объемом от 3 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертами в разное время.

✅Крупнейший и известный эмитент. Правда, известный в основном своими убытками, медлительностью и продажей консервов в почтовых отделениях.

✅Неплохая доходность. Ориентир купона 17,2% для фикса и КС+3% для флоатера - в принципе, достойно при таком рейтинге. Но...

⛔️Убытки! Растущие из года в год убытки, отрицательный оборотный капитал, отриц. покрытие процентов ICR... Если бы Почту не поддерживали бюджетными субсидиями и другими льготами, понятно, что она бы недолго барахталась.

⛔️Понижение рейтинга. И возможно, не последнее. АКРА отмечает высокую долговую нагрузку и падающие фин. показатели. Собств. рейтинг без учета господдержки - BBB+ (на 5 ступеней ниже!).

⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.

💼Вывод: а что тут скажешь? Эмитент зависит от кредитов и вливаний, и так может продолжаться десятилетиями - вряд ли имеет смысл всерьез сейчас рассуждать о банкротстве Почты. Я лично мимо, хотя купон у фикса теоретически может быть интересен при условии дальнейшего снижения ставки.

Главное - чтобы эти купоны хотя бы приходили держателям по расписанию, а не так, что половина выплат пришла с задержкой в пару месяцев, а другая вообще потерялась по пути или дошла не целиком.

🔔Подписывайтесь!💓

$POST003P04 $POST003P05 $POST003P06 $POST003P02 $POST003P01