Идель Нефтемаш 001Р-01

Второй купон за месяц от Идель Нефтемаш + цена долгов у 40%. Не чудо ли?😋

💚Жду купон от ЛКХ, в пятницу вышли сообщения, что платить начали

🤦а вот деньги в Центр-резерв уже мысленно списал, но и сливать по 6% не хочу. пусть лежат $LKHBO02 $IDEL1P01 $CENREZBO03 

моя главная тема осени 26: дефолты в долгах и как на них заработать. Сегодня пришел купон от Идель Нефтемаш, хотя ИИ уверял, что не получу...

ИИ был прав, что купон будет, что компания легко выйдет из тех.дефолта. Поэтому я с лёгким сердцем купил долг 1 октября, уже после отсечки под дефолт и после начала 10-дневневного срока на выплату.

В пятницу в 11:00 на форумах опубликовали скрин о начале выплаты в НРД, было понятно, что нам деньги придут после выходных, но цена облигаций за час выросла с 22% до 36%.

Что ж, будем надеяться, что 25 октября следующий купон выплатят без задержек

$IDEL1P01 

■ ПКФ • Полноценный дефолт по выпуску 001Р-01 (RU000A10E7U2) • АКРА снизило рейтинг с C до D • Мосбиржа перевела облигации в сектор «Д»

■ Альфа Дон Транс Техдефолт по выпуску 001Р-01 (RU000A106Y70)

■ ЛКХ НКР отозвало рейтинг без подтверждения, больше у эмитента рейтингов нет

■ Истринская сыроварня ФНС заблокировала счета из-за долга на сумму 3 млн ₽

■ Виллина ФНС заблокировала счета из-за долга на сумму 1,5 млн ₽

■ Идель Нефтемаш ФНС заблокировала счета из-за долга на сумму 53 млн ₽

■ Л-Старт Блокировка ФНС у связанного лица — Идель Нефтемаш (см. выше)

$ALDTR01P01 $LKHBO01 $ISTCBO3 $VILLBO01001P $IDEL1P01 

🧠 Ранее я разбирал размещения «Л-Старт» и «Идель Нефтемаш». Изучал отчетность, долговую нагрузку, денежные потоки, рейтинги и связанные риски. Оба раза вывод был однозначным: не участвовать. Показатели обеих компаний слабые, ликвидность почти отсутствовала, проценты по платежам съедают прибыль, качество отчетности вызывало вопросы, рейтинги прямо указывали на высокий кредитный риск

⚠️ Но я нарушил собственное решение и жадность оказалась убедительнее собственного анализа. Я решил, что небольшая доля ВДО допустима, ведь у меня стратегия, что дефолт одного эмитента оплатят другие в портфеле месячным купоном, ну как небольшая, по 0,6% на каждого эмитента, купил обе бумаги, получал купоны и радовался. Далее блокировка ФНС, котировки пошли на дно. Я начал выходить, фиксируя убыток. В пятницу 28.08 тех дефолт Л-Старт на купоне. За пару часов до этого я закрыл позиции полностью

💸 Арифметика по двум бумагам:

• •

  сумма покупок: 390 918 ₽;

• •

  продажи: 322 270 ₽;

• •

  полученные купоны: 16 986 ₽;

• •

  итоговый убыток: 51 662 ₽ . Без купонов потеря составила бы 68 648 ₽. Купоны здесь не стали доходом, они лишь сократили уже возникший убыток. В этом и заключалась ловушка: регулярные выплаты создавали ощущение, что стратегия работает пока тело облигаций теряло гораздо больше. Важно признать: проблема была не в анализе. Анализ оказался достаточно точным, ошибка произошла после него. Я увидел риски, правильно их оценил, сформулировал решение и сам же его нарушил. Жадность нашла удобное оправдание: небольшая доля, высокий купон, возможность отскока, контролируемый риск. Ограниченный размер позиции не превращает плохую бумагу в хорошую, он ограничивает размер возможного убытка. Можно сколько угодно разбираться в отчетности и изучать рейтинги, если после этого игнорировать собственный вывод, вся аналитика становится бесполезной

🎯 Главный урок:

• •

  высокая доходность не покрывает слабое кредитное качество;

• •

  маленькая доля не отменяет плохого решения;

• •

  купон не компенсирует возможную потерю тела; правильно проведенный анализ ничего не стоит без дисциплины исполнения.

В этот раз рынок выставил мне счет за жадность и я его оплатил. $LSRTBO03 $IDEL1P01 $LSRTBO02 $LSRT2P01 

На Мосбирже режим торгов Т+1, если сегодня купите облигацию на вторичке, НКД за 3 дня выходных вам не начислят!

Выход - первичка, там этот бонус достанется вам.

Что на размещении: в простыне есть

Рискованные: Патриот $PATR001P03 (24%), Агроклуб $AGRCL01 (25%), Идель $IDEL1P01 (27%), Л-Старт $LSRT2P01 (28.5%).

Поспокойнее: Бизнес Альянс $BUAL1P09 (23.5%). Торгуется на первичке чуть выше номинала. Сегодня можно взять, а в понедельник сдать - получить НКД+ еще немного сверху.

Первичка в Альфе бесплатна!

Можно подзаработать буквально на рыночной неэффективности немного)

Если пост был полезным - подписывайтесь на канал, ставьте лайк) Всем лучи добра и профита.

🏭 Кто эмитент: Идель Нефтемаш - башкирский производитель нефтепромыслового оборудования. Основной продукт - установки и запчасти для нефтегаза. Бизнес завязан на заказной производственный цикл, запасы, незавершенку, работу с крупными заказчиками и связанным контуром Л-Старт. Масштаб небольшой, рынок локальный, диверсификация слабая. #машиностроение #нефтесервис

📌 Параметры размещения: Серия 001Р-01, ISIN RU000A10EYT0. Объем: 250 млн Тип купона: фикс Купон: 27% годовых Выплаты: раз в 30 дней Срок: 5 лет Амортизация: нет Досрочный выкуп: через 1,5 года Доходность: около 30,6%, дюрация около 2,8 года Размещение только для квалифицированных инвесторов.

📊 Финансы и динамика: 2025 к 2024 выглядит сильно по верхним строкам: выручка выросла с 1,96 до 2,31 млрд, плюс 18%. Валовая прибыль выросла с 523 до 879 млн, маржа поднялась с 26,7% до 38,0%. Прибыль от продаж выросла с 256 до 537 млн, плюс 109%. По НКР, OIBDA/выручка за 12 месяцев до 30.06.2025 была 21%. Но чистая прибыль почти не изменилась: 30 млн против 26,6 млн. Причина - резко выросшие процентные расходы: 359 млн против 172 млн. То есть операционный рост есть, но его забирают проценты, аренда и прочие расходы. Чистая маржа около 1,3% - под купон 27% это тонкий запас. Денежный поток от текущих операций в 2025 стал положительным: 429 млн против минус 1,06 млрд годом ранее. Но качество денежного потока нельзя считать чистым плюсом: аудитор отдельно указал на исправления в отчете о движении денег и слабую аналитику классификации потоков.

💰 Долг и покрытие: Краткосрочные займы на конец 2025 - 1,08 млрд, кредиторка - 2,85 млрд, текущие обязательства - 4,27 млрд. Деньги на балансе - 101 тыс., фактически ноль. Запасы выросли до 3,54 млрд, из них незавершенное производство 2,52 млрд. Это главный риск баланса: если часть запасов переоценена или плохо реализуема, капитал и прибыль могут быть ниже отчетных. Покрытие процентов прибылью от продаж около 1,5x. Для нашего фильтра это ниже комфортных 2,0-2,5x. НКР тоже указывает высокую долговую нагрузку, слабое покрытие и низкую ликвидность. Риск рефинансирования в горизонте 6-12 месяцев сохраняется.

🏦 Рейтинги: НКР: B+.ru, прогноз стабильный. АКРА/Эксперт РА: рейтингов по эмитенту не вижу. Плюс рейтинга - контракты и план снизить долю банковского долга через облигации. Минус - уровень B+.ru сам по себе спекулятивный, а отчетность с оговорками ухудшает качество кредитного профиля.

📉 Риски: Аудит за 2025 с оговоркой: аудитор не подтвердил запасы на 3,54 млрд, указал на вопросы по незавершенному производству, себестоимости, чистой прибыли и гарантийным обязательствам. В 2024 тоже были оговорки по запасам и дебиторке. Это не разовая техническая ошибка.

Связанные стороны значимые: Л-Старт, Л-Старт БК, ТД Идель Нефтемаш, Севмаш. Есть крупные обороты, задолженность и поручительства. Для облигационера это риск перетока ликвидности внутри группы.

💲Итоговое решение по участию: ❌️ Не рекомендую участие..Купон 27% высокий, но он компенсирует не доходность, а риск отчетности, запасов и рефинансирования. Доля в портфеле: 0%. Спекулятивно - максимум 0,25% только для квалифицированного инвестора$IDEL1P01