ООО Л-Старт 002Р-01

Сегодня был яркий пример поведения цены в низколиквидных активах. Буду говорить о выпуске 001Р-01 т.к. именно им торгую, погнали👇

📉Вчера цена облигаций была 490₽, на утренних торгах с 7 до 9 покупателей в стакане не было, были только продавцы. На открытии основной сессии биржевой коридор был расширен и цена резко устремилась вниз. Основной интерес покупателей появился на 380₽, после чего пошел откуп и цена плавно пошла восстанавливаться. Почему это произошло, какие были новости, зачем кому-то выходить из облигаций с купоном 25,48₽ (почти 5% в месяц🤑)❓

Из новостей: 21 сентября на сайте ЦРКИ появилась информация, что компания выплатила четвертый купон по выпуску 002Р-01 (доступен для квалов), позитивно👍 Других свежих новостей нет, зачем тогда кому-то выходить❓

Ответ кроется в моем выпуске 001Р-01, по нему выплата должна быть 27 сентября. Любой инвестор, у которого пакет из 200-300 облигаций, выставляя продажу по рыночной цене, собирает все заявки покупателей, которые "размазаны" по стакану, пока не встретит крупную заявку поглощающую его объем, это объясняет резкое снижение! Причина продажи может быть разной, к примеру я сам планировал закрыть позицию до конца недели, не дожидаясь выплаты купона. Простая минимизация риска, вдруг компания не сможет найти деньги и допустит новый техдефолт. При таком сценарии цена запросто может обновить локальное дно, и удачу испытывать не очень хочется.

Не хочется, но придется, т.к. цена не дошла до моего безубытка, а накопленный купон лишь немного нивелировал минус, я так и оставил все 110шт со средней 500₽.

Стоит ли сейчас паниковать❓ Вообще этот вопрос некорректен в таком активе, если у вас облигации куплены по номиналу, то всю панику вы уже должны были пережить. Должна была остаться только вера, что компания будет исправно и вовремя платить по счетам, а стоимость тела медленно, но верно будет возвращаться к заветному номиналу. В моем же случае, т.к. покупки делались с дисконтом 50%, вариант тот же, ждать купон и радоваться, что купил дешевле чем другие.

Утром, в какой-то момент поймал себя на мысли, что можно на просадке докупить и даже заявку выставил по 290₽, нашару так сказать, но продавцов не оказалось. А выше 400₽ смысла покупать не увидел, риск запредельный и НКД платить продавцу при такой цене тела необосновано дорого.

Вывод: низколиквидный актив может резко падать и расти из-за нескольких игроков, т.к. знать их мысли и риск-менеджмент мы не можем. Паниковать при таких движениях тоже нет смысла, если новостной фон спокойный. Да, может быть вероятность инсайда, но тогда и движения в стакане были бы совсем другими.

@TonyStark Чем выше риск, тем крупнее выигрыш, да можно остаться без денег, но с интересным опытом😉 $LSRT1P01 $LSRT2P01 

₽.$. Пост написал еще днем, но опубликовать смог только вечером, как видим, цена полностью восстановилась🤑

🔥 4 сентября 2026 года на сайте ЦРКИ (Центр раскрытия корпоративной информации) появилась долгожданная новость: ООО "Л-Старт" полностью выплатило просроченные купоны по обоим своим выпускам, уложившись в 10-дневный грейс-период. Речь идет о выпусках: Л-Старт-БО-01 (купон №4 на сумму 37,4 млн руб.) Л-Старт-001Р-01 (купон №7 на сумму 4,46 млн руб.)

Суммарно эмитент перечислил в НРД 41,86 млн рублей. Технический дефолт ликвидирован, полноценного дефолта не случилось. Но почему же котировки не улетели в космос и не показывают привычные для хайповых ВДО "планки" по 40% в день❓ Ведь дисконт к номиналу сейчас составляет около 50%.

3 главные причины, почему рынок "тормозит":

1️⃣ Купоны еще не дошли до карманов. Информация о том, что эмитент перечислил деньги в НРД, появилась в пятницу. Но физического поступления рублей на брокерские счета физлиц еще не произошло (обычно это занимает от 1 до 3 рабочих дней). У инвесторов банально нет "живого" подтверждения и нового кэша для реинвестирования в этот же актив.

2️⃣ Аномальные биржевые лимиты (планки). Спекулянтам просто не дали разогнать цену. Сразу после новости о погашении долга Мосбиржа установила верхний лимит колебаний (планку) в районе всего 7%, а на выходных/вечерних сессиях шаг составил скромные 3%. Из-за этих искусственных ограничений ликвидности цена физически не может совершить резкий скачок.

3️⃣ Отраслевой скептицизм и переоценка рисков. "Л-Старт" - это не просто перекупщик-нефтетрейдер, это производитель сложного нефтегазового оборудования. В условиях текущего кризиса крупные заказчики жестко задерживают платежи подрядчикам, создавая кассовые разрывы. Операционная прибыль компании с трудом покрывает годовые купоны (около 390 млн руб.), а на счетах компании исторически мало свободного кэша. Игроки закладывают риск повторения этой истории осенью. 🏁 Будет ли рост❓ Вероятнее всего да, но это лишь мои ожидания❗ Как только купоны начнут массово падать на счета облигационеров, включится классическая психология ВДО-рынка. Многие инвесторы, покупавшие бумагу по номиналу в 1000 руб., захотят усреднить позицию по текущим ценам в районе 450-500 руб., чтобы приблизить среднюю к цене безубыточности. Другие побегут фиксировать быструю прибыль на отскоке в район 75-85% от номинала.

В высокодоходных облигациях синдром упущенной выгоды (FOMO) работает безотказно. Текущая рыночная неэффективность из-за зажатых биржевых планок - это отличный шанс для спекулянтов. Я в их числе: сегодня докупил выпуски "Л-Старта", снизив свою среднюю до 55% от номинала. Планирую подержать бумагу пару недель до следующей ежемесячной выплаты по выпуску 001Р-01, рассчитывая забрать движение на волне массового усреднения. 📈

Рискнули бы зайти в "Л-Старт" на дне или наблюдать со стороны безопасней❓

$LSRT $LSRTBO02 $LSRTBO03 $LSRT1P01 $LSRT2P01 

@TonyStark Купаться в шторм весело, главное после этого выплыть, будьте осторожны😉

🧠 Ранее я разбирал размещения «Л-Старт» и «Идель Нефтемаш». Изучал отчетность, долговую нагрузку, денежные потоки, рейтинги и связанные риски. Оба раза вывод был однозначным: не участвовать. Показатели обеих компаний слабые, ликвидность почти отсутствовала, проценты по платежам съедают прибыль, качество отчетности вызывало вопросы, рейтинги прямо указывали на высокий кредитный риск

⚠️ Но я нарушил собственное решение и жадность оказалась убедительнее собственного анализа. Я решил, что небольшая доля ВДО допустима, ведь у меня стратегия, что дефолт одного эмитента оплатят другие в портфеле месячным купоном, ну как небольшая, по 0,6% на каждого эмитента, купил обе бумаги, получал купоны и радовался. Далее блокировка ФНС, котировки пошли на дно. Я начал выходить, фиксируя убыток. В пятницу 28.08 тех дефолт Л-Старт на купоне. За пару часов до этого я закрыл позиции полностью

💸 Арифметика по двум бумагам:

• •

  сумма покупок: 390 918 ₽;

• •

  продажи: 322 270 ₽;

• •

  полученные купоны: 16 986 ₽;

• •

  итоговый убыток: 51 662 ₽ . Без купонов потеря составила бы 68 648 ₽. Купоны здесь не стали доходом, они лишь сократили уже возникший убыток. В этом и заключалась ловушка: регулярные выплаты создавали ощущение, что стратегия работает пока тело облигаций теряло гораздо больше. Важно признать: проблема была не в анализе. Анализ оказался достаточно точным, ошибка произошла после него. Я увидел риски, правильно их оценил, сформулировал решение и сам же его нарушил. Жадность нашла удобное оправдание: небольшая доля, высокий купон, возможность отскока, контролируемый риск. Ограниченный размер позиции не превращает плохую бумагу в хорошую, он ограничивает размер возможного убытка. Можно сколько угодно разбираться в отчетности и изучать рейтинги, если после этого игнорировать собственный вывод, вся аналитика становится бесполезной

🎯 Главный урок:

• •

  высокая доходность не покрывает слабое кредитное качество;

• •

  маленькая доля не отменяет плохого решения;

• •

  купон не компенсирует возможную потерю тела; правильно проведенный анализ ничего не стоит без дисциплины исполнения.

В этот раз рынок выставил мне счет за жадность и я его оплатил. $LSRTBO03 $IDEL1P01 $LSRTBO02 $LSRT2P01