АйДи Коллект 001Р-03

Привет, коллеги! Это снова ваш любитель копаться в отчётностях и раскладывать риски по полочкам. Сегодня у нас на столе горячий разбор облигаций «АйДи Коллект» (серия 001P‑09) со свежей годовой отчётностью за 2025 год. Спойлер: цифры красивые, но нюансы заставляют прищуриться. 😉

Давайте по косточкам, без воды, только МСФО и данные «Эксперт РА».

📊 Финансовые итоги 2025 года:

• Выручка: 11,66 млрд руб. (+4,4% к 2024 г.). Рост есть, но былого галопа уже нет — темпы заметно сбавили обороты.

• EBITDA: ~10 млрд руб. Маржа выше 85% — коллекторский бизнес по-прежнему печатает деньги с высокой операционкой. Красиво.

• Чистая прибыль: ~2,3 млрд руб. — застыла на уровне прошлого года. Почему? Дорогие кредиты и подорожавшие портфели долгов съедают маржу.

• Активы: 28,9 млрд руб. (+40% за год) — рывок за счёт новых прав требования (+35%). Компания активно скупает портфели.

• Собственный капитал: 6,4 млрд руб. (+незначительно). Почти вся прибыль уходит на дивиденды — капитал не наращивается.

• Долг: 21,3 млрд руб. (+58% за год). Краткосрочная часть — 34%. Финансирование роста идёт исключительно за счёт заёмных средств.

• Чистый долг / EBITDA: 2,1× (было 1,3×). Нагрузка растёт, но пока в зоне терпимости для рейтингов.

• Покрытие процентов (EBITDA / Interest): упало с 3,4× до 2,6× — процентный пресс становится ощутимым на фоне высокой ключевой ставки.

• Денежный поток (CFO): рост всего 4%, тогда как инвестиции в портфели выросли на 41% — свободный денежный поток ушёл в минус. Тратят больше, чем зарабатывают.

• Коэффициент текущей ликвидности: 3,72 — формально комфортно, но значительная часть ликвидности «заперта» в низколиквидных активах.

🎯 Что с облигацией 001P‑09?

Купон до 20,25% годовых и PUT-оферта через 2 года — это мощный козырь. Но цифры за 2025 год кричат: бизнес растёт на долговом плече. Активы и выручка растут, а чистая прибыль топчется на месте, капитал не увеличивается, а долговая нагрузка и проценты ползут вверх.

Мой личный подход: держу этот выпуск как инструмент для агрессивной части портфеля, но долю ограничиваю 1-2% от облигационной корзины. И держу руку на пульсе — слежу за каждой квартальной отчётностью. PUT через 2 года — это мой «страховочный трос»: если долговая нагрузка продолжит расти или маржа сожмётся, я всегда смогу выйти.

❗ Важно: это не индивидуальная инвестиционная рекомендация, а моё субъективное мнение на основе публичных данных.

А как вы смотрите на такие долги и дивиденды, съедающие капитал? Делитесь в комментариях — давайте обсудим, перегрет ли рынок коллекторских бумаг или это временные сложности? 👇🔥 $IDCO001P01 $IDCO001P02 $IDCO001P03 $IDCO001P04 $IDCO001P05 

Часть №3

📌 ООО ПКО «АйДи Коллект» – профессиональная коллекторская группа, специализирующаяся на приобретении и взыскании просроченной задолженности физических лиц (портфели цессии)

МСФО-2025 (г/г):

• •

  чистые доходы 8,46 млрд р (+16,04%);

• •

  чистая прибыль 2,32 млрд р (+0,61%);

• •

  дебиторская задолженность 0,10 млрд р (x5,1);

• •

  денежный поток от операционки -0,35 млрд р (ранее 2,89 млрд р).

Значительная часть заимствований имеют плавающую ставку. В контексте снижения КС это приведёт с уменьшению процентных расходов в перспективе. При этом стоимость заимствования и долговая нагрузка приличные — эффективная ставка по облигациям 26%, по банковским кредитам 21%, по займам 23% и долг/капитал равный 3,5.

Чуть уменьшает зависимость от коллекторского бизнеса приобретение ЗПИФ. В 2025 материнская компания завладела 100% паев ЗПИФ "Свой Капитал – Коммерческая недвижимость". Сумма покупки составила 1,035 млрд р. На вложенные средства фонд уже приобрёл офисную недвижимость в Москве с прогнозной доходностью около 25% годовых. Можно записать как плюсик, пожалуй.

Из хорошего выделю и то, что краткосрочные обязательства покрыты оборотными активами с приличным запасом. КТЛ на уровне 3,7. Радует в какой-то мере отсутствие оговорок аудитора. НО!

Более 80% активов приходится на приобретённые права требования, что является ключевым вопросом аудита, ибо там во многом субъективная оценка. Такие права оцениваются по амортизированной стоимости с использованием эффективной ставки, которая основана на прогнозных денежных потоках. Изменение макроэкономической ситуации (рост безработицы, падение доходов) может привести к тому, что прогнозы не оправдаются. Пересмотры допущений (вероятность взыскания, сроки) в силах существенно повлиять на ту же прибыль.

В ОДДС есть строчка с дивидендами в размере 2,37 млрд р. Они с большой вероятностью профинансированы поступлением от выпуска облигаций, ибо FCF даже без процентов уплаченных (которые выросли на 23,41%) выплату не покрывает.

🦉 Имеем дело всё также с высокорисковыми облигациями. Здесь риск ликвидности есть, но мне его оценить сложно. Да, КТЛ хороший, но большая часть оборотных активов — это приобретённые права требования, которые являются ключевым вопросом аудита. Плюсом платить дивы в долг при жёсткой КДП будто не найс идея. По МСФО-2025 оцениваю вероятность технического дефолта как 22,69%, полноценного — как 18,23%. Не исключаются какие эксцессы или скрытые проблемы, как это обычно бывает.

✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧

Облигации: $IDCOB05 $IDCOB07 $IDCO001P03 $IDCO001P04 $IDCO001P02 

🌀Новые облигации АйДи Коллект 1Р8. Купон до 20,75% на 4 года!

На очереди - новый высокодоходный фикс от коллекторов. АйДи уже сегодня соберёт заявки на очередной займ, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу.

💰Эмитент: ООО ПКО «АйДи Коллект»

👊АйДи Коллект (бренд ID Collect) – сервис по взысканию просроченной задолженности, работает с 2017 г.

💸Входит в группу IDF Eurasia - одну из крупнейших представителей финтех-отрасли России. Туда же входят 2 микрофинансовых компании (МФК «Мани Мен» и МКК «Платиза») и банк «Свой Банк».

Компания лидирует в РФ на рынке переуступки прав (цессии) МФО.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от Эксперт РА (повышен в августе 2025).

💼В обращении уже 11 выпусков общим объемом 9 млрд ₽. 10 апреля был успешно погашен АйДи1Р03. Следующее погашение - в сентябре 2026. $IDCO001P08 $IDCO001P07 $IDCO001P06 $IDCO001P05 $IDCO001P03

📊МСФО за 2025:

🔼Проц. доходы: 8,52 млрд ₽ (+13,7% г/г). Чистые доходы с учетом резервов — 8,46 млрд ₽ (+16,6% г/г). EBITDA достигла 6,91 млрд ₽ (+19% г/г). Рентабельность EBITDA превысила уже 50%.

🔺Проц. расходы: 3,84 млрд ₽ (+33% г/г). Операционные и админ. расходы — 1,78 млрд ₽ (+19,6% г/г).

👉Чистая прибыль: 2,32 млрд ₽ (+0,6% г/г). Причина стагнации - заметный рост расходов. Тем не менее, средний темп роста ЧП за 2022-2025 годы (CAGR) составил ок. 10%.

💰Собств. капитал: 6,41 млрд ₽ (+3,4% за год). Общий размер активов достиг 28,9 млрд ₽ (+40%), из них приобретенные права требования — 25 млрд ₽ (+35%). На балансе 903 млн ₽ кэша (в начале 2025 было 1,29 млрд).

🔺Общий долг: 20,7 млрд ₽ (+54% за год). Чистый долг на 31.12.2025 обеспечен капиталом на 33%, что в целом не так плохо. Но по итогам 2024 было ок. 50%, т.е. нагрузка заметно подросла. Показатель ЧД/EBITDA увеличился до 2,9х.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: от 1 млрд ₽ ● Купон: до 20,75% (YTM до 22,84%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 4 года ● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА ❗️Оферта: колл через 2 года ❗️Амортизация: по 25% на 30, 36, 42, 48 купонах.

⏳Сбор заявок - 27 апреля, размещение - 29 апреля 2026.

🤔Резюме: можно, если осторожно?

🌀Итак, АйДи Коллект размещает фикс на 4 года с ежемесячным купоном, с амортизацией) ближе к концу срока и с колл-опционом на середине пути.

✅Неплохие показатели. Сборы компании и проц. доход последовательно растут. Рентабельность по активам и по EBITDA на высоком уровне. По прогнозам, в 2026 ожидается рост просроченной задолженности, что обеспечит коллекторов работой.

✅Повышение рейтинга. Эксперт РА в 2025 г. отмечал адекватную долговую нагрузку, высокую рентабельность и низкие корп. риски, а также отказ от агрессивного масштабирования непрофильной деятельности.

⛔️Ухудшение долговых метрик. Чистый долг за 2025 вырос более чем в 1,5 раза. Отношение ЧД/Капитал упало с 50% до 33% - пока комфортно для фин. сектора, но динамика тревожная. Из-за сделок M&A и выплаты щедрых дивов (выше прибыли), капитал за год не увеличился.

⛔️Сумма долга увеличивается. Компания должна уже 20+ млрд ₽ - это в 2,5 раза больше проц. дохода и в 9 раз больше прибыли за 2025 г. А не "сливают" ли в т.ч. безнадежные кредиты в АйДи аффилированные с ней МФОшка и банк?🤔

⛔️Отраслевые риски. Собирать долги становится сложнее, объем "бесперспективных" задолженностей россиян растёт. К тому же, регулирование отрасли ужесточается: коллекторским агентствам понемногу закручивают гайки.

💼Вывод: выглядит приемлемо. Но не забываем, что хотя компания является одной из крупнейших в РФ в своей сфере, это пока явная ВДОшка. На фоне неё, ПКБ с рейтингом на 3 ступени выше и планами выйти на IPO смотрится почти как "сверхнадежная" история.

Основная масса выплат по облигам у АйДи сдвигается на 2027-2028 годы - вот там будет опасно. Если ну очень хочется добавить в портфель "остроты" на ближайшие 2-4 года, можно взять на небольшую долю с прицелом на апсайд. Разумеется, это не рекомендация, сам я прохожу мимо.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️