ГТЛК ЗО28-Д

🌍 Глобальный долговой кризис и роль США Я слежу за госдолгом США — он уже на уровне 40 трлн, а дефицит бюджета в июле составил 1,8 трлн. Дальние трежерис (10 лет) уперлись в историческое сопротивление на 5%. Если этот уровень пробьют, последствия могут быть жёсткими — вплоть до системного коллапса. Минфин США пытается сгладить ситуацию и выкупает дальние облигации (до 4 млрд на аукционе), но это скорее «скорая помощь», а не решение. ФРС держит баланс на уровне 6 трлн и пока не включает «печатный станок» — высокая инфляция и перегретые рынки не дают такой возможности. В Европе картина ещё тревожнее: доходности бондов Германии и Франции на максимумах, ЕЦБ поддерживает ликвидность через репо. В целом мировой рынок долга сейчас худший за последние 20 лет.

🇷🇺 Российский рынок: индексы и моя стратегия Индекс РТС $RTS держится у отметки 800 — это минимум с 2017 года. Индекс Мосбиржи продолжает падать: тренд нисходящий, цель по нему — 1800. Рынок снижается уже шестой месяц подряд, фонды фиксируют убытки и уходят в кэш. Моя позиция сейчас максимально консервативна: доля акций в портфеле снижена, кэш держу на уровне 30–50%. Покупок не делаю — жду переломного момента.

💱 Валютный рынок Рубль выглядит перекупленным, и я ожидаю откат. Цель по юаню — 12 руб. (сейчас он около 12,5–12,6) $CNY. Доллар может скорректироваться к 83,5 и ниже, но долгосрочный тренд — на ослабление рубля, цели по нему вижу в диапазоне 90–100 $USDRUBF. Экспортёры почти не продают валюту, и это давит на динамику. Сейчас я перекладываюсь из валютных облигаций в ОФЗ $OFZ-PD26244 на откатах, фиксируя прибыль.

📉 Рынок облигаций — моя главная тема сейчас Корпоративные облигации в зоне стресса: доходности резко выросли. Например, по бумагам ГТЛК доходность уже 18,4%, у LSR — 17,3%, у «Селигдара» — 16–17% годовых. Для меня это уже интересные уровни для точечного входа. Валютные облигации надёжных эмитентов вроде «Газпром Капитал» $36400R03-003P и «Полюс» дают доходность выше 7,75% в валюте — это сейчас очень привлекательно $PZLT10-BO-001P.

🏭 Отдельные компании и сектора «Норникель» $GMKN 25 августа обсуждает дивиденды, но я сейчас больше склоняюсь к золоту, чем к акциям компании. ЦИАН $CNRU показывает хороший рост и планирует дивиденды 30 руб. до конца 2026 года — слежу за этим. HeadHunter $HEAD, «Русал» $RUAL отчитались неплохо, но рынок их пока игнорирует. Нефтяной сектор радует отчётностью за полугодие и дивидендами (примерно 50% от чистой прибыли), но остаётся под давлением санкционных рисков.

⚔️ Геополитика и сырьё Нефть держится в диапазоне 120–140$ за баррель — это исторический максимум за 26 лет. Если мировая экономика не выдержит такой цены, падение может затронуть все классы активов. Золото может скорректироваться на 10–20% на фоне роста напряжённости на Ближнем Востоке. Санкции США против Ирана и России могут быть введены уже в сентябре — это станет серьёзным шоком для нефтегазового сектора и бюджета.

💎 Криптовалюты и золото Биткоин $MOEXBTC сейчас около 71 000$. Я жду коррекцию, но в долгосроке по‑прежнему верю в бычий тренд. После возможного запуска «печатного станка» ФРС в 2027 году ожидаю всплеск интереса к золоту и крипте. По золоту $GDZ6 у меня долгосрочная цель — 5 000, но перед этим допускаю глубокую коррекцию вместе с остальными рынками.

📌 Мои рекомендации

1. Держать 30–50% портфеля в кэше.

2. В облигациях смотреть на новые размещения надёжных эмитентов (например, «Сибур», ГТЛК) с доходностью 16–18%.

3. В валюте фиксировать прибыль на откатах рубля и перекладываться в ОФЗ.

4. Акции не наращивать — жду, когда индекс Мосбиржи $IMOEX поднимется выше 2200 как сигнал к развороту.

5. В долгосроке готовиться к возможному запуску «печатного станка» в США (ориентир — 2027 год): это может сильно разогнать золото и крипту.

НЕ: ИИС  $32432H07 $SELGBO1P05  

🛩️🚄🚢 На размещении ГТЛК 002Р-12 в долларах США

✅ Рейтинг - AA-(RU) / ruAA- ✅ Купон (ориентир) - 9,5% ✅ Доходность - 9,93% ✅ Срок - 3,5 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Дюрация - 2,89 лет ✅ Сбор заявок - 12 февраля ✅ Тех. размещение - 17 февраля ✅ Номинал $100 ✅Амортизация 50% на 39 купоне

При стартовом ориентире купона этот выпуск предлагает небольшую премию к текущему рынку. Но с купоном ниже 9,2% премия к другим выпускам ГТЛК уже отсутствует.

Валютные бумаги сейчас мало кому интересны, но с заделом на будущее для диверсификации портфеля это неплохой вариант.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 9,5% - 4/5 🔸с купоном 9,25% - 4-/5 🔸с купоном 9% - 3/5

$32432H04 $32432H05 $32432H06 $32432H07 $32432H08