Портфель валютных облигаций: сентябрь 2026

Пересматриваем индикативный портфель валютных облигаций

Газпром ка...

ГТЛК ЗО28-...

Игорь Галактионов

В январе 2026 года мы запустили индикативный портфель валютных облигаций. Подводим промежуточные итоги и обновляем состав портфеля. Портфель может стать примером для инвестора, выбирающего валютные активы.

Параметры портфеля на 3 сентября 2026

🔹 Индикативный размер капитала: $30 080

🔹 Доходность с момента формирования в USD: 0,4% годовых

🔹 Доходность с момента формирования в рублях: 17,4% годовых

🔹 Индикативная доходность к погашению (YTM) в валюте: 10,4%

🔹 Дюрация портфеля (длительность): 1,8 г.

🔹 Курсы ЦБ на дату ребалансировки: USD — 86,9963 руб.; CNY — 12,9217; EUR — 100,8287

Промежуточные итоги: обогнали рублёвые облигации

Доходность портфеля с момента формирования составила 0,4% годовых в USD. Скромный результат в валюте связан с тем, что все выпуски валютных облигаций упали в цене: падение составило от 2 до 7%. Мы ожидаем, что это снижение будет постепенно отыграно по мере сокращения волатильности на валютном рынке.

Цены валютных облигаций часто движутся вниз на фоне сильного ослабления валюты. Это может быть связано с сокращением carry-трейда из-за роста стоимости обеспечения, а также со снижением интереса со стороны валютных спекулянтов из-за более слабого рубля. Также мог оказывать ограниченное давление рост мировых ставок в долларах США.

В рублёвом выражении доходность портфеля составила 11 или 17,4% годовых. Для сравнения, индексы рублёвых облигаций за тот же период показали следующий результат:

•
Индекс ОФЗ: 4,7%
•
От АА- до ААА на срок 1–3 года: +9,2%
•
От А- до АА+ на срок 1–3 года: +9,5%
•
От BB+ до BBB+: +13,1%
•
От B- до BB: +4,2%

Портфель обогнал все индексы, кроме корпоративных облигаций с рейтингами от BB+ до BBB+. Но это высокорискованный сегмент, в котором гораздо выше кредитные риски — он не вполне подходит для сравнения.

Ход ребалансировки

•
Для расчётов по портфелю мы предполагаем, что все платежи, полученные по долларовым облигациям, поступают на счёт в рублях по актуальному курсу ЦБ и сразу конвертируются в юани по средневзвешенному курсу на Московской бирже. По выпускам в юанях мы предполагаем, что платежи сразу поступают на счёт в юанях.
•
С момента формирования по портфелю были получены купоны и погашения (АЛРОСА 001Р-03), которые на сегодняшний день эквивалентны 29 425 CNY или $4 370,5. Эти деньги будут реинвестированы в валютные облигации.
•
В ходе ребалансировки выпуск Евраз Холдинг 003Р-05 был заменён на более короткий выпуск Евраз Холдинг 003Р-03 с более высокой доходностью.
•
В портфель были добавлены выпуски ОФЗ 36 CNY и Металлоинвест 002Р-02.