ГТЛК ЗО27-Д

Всем привет 🤝 Писал пост про подборку замещаек, выбрал себе 3 позиции, все короткие, расчет на рост валюты при этом по моему разумению короткие должны стремиться к валютному номиналу. Всего около 8,5% от портфеля.

Вот что получается:

1. ТМК 30-2027. За 12 дней с момента покупки 6 августа прибавила в цене 4,49%, что в пересчёте на год даёт около 136,6% только за счёт роста стоимости. Бумага погашается 12 февраля 2027 года, купон — 21,5 доллара США с выплатой раз в полгода. Доля 1,2%.

2. Полипласт П02-БО-08, купленный 30 июля, за 19 дней вырос на 7,08% — годовая доходность от роста цены составляет примерно 136,0%. Погашение намечено на 22 января 2027, купон — 1,15 юаня (период выплат в скрине не указан, уточните в деталях выпуска). Доля 3,76%.

3. ГТЛК ЗО27-Д, также приобретённая 30 июля, показала наилучший рост — +7,47% за 19 дней, что даёт около 143,5% годовых. Погашение — 10 марта 2027, купон 23,25 доллара (4,65%), полугодовой. Доля 3,75%.

Все цифры выше — только от изменения цены. Купоны добавят сверху дополнительный доход, особенно с учётом текущего курса доллара и юаня. При этом сохраняется дисконт к номиналу в валюте, что увеличит итоговую рублёвую доходность если держать до погашения и сохранения курсов. Теперь дилемма, оставлять или продавать, тк валюта возможно пойдет на снижение.

$32432H06 $RU0POL10BB26 $TRMK06

Последнее время начал изучать именно короткие замещающие облигации. Логика простая: чем ближе дата погашения, тем меньше влияние процентных ставок и тем сильнее цена облигации стремится к валютному номиналу. Ниже подборка👇

ruAAA — максимальная надежность

• •

  Газпром Капитал ЗО-2027-1-ФР — 11 месяцев — доходность 9,05%

• •

  Газпром Капитал ЗО-2027-1-Д — 8 месяцев — доходность 6,86%

• •

  Газпром Капитал ЗО-2028-1-Д — 1 год 6 месяцев — доходность 7,02%

• •

  Газпром Капитал БО-003Р-19 — 1 год 1 месяц — доходность 6,60%

• •

  Газпром нефть 006Р-01R — 11 месяцев — доходность 9,26%

• •

  Газпром нефть 006Р-03 — 1 год — доходность 8,80%

• •

  Лукойл ЗО-2027 — 3 месяца — доходность 5,95%

• •

  Совкомфлот ЗО-2028 — 1 год 6 месяцев — доходность 8,39%

• •

  АЛРОСА ЗО-2027-Д — 8 месяцев — доходность 7,66%

• •

  Металлоинвест 001Р-02 — 1 год 1 месяц — доходность 7,37%

• •

  Металлоинвест 028 — 2 года 2 месяца — доходность 8,32%

• •

  ГМК «Норильский никель» БО-001Р-15 — 9 месяцев — доходность 7,77%

• •

  Акрон БО-001Р-07 — 7 месяцев — доходность 8,42%

• •

  Акрон БО-001Р-08 — 1 год 3 месяца — доходность 8,34%

ruAA+

• •

  ГТЛК ЗО-2027-Д — 4 месяца — доходность 9,92%

ruAA

• •

  Южуралзолото ГК USD 001Р-04 — 6 месяцев — доходность 10,05% (рейтинг AA(RU), статус «Под наблюдением»)

• •

  РУСАЛ БО-001Р-15 — 7 месяцев — доходность 7,36%

ruA+

• •

  ТМК ЗО-2027 — 6 месяцев — доходность 11,78%

• •

  МКБ ЗО-2027 (субординированный выпуск) — 1 год 2 месяца — доходность 15,65%

ruA

• •

  Полипласт П02-БО-03 — 7 месяцев — доходность 14,46%

• •

  Полипласт П02-БО-08 — 5 месяцев — доходность 14,41%

• •

  Полипласт П02-БО-11 — 1 год 1 месяц — доходность 13,02%

• •

  Полипласт П02-БО-12 — 1 год 3 месяца — доходность 13,62%

На что обращаю внимание при выборе:

• •

  короткий срок до погашения;

• •

  кредитный рейтинг эмитента;

• •

  доходность к погашению;

• •

  ликвидность выпуска.

Высокая доходность почти всегда означает более высокий риск. Поэтому основу списка составляют выпуски эмитентов с рейтингом ruAAA. Более доходные бумаги с рейтингами ruAA и ruA рассматриваю как дополнение к портфелю.

⚠️ Важно: выпуск МКБ ЗО-2027 является субординированным, поэтому его риск выше, чем у обычных облигаций банка. $36400R12-003P $32432H06 $TRMK06 $RU0POL10BB26

📊 Итоги в цифрах: общие показатели за 7 месяцев

• •

  Общий доход за период: 797 426,80 ₽.

• •

  Доход в июле: +112 272,47 ₽.

• •

  Доходность в июле: 1,69%.

• •

  Купонная доходность: 17,66% годовых.

• •

  Доходность портфеля годовая 21,6%, YTM 23%.

📈 Ежемесячная динамика выплат и доходности Фактическая доходность за каждый месяц рассчитывалась как отношение полученного купонного дохода к общему объему капитала на тот момент:

Месяц (2026 год) Прирост в рублях Доходность за месяц Январь +56 945,67 ₽ 0,97% Февраль +90 191,56 ₽ 1,48% Март +156 706,27 ₽ 2,54% Апрель +170 096,82 ₽ 2,71% Май +120 015,34 ₽ 1,85% Июнь +91 198,67 ₽ 1,37% Июль +112 272,47 ₽ 1,69% СРЕДНЕЕ ЗНАЧЕНИЕ 113 918,11 ₽ 1,80%

В середине июля просадка была -2%, но к концу месяца отросло в +1,69%.

Операции по портфелю в начале августа:

• •

  Во время просадки смотрел, что проседает больше всего. Это был Самолет П14, Система 30, OФЗ 26238, МСБ Лизинг 3р-7, ЮЛУЦ 1р-2, акции Ростелекома.

• •

  В связи с чем продал самолет п14, Ростелеком, сократил МСБ Лизинг и ЮЛУЦ до ~2%.

• •

  Покупки коротких замещаек: Полипласт 2бо-8 (1158 р/шт) на 3%, ГТЛК 2027 (76503 р/шт) на 3%. Ставил еще лимитки по другим, не налили дешево.

• •

  Участвовал в первичке А-Спейс 1р-3. Примерно 1,5% по номиналу.

• •

  Заявился на первичку Филберт, пока неизвестно сколько дадут, планировал аллокацию 20%, подал заявку на 5%. Купон 21%, 2 года до оферты. Руководствовался тем, что показатели нормальные, первый выпуск, хороших эмитентов дефицит.

Портфель практически восстановлен после просадки. Планирую продать Систему и ОФЗ. К осени задумываюсь полностью перейти в короткие замещайки и фонды ликвидности, ожидаю максимальный негатив к концу года на рынке если конечно ситуация координально не изменится.

Всем здоровья и профита!

Буду рад пообщаться в комментариях о вашем взгляде на рынок облигаций в ближайшей перспективе, есть ли на примете хорошие эмитенты, выпуски.

$GKSMBOP14 $AFKSBO1P30 $OFZ-PD 26238 $32432H06