Новые Технологии БО-02

ООО «ОТЭКО-Портсервис» — один из крупнейших операторов портовых терминалов в России. Компания работает в порту Тамань в Краснодарском крае, в Азово-Черноморском бассейне, и управляет Таманским терминалом навалочных грузов (ТТНГ).

Чем занимается? Стивидорные услуги и транспортная обработка грузов. В основном — экспортное сырьё: уголь, сера, минеральные удобрения.

Масштаб впечатляет: это глубоководный комплекс, способный переваливать до 60 млн тонн угля и железорудного сырья и до 10 млн тонн серы и удобрений в год. Компания входит в Группу ОТЭКО.

📍 Параметры выпуска ОТЭКО-Портсервис 001Р-01:

• Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: до 500 млн рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: не более 18,5% годовых (YTM не выше 20,15% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 08 октября 2026 • Дата размещения: 13 октября 2026

Рейтинг надежности:

• НКР — уровень А, прогноз стабильный (присвоен 29 октября 2025 года)

• НРА — уровень A, прогноз стабильный (присвоен 01 июня 2026 года)

С анализом этого эмитента всё сложно: отчётность по МСФО есть только за 2025 год — и то публично не раскрывается. Доступ к ней имеют рейтинговые агентства.

Видимо, из-за стратегической важности компании и прилётов по её инфраструктуре. Но даже по тем данным, что есть, видно: запас прочности заметно сократился.

📍 Финансовые результаты РСБУ за 2025 год: 

• Выручка: 30,5 млрд руб. (-0,7% г/г) • Валовая прибыль: 12,4 млрд руб. (-23,6% г/г) • Активы: 264,1 млрд руб. (-5,9% г/г).

• Чистый убыток: 8,2 млрд руб. (против прибыли 3,3 млрд руб. годом ранее) • Операционный денежный поток: -1,6 млрд руб. (против положительного значения годом ранее)

📍 По доступным данным МСФО картина тоже не радует:

• Операционная прибыль: снижение с 18,2 до 4,8 млрд руб. • Чистый результат: убыток 11,5 млрд руб. (годом ранее — прибыль 9,7 млрд руб.). • Общий долг: 91,1 млрд руб. • Чистый долг: 86,8 млрд руб.

Что можно сказать в сухом остатке? Бизнес работает, но все деньги уходят на проценты.

Главное — операционный поток: 16,9 млрд рублей. Порт реально генерирует деньги, выручка стабильна — около 30,5 млрд. Но проценты к уплате — 19,0 млрд.

Плюс капзатраты 5,6 млрд. Плюс отток по оборотному капиталу 4,6 млрд. Итог — год закрыт с минусом: свободный поток минус 0,8 млрд рублей.

❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:

• Синара Транспортные Машины 1P4 $RU000A1082Y8 (18,95%) А на 2 года 5 месяцев • ЭкоНива 1Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,97%) А на 2 года 4 месяца • Интерлизинг 1Р-11 $RU000A10B4A4 (20,25%) А на 2 года 4 месяца с амортизацией • ЛОЭСК 1P-01 $RU000A10G7X4 Доходность к Put оферте: 19,12% на 1 год 11 месяцев • ГМС 2Р-03 $RU000A10FXM4 (18,33%) А на 1 год 10 месяцев • Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (18,12%) А на 1 год 10 месяцев • Новые Технологии БO-02 $RU000A106PW3 (18,35%) А на 1 год 10 месяцев • Аэрофьюэлз 3Р-01 $RU000A10E4Y1 (20,39%) А на 1 год 9 месяцев

По итогу: Доходность на бумаге смотрится привлекательно, но, на мой взгляд, премия не полностью компенсирует перечисленные риски. Для сравнения: «ЛОЭСК» 1P1 даёт около 19,1%, «Новые Технологии» БО-02 — примерно 18,3%, а «Аэрофьюэлз» 3Р1 предлагает сопоставимую доходность под 20%.

Наиболее интересно участие выглядит ближе к верхней границе — 18,50%. Там премия хотя бы частично компенсирует кредитный риск и слабые денежные показатели 2025 года. Если купон существенно снизят, привлекательность быстро сойдёт на нет.

Да, объект стратегически важный: не просто частный терминал, а часть государственной стратегии по расширению экспортной инфраструктуры на юге. Но держать до погашения — не моя история. А вот спекулятивно — да, может быть интересно. А что скажите Вы, планируете участвовать?

✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите.

'Не является инвестиционной рекомендацией

$OTKO001P01 $AFLS003P01 $STRNBO001P04 $NTECBO02 $LOESKBO1P1 

Ближайшие оферты (10-14.08.26)

Новые технологии БO-02 ISIN $RU000A106PW3 Put-оферта 13.08.2026 Период предъявления: 05.08.2026 – 11.08.2026 Эмитент повысил ставку финальных 7-10 купонов до 17,5% годовых (предыдущий размер ставки 12,65% годовых). Начисленный купонный доход на одну облигацию за указанные купонные периоды составит 8,726 руб.   Сфера финансов БО-01Р-01 ISIN RU000A0ZYU54 Put-оферта 17.08.2026 Период предъявления 06.08.2026 – 12.08.2026 Эмитент снизил ставку 18 купона до 14% годовых (предыдущий размер ставки 15% годовых). Начисленный купонный доход на одну облигацию за 18 купонный период составит 69,81 руб. Дата следующей оферты 15.02.2027, период предъявления: 04.02.2027 – 10.02.2027   Боржоми Финанс 001P-02 ISIN $RU000A107TB7 Call-оферта 18.08.2026 Эмитент принял решение о досрочном погашении выпуска в дату окончания 10 купонного периода   Быстроденьги 002Р-07 ISIN $RU000A1099P0 Put-оферта 19.08.2026 Период предъявления 06.08.2026 – 12.08.2026 Эмитент снизил ставку финальных 25-42 купонов до 19% годовых (предыдущий размер ставки 23% годовых). Начисленный купонный доход на одну облигацию за 25-36 купонные периоды составит 15,62 руб., за 37-38 купонные периоды – 12,49 руб., за 39-40 купонные периоды – 9,37 руб., за 41-42 купонные периоды – 6,25 руб.   ПИК БО-П04 ISIN $RU000A0ZZ1M2 Call-оферта 20.08.2026 Эмитент принял решение о досрочном погашении выпуска.    Норникель БО-001Р-12 ISIN $RU000A10BTU4 Put-оферта 20.08.2026 Период предъявления: 07.08.2026 – 13.08.2026 Эмитент оставил ставку 15-47 купонов без изменения, на уровне 8% годовых. Начисленный купонный доход на одну облигацию за указанные купонные периоды составит $0,66 Дата следующей оферты 10.05.2029, период предъявления: 24.04.2029 – 28.04.2029   Сибнефтехимтрейд БО-03 ISIN $RU000A107A93 Put-оферта 25.08.2026 Эмитент оставил ставку 34-43 купонов без изменения, на уровне 25% годовых. Начисленный купонный доход на одну облигацию за указанные купонные периоды составит 20,55 руб. Дата следующей оферты 23.06.2027, период предъявления 07.06.2027 – 11.06.2027   АПРИ БО-002Р-10 ISIN $RU000A10BM56 Put-оферта 28.08.2026 Период предъявления: 10.08.2026 – 14.08.2026 Эмитент снизил ставку 16-27 купонов до 25,5% годовых (предыдущий размер ставки 30,5% годовых). Начисленный купонный доход на одну облигацию за указанные купонные периоды составит 20,96 руб. Дата следующей оферты 24.08.2027, период предъявления: 04.08.2027 – 10.08.2027

На этом, пока все🤷 $NTECBO02 $BRGMBO02 $GMKN12-BO-001P $APRIBO10 

«Новые технологии» поднимают купон до 17,5%: ловить или обходить?

Эмитент «Новые технологии» пересмотрел доходность по облигациям серии БО-02 — и это заслуживает внимания.

Суть:

· Ставка 7–10-го купонов установлена на уровне 17,50% годовых. · Начисленный купонный доход на одну бумагу за эти периоды — 87,26 руб. · Для сравнения: 6-й купон давал всего 12,65%.

Параметры выпуска:

· Объём эмиссии — 1 млрд руб. · Размещены в 2023, погашение в 2028 (среднесрок).

Что это значит для вас? Повышение почти на 5 п.п. — сильный сигнал. Это может быть попыткой сделать бумагу более привлекательной на фоне рыночных ставок. Такая доходность выглядит вкусно, но требует оценки кредитного качества эмитента и текущей цены на вторичном рынке.$NTECBO02