Заслон001Р-01

📈 АО «ЗАСЛОН» выходит на биржу с новым выпуском облигаций. Успеете до 9 сентября?

Коллеги, разбираем возможность участия в первичном размещении. Времени на раздумья осталось мало — приём заявок финиширует уже в ближайшую среду.

Почему стоит присмотреться?

🔹 Фиксированная доходность Ориентир по первому купону — 16,50–17,50% годовых. Вы заранее знаете свой денежный поток на 3 года вперед. Без сюрпризов.

🔹 Здоровый баланс Долг / EBITDA = 1,3x (против 4,0x в 2022-м). Компания серьезно снизила нагрузку. Покрытие процентов — около 6 раз. Запас прочности внушительный.

🔹 Рейтинговая защита У эмитента есть рейтинги ruA- (Эксперт РА) и BBB+(RU) (АКРА). Это зона «умеренного риска» со статусом инвестиционной привлекательности.

Финансовые итоги 2025 года (цифры говорят сами за себя):

📊 Выручка — 29,8 млрд руб. (+8,3% год к году) 💎 EBITDA — 5,4 млрд руб. (рентабельность 18%) 🏗 Долг: 79% — аренда (МСФО 16), 14% — облигации, 7% — кредиты

О чем стоит помнить заранее:

⚠️ Отраслевая специфика: ВПК, авиация, флот. Живёт компания во многом за счёт госзаказа. Любые подвижки в бюджете или санкционных режимах могут отразиться на показателях.

⚠️ Отрицательный FCF в 2025 году — ушел в модернизацию и пополнение оборотки. Для растущего производства это нормально, но требует мониторинга ликвидности.

⚠️ Рыночный риск: при росте ставок цена бумаг на вторичке может просесть. Если держать до погашения — это не важно, но при досрочной продаже возможен убыток.

Практические моменты:

✅ Минимальный лот — 1 штука (номинал 1 000 ₽). Порог входа низкий. ✅ Можно купить на ИИС — и пользоваться налоговыми льготами.

⏰ Важно: заявки принимаются до 9 сентября 2026, 18:50.

❓ Добавили бы этот выпуск в портфель как бумагу «среднего риска»? Или на ваш взгляд есть более интересные варианты?

Жду ваши аргументы в комментариях — давайте обсудим. 👇

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Прошлые результаты не гарантируют будущих доходов. Всегда оценивайте риски самостоятельно. $ZASLS002P01 $ZASLS001P01 

🏭 Компания разрабатывает радиоэлектронные комплексы для авиации и флота, специальное оборудование, средства связи, СВЧ-компоненты и медицинскую технику. Эксперт РА оценивает портфель заказов более чем в три годовые выручки. Рейтинги эмитента: ruA-, стабильный, от Эксперт РА и BBB+(RU), позитивный, от АКРА.

📌 Параметры размещения: Серия 002Р-01, объем 2 млрд руб., Купон фиксированный, ориентир 16,5-17,5%, выплаты каждые 30 дней. Срок 1080 дней, заявленное погашение 1 сентября 2029 года, амортизации нет.При ежемесячных выплатах купон 17,5% дает около 18,98% эффективной доходности.

📊 Финансы и динамика: По группе выручка за 2025 год выросла на 8,3%, до 29,84 млрд руб. EBITDA увеличилась на 88%, до 5,43 млрд, скорректированная EBITDA на 42%, до 5,05 млрд. Чистая прибыль выросла в 2,6 раза, до 3,34 млрд руб. Главный минус находится в денежном потоке. Операционный отток составил 1,76 млрд руб. против 1,39 млрд годом ранее. Свободный денежный поток после приобретения внеоборотных активов остался отрицательным: около -2,13 млрд руб. Запасы выросли на 22%, дебиторская задолженность на 30%. За 6 месяцев 2026 года отдельное АО увеличило выручку на 17%, но прибыль от продаж снизилась на 8%, чистая прибыль на 32%. Операционный поток резко улучшился до +8,16 млрд руб. благодаря поступлениям и авансам заказчиков. Это сильный показатель ликвидности, но он зависит от исполнения крупных договоров.

💰 Долг и покрытие: На конец 2025 года обычные кредиты, займы и облигации составляли 1,49 млрд руб., аренда 5,60 млрд. Валовой долг с арендой равнялся 1,3 EBITDA. Чистый долг без аренды был отрицательным. Покрытие финансовых расходов EBITDA составляло около 6 раз. Предидущий выпуск на 1 млрд руб. полностью погашен в апреле 2026 года. После нового выпуска долговая нагрузка останется комфортной, ориентировочно 1,5-1,6 EBITDA.

📈 Настроения и потенциал роста: широкого независимого обсуждения нового выпуска в сети пока нет, эмитент без хайпа. Кредитное восприятие осторожно положительное, ценовое нейтральное.

На 24 августа бумаги близкой рейтинговой зоны давали 18,25-19,07%: Фабрика ПО торговалась по 99,46% с доходностью 19,07%, Софтлайн по 104,17% с доходностью 18,75%, ИЭК Холдинг по 97,88% с доходностью 18,25%. Все они короче нового «Заслона». Вероятность цены выше 100% в первые 1-2 месяца оцениваю в 35-45% только на верхнем купоне. При 17,25% оценка снижается до 20-30% апсайдом тут не пахнет не от Заслона не от рынка.

📉 Риски: два года отрицательного свободного денежного потока группы, концентрация 89% выручки на крупных договорах, сокращенное раскрытие, значительные операции со связанными сторонами, санкции, импортные компоненты и единовременное погашение номинала. Типичный набор производственной компании.

💲 Итоговое решение по участию: ❌ Скорее не рекомендую первичное участие при 16,5-17,5% купоне из за низкой доходности. При 17,5% допустима только небольшая позиция 0,5-1% с готовностью держать до погашения, но явной премии к рынку нет. Альтернатива заключается в покупке после начала торгов около 97-98% цены. Я подамся 0,5% лимиткой по верхнему диапазону ещё 0,5-1% докуплю после размеса, общая доля не более 2%, мне эмитент интересен только для коллекции по сектору, какого то выдающиеся джуса тут нет. $ZASLS001P01 $ZASLS002P01 $ZASLS002P01 

🗂️ АО "Заслон", это российская частная инженерная компания, разработчик и производитель ▫️авиационного, ▫️морского и сухопутного вооружения, ▫️средств наземного аэродромного обслуживания воздушных судов, ▫️судового климатического оборудования, ▫️СВЧ-схем и медицинского диагностического оборудования.

🌍 Инженерные и производственные площадки компании расположены в Санкт-Петербурге, Ленинградской области и Новосибирске. ▫️ В штате предприятия работает более 4,5 тыс. специалистов, на протяжении своей истории компания запатентовала свыше 500 уникальных разработок.

📋 "Заслон" позиционирует себя как отраслевого лидера ▫️в разработке и производстве бортового радиоэлектронного оборудования для боевых летательных аппаратов новых поколений, ▫️а также занимает ведущие позиции в России по разработке и изготовлению высокотехнологичных радиоэлектронных комплексов и систем для ВМФ.

📆 Московская Биржа 2 июля зарегистрировала проспект и программу биржевых облигаций АО "Заслон" серии 002P.

☑️ Программе присвоен регистрационный номер 4-02289-D-002P-02E, говорится в сообщении биржи.

☑️ Максимальный объем программы облигаций составляет 100 млрд. рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. ☑️ Облигации в рамках программы размещаются сроком до 10 лет. ☑️ Срок действия программы облигаций бессрочная

$MOEX $IMOEX $ZASLS001P01 

Что взять из облигаций, мнение от управляющего капиталом более 20 млн рублей.

Что взять из облигаций, мнение от управляющего капиталом более 20 млн рублей.

Я часто использую облигации вместо накопительных счетов. Беру бумаги с "Пут офертой" близко, ну или к погашению 😀

Пут оферта - право владельца облигации обязать эмитента выкупить бумагу по номиналу. (Чаще всего 1000р).

В чем суть идеи:😅

1. Выбираем бумаги с высоким доходом к погашению по оферте

2. Берем их

3. За неделю до оферты ставим себе напоминание в календарь, пишем в чат брокеру о желании подать бумагу на выкуп.

4. Вы великолепны, профит! (В случае с погашением - все проще.)

А ниже подборка облигаций которые можно рассматривать как варианты. Обратите внимание фактически Ваша доходность будет немного меньше заявленной за счёт налогов. Тем не менее доходность будет выше чем по накопительным счетам. Доходность обычно складывается из Купонов + разница при погашении облигации по номиналу.

1. ПР-Лиз 2P2 $RU000A106EP1 Рейтинг BBB+ Дата оферты 15.06.26 Доходность 28+% годовых Купон 12,5% Цена 93,29% от номинала 1000р

В моем понимании безопасная бумага. Купон низкий, но мы смотрим на совокупность доходности.

1. СмартФ1Р01 $RU000A106CM2 Рейтинг BBB- Погашение 04.06.26 Доходность 27+% годовых Купон: 15,75% Цена:95,54% от номинала 1000р

2. ДАРСДев1Р2 $RU000A108AS9 Рейтинг BBB Погашение 17.04.2026 Доходность 27+% годовых Купон: 17,5% Цена 97,4% от номинала 1000р

3. РКС2Р3 $RU000A106DV1 Рейтинг BBB- Погашение 15.06.26 Доходность 27+% годовых Купон 15,25%

Цена 95,37% от номинала 1000р

1. АПРИ 2Р2 $RU000A106631 Рейтинг ВВВ- Пут опцион 08.05.2026 Нужно подавать в чате Доходность 26+% годовых Купон 32% Цена 101,87 при номинале 1000р

2. ЗАСЛОН 1Р1 $RU000A1064X8 Рейтинг BBB+ Погашение 16.04.26 Доходность 24% Купон 12,5% Цена 96,5% номинал 1000

Вот такая подборка-аналог накопительным счетам можно сказать.

Помните о рисках! 🔥Важные новости и способ пообщаться - не только тут! 🔥

Подпишитесь и оставьте реакцию - буду благодарен.

$ZASLS001P01 $APRI02-BO-002P $RKSSBO002Р03 $DARSD1P02 $RU000A106CM2