Республика Саха (Якутия) 35015

На размещении Республика Саха (Якутия) 34006 ✅ Рейтинг - A+(RU) АКРА, АA- Эксперт РА ✅ Купон (ориентир) - 14,2% ✅ Доходность - 15,23% (КБД на сроке 2 года +200 б.п.) ✅ Срок - 3 года ✅ Дюрация - 2,05 лет ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Сбор заявок - 20 мая ✅ Тех. размещение - 22 мая ✅ Объем выпуска - до 8,7 млрд. руб. ✅ Организаторы - ГПБ. Сбер, Совкомбанк ✅ Амортизация по 10% в даты 16-го и 19-го купонов, по 15% в даты 27-го и 30-го купонов, по 25% в даты 34-го и 36-го купонов

После вчерашнего цирка с конями из Ульяновска с их финалом 14,25% после финала 14,75%, стартовый ориентир Якутии в 14,2% выглядит даже хорошо (относительно рынка субфедов, ОФЗ продолжаем игнорировать). Но столько мы конечно же не увидим и снова будем унижены финальными условиями. Жор в инвестгрейде просто поражает воображение.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 14,2%: 4/5 🔸с купоном 14%: 3/5 🔸с купоном 13,75% 2/5

$SAKHA34006 $RSY35014 $SAKHA34005 $RSY35015 $SAKHA35016 

‎🌵 Колючий обзор. Республика Саха. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎Республика Саха (Якутия) — крупнейший по площади субъект Российской Федерации, входит в состав Дальневосточного федерального округа. Столица — город Якутск. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎Отчёт об итогах деятельности исполнительных органов государственной власти Республики Саха (Якутия) за 2025 год был представлен в январе 2026 года. Документ содержит данные о социально-экономическом развитии региона, реализации национальных проектов, выполнении стратегических задач и других аспектах. ‎ ‎Основные показатели ‎Экономика: ‎ ‎🔹Валовой региональный продукт (ВРП) превысил 2,6 трлн рублей, что на 0,7% больше, чем в 2024 году. ‎🔹Республика сохранила лидирующие позиции в стране по добыче золота, угля, нефти и природного газа. По добыче алмазов также сохраняется лидерство. ‎🔹Добыто более 51,6 млн тонн угля, что позволило Якутии укрепить статус абсолютного лидера по объёму добычи угля на Дальнем Востоке и выйти на второе место в стране. ‎ ‎🔸Национальные проекты: ‎ ‎🔹В 2025 году республика участвовала в 12 из 20 новых национальных проектов, запущенных в России. ‎🔹В рамках национальных проектов введено 13 объектов: 9 объектов здравоохранения, 3 объекта транспортной инфраструктуры и 1 объект образования (дополнительное здание к МАОУ «Саха политехнический лицей» в Якутске). ‎🔹На реализацию национальных проектов в 2025 году было направлено более 34 млрд рублей. ‎ ‎🔸Жилищное строительство и инфраструктура: ‎ ‎🔹С 2019 по 2025 год благодаря реализации национальных проектов и программы переселения из аварийного жилья расселено более 1 млн кв. м аварийного жилья. Новоселье справили 54 тысячи семей. ‎🔹В 2025 году обеспечено введение 130,69 км автомобильных дорог, в том числе участков региональной сети и дорог в Якутской городской агломерации. ‎ ‎🔸Отчёт Счётной палаты Республики Саха (Якутия) за 2025 год ‎В марте 2026 года председатель Счётной палаты Алёна Фёдорова представила отчёт о деятельности ведомства за 2025 год. Ключевые показатели: ‎ ‎🔹Проведено 129 контрольных и экспертно-аналитических мероприятий на 192 объектах. ‎🔹Проверен объём бюджетных средств в размере 393,4 млрд рублей — рекорд за три года. ‎🔹Выявлено нарушений на сумму около 9,9 млрд рублей по 4377 случаям. ‎🔹Наибольшая часть нарушений (6,6 млрд рублей) связана с бухгалтерским учётом и отчётностью. ‎🔹По семи проверкам материалы направлены в прокуратуру. ‎🔹Предотвращено нарушений на 1,7 млрд рублей. ‎ ‎🔸Среди ключевых проблем, выявленных Счётной палатой: ‎ ‎🔹Субсидирование организаций коммунального комплекса: объём субсидий приблизился к 60 млрд рублей, выявлены резервы снижения расходов. ‎🔹Обеспечение жильём детей-сирот: для ликвидации очереди потребуется более 13 лет. ‎🔹Нефтебазовое хозяйство: износ оборудования превышает 80%, федеральные средства на реконструкцию нефтебаз (1,2 млрд рублей) не использованы с марта 2023 года. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: АА- ‎🔹Купон: до 15% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 3 года ‎🔹Объем: до 8,7 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: с 16 купона. ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000р ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸КРП: 🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Если вы коллекционер наших республик, то, пожалуй, вам стоит обратить внимание на данное размещение. Но если вы собираете портфель для получения прибыли, тут уже всё не настолько становится очевидно. ‎ ‎Есть амортизация, купон небольшой, а что-то мне подсказывает моё колючее чутье, что будет ещё меньше. Единственный плюс — это ежемесячные выплаты, как по мне, плюсы кончились. 2/5. Не радуют пока республики инвесторо ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! $RSY35014 $SAKHA34005 $RSY35015 $RSY35013 

🥶Свежие облигации Якутия 34006 на 3 года. Покупать или нет? Полный разбор

На рынок для пополнения республиканского бюджета выходят северные якутские бонды. Минфин Якутии не занимал на бирже ровно год, с мая 2025.

❄️Это первый за долгое время фикс $SAKHA34006 после двух подряд флоатеров от Республики Саха. Давайте взглянем на то, что приготофвили нам суровые якуты.

🏕️Эмитент: Республика Саха (Якутия)

🗺️ Якутия - крупнейший по размеру регион в РФ, а также самая большая административно-территориальная единица в мире. При этом население — ок. 1 млн человек, что делает плотность населения одной из самых низких в стране.

💎Входит в состав Дальневосточного ФО. Более 40% территории Якутии находится за Северным полярным кругом. Кстати, именно здесь Алроса добывает свои знаменитые алмазы.

Я в Якутии ни разу не был, только неоднократно пролетал на самолёте по пути на Дальний Восток и обратно. Напишите в комментах, кто меня читает из Якутии, если такие есть!👋

⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от Эксперт РА (повышен в марте 2026), А+ "стабильный от АКРА (апрель 2026).

💼В обращении 5 выпусков на общую сумму 22,1 млрд ₽, а также "ковбойский" выпуск ЖКХ Якутии $RU000A100PB0, который уже пару раз уходил в техдефолт. Только что погашен 12-й выпуск на 7 млрд. $SAKHA34005 $SAKHA35016 $RSY35015

📊Фин. показатели за 2025:

🔼Объем ВРП за 2025 г. - 2617 млрд ₽, что в сопоставимых ценах на 0,7% выше уровня 2024 г. Индекс пром. производства в 2025 составил ровно 100% относительно прошлого года, т.е. не изменился.

🔼Среднедушевые доходы населения выросли на 13,7% г/г до 90,6 тыс. ₽ при прожиточном минимуме 26,8 тыс.

🔼Объем доходов бюджета вырос на 2,6% до 339,6 млрд ₽. По сравнению с 2024 г. налоговые и неналоговые доходы (ННД) увеличились на 3,9% до 209,6 млрд ₽. Расходы бюджета составили 351,7 млрд ₽ (+0,1% г/г).

🔺Дефицит бюджета: 12,1 млрд ₽ (5,8% от ННД). Был покрыт облигациями, казначейскими инфраструктурными кредитами и банковскими кредитами. По итогам 2024 г. был дефицит 20,9 млрд ₽ или 10,4% от ННД.

🔺Долг региона увеличился на 6,9% до 59 млрд ₽, при этом долговая нагрузка (отношение долга к ННД) выросла на 0,8 п.п. до 28,1%. В структуре долга преобладают облигации – 39,8%, бюджетные кредиты - 34,5%, госгарантии - 22,3%.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: до 8,7 млрд ₽ ● YTM: не выше КБД (2 года)+200 б.п.* ● Срок: 3 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Рейтинг: АА- от ЭкспертРА, А+ от АКРА ❗️Амортизация: 10% от номинала на 16 и 19 купонах, 15% на 27 и 30 купонах, 25% на 34 и 36 купонах

*На 18.05.2026 КБД МосБиржи для 2-летних ОФЗ составляет ~13,2%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 15,2%, что соответствует купону ~14,3%, но скорее всего меньше.

⏳Сбор заявок - 20 мая, размещение - 22 мая 2026.

🤔Резюме: сурово, по-якутски

❄️Итак, Саха (Якутия) размещает фикс объемом до 8,7 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией крупными мазками.

✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев ещё не было.

✅Фин. результаты и бюджетные показатели улучшились в 2025 году. ЭкспертРА в марте 2026 повысил региону кредитный рейтинг и снял статус "под наблюдением".

⛔️Амортизация (скорее всего) съест часть доходности, но первые 16 мес. тело погашаться не будет, что позволит зафиксировать ставку как минимум на этот срок.

💼Вывод: приличный субфед с амортизацией и ежемесячным купоном - почти близнец свежего выпуска от Ульяновской обл. Жаль, что времена высоких купонов у региональных облиг остались в 2024-2025 годах. Может подойти для предельно консервативных портфелей.

Доходность очень скучная (купон будет даже ниже текущей ключевой ставки), ну а что мы хотели от надежных региональных бондов. Дают хоть какую-то премию к ОФЗ-ПД и ежемесячные выплаты - уже, в принципе, приятно. Но я мимо.

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

Пробежался по новому выпуску Якутии. Параметры:

👉 Облигации серии 34006, объём 8,7 млрд руб., амортизация, срок 3 года, фиксированный ежемесячный купон. Книга 20 мая, техническое размещение 22 мая.

👉 Начальный ориентир: доходность КБД + 200 бп на сроке 2 года, что соответствует купону 14,2% годовых, доходности к погашению 15,16% годовых, дюрации 2,1 лет и спреду 199 бп к кривой ОФЗ на дату оценки. Выходят немного шире среднего спреда по старым выпускам и оценки для рейтинговой группы AA-A+ по субфедеральным выпускам. Негусто в сравнении с начальным ориентиром по Ульяновской области, но ситуация с бюджетом выглядит лучше. Не удивлюсь снижению купона ниже 14% годовых, остаётся выбирать между новым выпуском и более короткой бумагой Якут-35015. Допускаю поэтапное размещение выпуска, если бюджету не требуется весь объём сразу.

👉 Основные показатели по итогам 1 квартала 2026 года: 🔷 ННД LTM/ВРП: 7,8% -> 7,4% 🔷 Дефицит/ННД LTM: 5,8% -> 6,7% 🔷 Долг/ННД LTM: 28,1% -> 32,9% 🔷 Обслуживание долга/ННД LTM: 1,8% -> 1,8%

👉 Кредитные рейтинги: ruAA- от Эксперт РА, A+(RU) от АКРА со стабильными прогнозами. Эксперт РА вернул рейтинг ruAA- в марте 2026 года после снижения и статуса "развивающийся, под наблюдением" в апреле 2025 года.

Подробнее в Дзен

$RSY35015 $RSY35014