Пробежался по новому выпуску Якутии.

Пробежался по новому выпуску Якутии. Параметры:

👉 Облигации серии 34006, объём 8,7 млрд руб., амортизация, срок 3 года, фиксированный ежемесячный купон. Книга 20 мая, техническое размещение 22 мая.

👉 Начальный ориентир: доходность КБД + 200 бп на сроке 2 года, что соответствует купону 14,2% годовых, доходности к погашению 15,16% годовых, дюрации 2,1 лет и спреду 199 бп к кривой ОФЗ на дату оценки. Выходят немного шире среднего спреда по старым выпускам и оценки для рейтинговой группы AA-A+ по субфедеральным выпускам. Негусто в сравнении с начальным ориентиром по Ульяновской области, но ситуация с бюджетом выглядит лучше. Не удивлюсь снижению купона ниже 14% годовых, остаётся выбирать между новым выпуском и более короткой бумагой Якут-35015. Допускаю поэтапное размещение выпуска, если бюджету не требуется весь объём сразу.

👉 Основные показатели по итогам 1 квартала 2026 года: 🔷 ННД LTM/ВРП: 7,8% -> 7,4% 🔷 Дефицит/ННД LTM: 5,8% -> 6,7% 🔷 Долг/ННД LTM: 28,1% -> 32,9% 🔷 Обслуживание долга/ННД LTM: 1,8% -> 1,8%

👉 Кредитные рейтинги: ruAA- от Эксперт РА, A+(RU) от АКРА со стабильными прогнозами. Эксперт РА вернул рейтинг ruAA- в марте 2026 года после снижения и статуса "развивающийся, под наблюдением" в апреле 2025 года.

Подробнее в Дзен

$RSY35015 $RSY35014