Акрон БО-001P-02

‎🔎 Что за компания: ‎Компания ведёт свою историю с 1961 года, когда в Великом Новгороде был основан Новгородский химкомбинат. В 1975 году предприятие было преобразовано в Новгородское производственное объединение «Азот» (НПО «Азот»). В 1965 году начало работу ПАО «Дорогобуж» в Смоленской области. После распада СССР оба предприятия были приватизированы и объединены в одну компанию. В начале 2000-х годов «Акрон» принял стратегию вертикальной интеграции, в результате чего в состав группы вошли логистические и сбытовые компании, а также предприятия по добыче сырья. ‎ ‎📊 Отчетность: ‎Консолидированную финансовую отчётность по МСФО за первое полугодие 2026 года «Акрон» опубликовал 21 августа 2026 года.  ‎ ‎🔹Выручка: 112 863 млн рублей. В годовом выражении это снижение на 9%. В долларовом эквиваленте показатель, напротив, вырос на 4% (до 1 477 млн долларов). ‎ ‎🔹EBITDA: 47 713 млн рублей (снижение на 9%). В долларах рост на 4% (до 625 млн долларов). При этом рентабельность по EBITDA осталась на уровне 42% — это важный сигнал о качестве прибыли. ‎ ‎🔹Чистая прибыль: 26 121 млн рублей (снижение на 14%). В долларовом выражении падение составило 2% (до 342 млн долларов). ‎ ‎🔹Чистый долг (в рублёвом эквиваленте): 124 706 млн рублей. Это рост по сравнению с показателем на конец 2025 года (115 044 млн рублей). В долларах долг увеличился с 1 471 млн до 1 604 млн долларов. ‎ ‎🔹Показатель «чистый долг / LTM EBITDA»: вырос с 1,25 до 1,43 (в долларовом эквиваленте — с 1,34 до 1,43). ‎ ‎🔹Операционные результаты: объём производства основной продукции составил 3 960 тыс. тонн (снижение на 14% год к году), объём продаж — 3 926 тыс. тонн (снижение на 18%). ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Серия: БО-002Р-04 ‎🔹Рейтинг: АА ‎🔹Купон: до 9% в  CNY ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 2 года ‎🔹Объем: будет определен позже. ‎🔹Амортизация: 50% номиналас в дату выплаты 18-го купона! ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000 CNY / 13 500 ₽ ‎🔹Предварительная дата сбора: 15.10.2026 ‎🔹Предварительная дата размещения: 19.10.2026 ‎🔹Для квал. инвесторов: Нет ‎🔸РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Для любителей валютной диверсификации и ценителей слабого рубля! Надежная компания с неплохим предложением в юанях. ‎ ‎🏆 РКП 3/5 ‎ ‎Скупой платит дважды! Летом были предложения в валюте получше, и валюта была дешевле. Но поздно горевать: кто хочет, может взять! 😊 ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎$AKRN $AKRN02-BO-001P $AKRNBO1P06 $AKRNBO1P05 $AKRNBO1P07 

Вы когда-нибудь видели, как человек берёт кредит под 30%, чтобы купить люксовую машину, а потом удивляется, что ему нечем заправлять? Вот примерно так сейчас выглядит Акрон. Только вместо машины амбициозные стройки, вместо зарплаты проценты банкам, а вместо счастливого финала отчёт за первый квартал, от которого волосы дыбом встают.

Казалось бы, удобрения это вечный товар. Люди едят всегда, значит селитра с карбамидом нужны постоянно. Но почему же акции компании упорно ползут вниз, а инвесторы массово задумываются о продаже? Давайте разложу по полочкам все минусы, о которых молчат брокеры.

• •

  Долговая удавка, которая затягивается Главная проблема компании это стремительно растущий долг. Еще недавно чистый долг составлял 25 млрд рублей, а теперь это уже 119 млрд. Рост в разы! Да, менеджмент любит манипулировать коэффициентом чистый долг/EBITDA, показывая его снижение. Но абсолютные цифры не врут: долг растет, а значит, растут и процентные расходы. На фоне высокой ключевой ставки ЦБ это прямой удар по прибыльности. Компания берет кредиты под высокие проценты, по сути, работая на банки.

• •

  Провальные результаты 2026 года Если кто-то верит в сказки про устойчивый рост, пусть посмотрит на отчет за первый квартал 2026 года. Выручка упала на 22%, а чистая прибыль рухнула в 5,4 раза с 14,5 до жалких 2,67 млрд рублей. Это не коррекция, это обвал. Продажи удобрений просели на 16%. Компания попала в классическую ловушку: продает меньше, зарабатывает еще меньше.

• •

  Управленческий цирк и кадровая политика Менеджмент компании отдельная песня. Сотрудники в отзывах характеризуют руководство фразой «деньги не свои, можно швыряться». Решения принимаются на эмоциях, без расчетов, что приводит к кассовым разрывам. Сильных специалистов увольняют, а на их места набирают "руководителей" с непонятными должностями (кумовство), которые только плодят совещания и мешают работе. Это не эффективный бизнес, а бардак. Где "свои" люди сидят на зарплатах.

• •

  Рыночные риски и санкционное давление Акрон экспортер, и это его ахиллесова пята. Укрепление рубля съедает валютную выручку. Евросоюз планирует повышать пошлины на российские удобрения вплоть до 100%. Плюс ко всему компания заморозила 7 млрд рублей в акциях польской Grupa Azoty инвестиция, которая попала под санкции, продать нельзя, дивидендов нет.

• •

  Инвестиции-пустышки и «скелеты в шкафу» 40 млрд рублей закопано в калийные месторождения, которые находятся на стадии «разработки». Сроки лицензий горят, а денег на запуск добычи нет. Это как купить Ferrari без двигателя. Талицкий ГОК, на который уходят колоссальные средства, запустят только во второй половине 2026 года, а окупаемость этого проекта под большим вопросом.

• •

  Дивиденды: обещание золотых гор При норме выплат в 30% от чистой прибыли, акционерам предлагают лишь жалкие 19%. Деньги уходят на обслуживание долгов и инвестиции, а не в карманы инвесторов. Совет директоров и вовсе рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.

Итог: огромный и растущий долг, рухнувшая прибыль, сомнительный менеджмент и висящие над компанией санкционные риски. Акции Акрона сейчас это не инвестиция, а лотерея с отрицательным взлетом.$AKRN $AKRN02-BO-001P

Постановил, председатель правления совета Хомяков 🐹 @ktotonokto_invest

‎🌵 Колючий обзор. Акрон. ‎ ‎«Акрон» — группа компаний-производителей минеральных удобрений. Основана в 1961 году в Великом Новгороде. Главный офис — в Москве. ‎ ‎📑Отчет: ‎ ‎По информации на 23 марта 2026 года, ПАО «Акрон» опубликовало результаты консолидированной финансовой отчётности по МСФО за 2025 год: ‎ ‎🔹Выручка увеличилась на 20% и составила 237 638 млн рублей по сравнению с 198 167 млн рублей в 2024 году. В долларовом эквиваленте показатель вырос на 33%. ‎ ‎🔹EBITDA повысилась на 51% и достигла 91 672 млн рублей. В долларовом эквиваленте показатель прибавил 67%. Уровень рентабельности по EBITDA вырос с 31% до 39%. ‎ ‎🔹Чистая прибыль увеличилась на 30% и составила 39 776 млн рублей. В долларовом эквиваленте чистая прибыль выросла на 40%. ‎ ‎🔹Чистый долг в отчётном периоде вырос до 115 044 млн рублей. ‎ ‎🔹Показатель чистый долг/EBITDA снизился с 1,7 до 1,25, в долларовом эквиваленте — с 1,55 до 1,34. ‎ ‎🔹Объём производства основной продукции составил 8 983 тыс. тонн, что на 7% выше результата 2024 года. ‎ ‎🔹Объём продаж основной продукции составил 9 151 тыс. тонн — рост на 8% по сравнению с 2024 годом. ‎ ‎🔹Капиталовложения группы в 2025 году составили 54,5 млрд рублей. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: ААА ‎🔹Купон: до 8,25% в юанях ‎🔹Купонный период: ‎🔹Срок обращения: 3 года 5 месяцев ‎🔹Объем: будет определен позднее. ‎🔹Амортизация: есть 30% с 36 купона. ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000 юаней/ 12000р ‎🔹Для квал. инвесторов:нет ‎🔸КРП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Купон для юаней нормальный, но только в случае ослабления рубля. Компания, как по мне, надежная; кроме диверсификации, по большому счету, больше интереса нет. ‎ ‎Хотите диверсификацию? Окей. ‎Если нет, будем искать наши, рублевые истории. ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚$AKRN $AKRN02-BO-001P $AKRNA01-BO $AKRNBO1P06 $AKRNBO002P01