Трансмашхолдинг ПБО-08

Биржевая бондо-машина работает на полную. Эмитентам, похоже, уже почти неоткуда брать большие объёмы денег, кроме как на публичном рынке. Сегодня состоится сбор заявок сразу на ТРИ любопытных размещения.

🚅Трансмашхолдинг ПБО-08 (флоатер) $TRMHBO08

● Объем: 20 млрд ₽ ● Купон до: КС+210 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года

⏳Сбор заявок - 2 июня, размещение - 4 июня 2026.

⚙️АО «Трансмашхолдинг» – один из ведущих в РФ производителей подвижного состава рельсового транспорта, входит в число 10 крупнейших в мире компаний транспортного машиностроения.

⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от АКРА (август 2025) и ЭкспертРА (август 2025).

📊МСФО за 2025:

● Выручка: 505 млрд ₽ ( 0% г/г ) ● EBITDA (расч.): 82,2 млрд ₽ ( +0,7% г/г ) ● Чистая прибыль: 20,5 млрд ₽ ( -27% г/г ) ● Ден. средства: 114 млрд ₽ (+71% за год) ● Чистый долг: 58,7 млрд ₽ (-58% г/г) ● ЧД/EBITDA: 0,71х (было 1,72х)

🏗️Арлифт Интернешнл 1Р2 (фикс) $ARLF1P02

● Объем: от 500 млн ₽ ● Купон: до 23,5% (YTM до 26,22%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ❗️Оферта: колл через 1,5 года ⚠️Мин. заявка: 1,4 млн ₽

⏳Сбор заявок - 2 июня, размещение - 5 июня 2026.

🤖ООО «Арлифт Интернешнл» создано в 2013 г. в СПб. Компания ARLIFT занимается поставками малогабаритной подъемной техники: мини-краны, вакуумные захваты, стеклороботы, подъёмники и др. $ARLF1P01

⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "стабильный" от Эксперт РА (декабрь 2025)

📊РСБУ за 1кв2026:

● Выручка: 1,79 млрд ₽ (+43,6% г/г) ● EBITDA (расч): 720 млн ₽ (+40% г/г) ● Чистая прибыль: 202 млн ₽ (+51% г/г) ● Общий долг (с арендой): 4,54 млрд ₽ (+23%) ● Ден. средства: 194 млн ₽ (+71% за год) ● ЧД/EBITDA LTM: 2,16x (был 1,97х)

🥃КЛВЗ 1Р5 (фикс) $KLVZK01P05

● Объем: 200 млн ₽ ● Купон: до 21% (YTM до 22,72%) ● Выплаты: 4 раза в год ● Срок: 3 года ❗️ Амортизация: по 25% на 9, 10, 11 и 12 купонах

⏳Сбор заявок - 2 июня, размещение - 5 июня 2026.

🥃КЛВЗ Кристалл — производитель ликеро-водочной продукции из Обнинска (Калужская обл). Входит в ТОП-10 крупнейших производителей крепкого алкоголя в РФ с долей около 2%.

⭐️Кредитный рейтинг: BB- "стабильный" от НКР (октябрь 2025)

📊РСБУ за 2025:

● Выручка: 4,78 млрд ₽ (+20,2% г/г) ● EBITDA (расч): 655 млн ₽ (+58% г/г) ● Чистая прибыль: 67,0 млн ₽ (+1,7% г/г) ● Кредиты и займы: 1,99 млрд ₽ (+34% г/г) ● Ден. средства: 38,6 млн ₽ (было 17,8 млн) ● ЧД/EBITDA: 2,98x (было около 2х)

🎯Сравнение выпусков

🚅"Плывунец" от ТМХ выглядит довольно фундаментально. Это редкий гость на первичном рынке: последние облигации выходили в 2023 и 2021 годах. С учетом очень низкой долговой нагрузки и большого запаса кэша на счетах, каких-либо явных рисков я не наблюдаю.

Для защитной части портфеля - адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать выплаты по актуальной ставке и не сильно переживать за вложенные деньги.

🤖Арлифт - любопытный высокодоходный фикс от питерских поставщиков подъемной техники. Фин. долг у компании почти отсутствует, проценты она платит в основном за лизинг. Поэтому в классическом понимании, чистый долг у нее отрицательный.

Но с учетом лизинговых обязательств, он превышает размер капитала в 4 раза. Нагрузка ЧД/EBITDA LTM - в районе 2х, покрытие процентов ICR - в районе 2,4х, что для ВДО более чем приемлемо.

🥃КЛВЗ по фин. параметрам тоже выглядит неплохо, но уж слишком "мусорный" рейтинг. Сейчас действует BB- от НКР, а Эксперт РА в 2022 г. присвоил заводу только "B+" (позднее отозвал). По моему личному бондометру, это ниже плинтуса, и от таких облиг я обычно стараюсь держаться подальше.

Ещё из минусов - низкое покрытие процентов ICR (в районе 1х). Квартальный купон 20-21% для такого рейтинга явно слабоват, особенно с учетом текущей атмосферы на рынке ВДО.

Пожалуй, в плюс $KLVZ играет устойчивость потребления его продукции в нашей стране, а также публичность материнской компании. Но этого всё же маловато, чтобы мне захотелось дать в долг калужским алко-мейкерам под заявленный процент.

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

🆕 Первичные размещения: Трансмашхолдинг ПБО-08 ✅ Рейтинг - AA-(RU) / ruAA- ✅ Купон (ориентир) - ΣКС+210 б.п. ✅ Срок - 3 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объём выпуска - 20 млрд. руб. ✅ Сбор заявок - 2 июня ✅ Старт торгов - 4 июня

Арлифт Интернешнл 001Р-02 ✅ Рейтинг - ruBB+ ✅ Купон - 23,5% ✅ Доходность - 26,22% ✅ Срок - 3 года (колл) ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объём выпуска- от 500 млн. руб. ✅ Колл-опцион через 1,5 года ✅ Минимальная заявка - 1,4 млн. руб. ✅ Старт торгов - 2 июня

КЛВЗ Кристалл 001Р-05 ✅ Рейтинг - ВВ- НКР ✅ Купон - 21% ✅ Доходность - 22,72% ✅ Срок - 3 года ✅ Купонный период - 91 день ✅ Объём выпуска- 200 млн. руб. ✅ Амортизация по 25% в даты 9-12 купонов ✅ Старт торгов - 5 июня

🏁 Старт торгов: АФК Система 002P-14 ✅ Рейтинг - AA-, ruAA- ✅ Купон - 17,5% ✅ Доходность - 18,98% ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Срок - 2 года ✅ Дюрация - 1,67 лет

Инарктика 002Р-06 ✅ Рейтинг - A+(RU) АКРА, A+.ru НКР ✅ Купон (ориентир) - ∑КС + 2.8% ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Срок - 3 года

⌛ Вчера: Легенда 002Р-07 финальный ориентир купона установлен на уровне 19% (YTM 20.74%), объем размещения составил 1.25 млрд. руб.

ВУШ разместил 66.7% выпуска 001Р-06.

Делимобиль разместил 80.1% выпуска 001Р-08.

$TRMHBO08 $ARLF1P02 $AFKS002P14 $GKRM002P06 $KLVZK01P05 

Новая неделя не побалует нас большим количеством размещений, а если рассмотреть только интересные выпуски, то вообще останутся только крохи)

Легенда 002P-07 ✅ Рейтинг - BBB(RU) / BBB+.ru ✅ Купон (ориентир) - 19,5% ✅ Доходность- 21,34% ✅ Срок - 2 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объём выпуска - 1 млрд. руб. ✅ Сбор заявок - 1 июня ✅ Старт торгов - 4 июня

Выпуск тонет в своем рейтинге на фоне конкурентов, премия к рынку отсутствует даже со стартовым ориентиром купона, а это еще и девелопер, которые сейчас совсем не в почёте у инвесторов. Рассмотрю завтра подробнее, может в Легенде есть какая-то особая идея)

Трансмашхолдинг ПБО-08 ✅ Рейтинг - AA-(RU) / ruAA- ✅ Купон (ориентир) - ΣКС+210 б.п. ✅ Срок - 3 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объём выпуска - 20 млрд. руб. ✅ Сбор заявок - 2 июня ✅ Старт торгов - 4 июня

Проходные условия, на рынке хватает АА- флоатеров с более интересной доходностью, например, ТрансКонтейнер П02-01, Почта России 003P-04, ПГК 003Р-03, ВИС ФИНАНС БО-П06

Арлифт Интернешнл 001Р-02 ✅ Рейтинг - ruBB+ ✅ Купон (ориентир) - 23,5% ✅ Доходность - 26,22% ✅ Срок - 3 года (колл) ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объём выпуска - от 500 млн. руб. ✅ Колл-опцион через 1,5 года ✅ Минимальная заявка - 1,4 млн. руб. ✅ Сбор заявок - 2 июня ✅ Старт торгов - 5 июня

Выпуск Арлифта 001Р-01 с таким же купоном торгуется по 100,7%, но тоже с колом. Минимальная заявка сильно отсеет спрос. Я в такое кредитное качество на 1,4 млн. точно не пойду.

Патриот Групп 001Р-03 ✅ Рейтинг - BBB.ru ✅ Купон (ориентир)- 23% ✅ Доходность - 25,59% ✅ Срок - 3 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объём выпуска - 300 млн. руб. ✅ Сбор заявок - 3 июня ✅ Старт торгов - 8 июня

По характеристикам выглядит достаточно интересно. Перчинки добавляет недавняя новость о намерении их контрагента обратиться в суд с заявлением о признании банкротом ООО "Патриот Групп", сумма иска смешная - 14 млн. руб. Иска на кад.арбитре по-прежнему не обнаружено. Посмотрим на сентимент ближе к дате сбора заявок.

Борец Капитал 001Р-07 ✅ Рейтинг - A-(RU) / A-.ru ✅ Купон (ориентир) - 17,75% ✅ Доходность - 19,27% ✅ Срок - 3 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объём выпуска - 2 млрд. руб. ✅ Сбор заявок - 3 июня ✅ Старт торгов - 8 июня

Глядя, как выстрелили предыдущие выпуски Борца, это размещение однозначный топ грядущей недели. Но купон укатают на 16,5%, к гадалке не ходи.

ВЭБ.PФ сукук аль-Мудараба ✅ Рейтинг - AAA(RU) ✅ Сбор заявок - 4 июня ✅ Старт торгов - 9 июня ✅ Купон (ориентир) - 14,8% (КБД+225 б.п.) ✅ Срок - 2 года (кол) ✅ Купонный период - 92 дня ✅ Объём выпуска - 3,53 млрд.руб. ✅ Колл-опцион через 1,5 года

По факту обычный фикс, купон неплохой на старте.

Ред Софт 002P-06 ✅ Рейтинг - BBB+(RU) ✅ Купон (ориентир) - 20% ✅ Доходность - 21,94% ✅ Срок - 2 года 7 мес. ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объём выпуска - до 450 млн.руб. ✅ Амортизация 45% на 20 купоне ✅ Сбор заявок - 4 июня ✅ Старт торгов - 10 июня

Модный и желанный многими эмитент, два выпуска в рынке гасятся в течение месяца, останется только новый. С любым купоном в размещение набьется огромное количество спекулянтов, объем мизерный, даже с 17% купоном будет апсайд и аллокация.

$LGND002R07 $TRMHBO08 $ARLF1P01 $BOREC01P05 $REDSBO002P06