Арлифт Интернешнл, БО-01

🏗 Арлифт - группа по аренде и продаже малогабаритной подъемной техники. Работает по всей России, в парке подъемники, мини-краны, вакуумные захваты и телескопические погрузчики. Технику в основном закупают в Китае через возвратный лизинг и передают компаниям группы для сдачи конечным клиентам. Аренда дала почти 80% выручки группы по МСФО за 2025 год

📌 Параметры размещения: Фикс купон до 24,50%, доходностью до 27,45% Выплаты каждые 30 дней сроком на 3 года Досрочное погашение по решению эмитента через 1,5 года Других опций нет. Объем: 300 млн руб

📊 Финансы и динамика: Выручка группы по МСФО в 2025 году выросла на 88%, до 3,98 млрд руб. Прибыль до процентов, налогов и амортизации удвоилась до 1,97 млрд., но финансовые расходы выросли на 123%, до 1,11 млрд. Чистая прибыль исчезла: убыток 1,4 млн. против прибыли 152,8 млн. годом ранее. Денежный поток от основной деятельности ухудшился с +572 до -386 млн., свободный поток с +474 до -488 млн. По РСБУ эмитента за 1 полугодие 2026 года выручка выросла на 16,7%, чистая прибыль на 29,5%. Но почти 2 млрд. выручки связаны с возвратным лизингом, а значительная часть расчетов идет внутри группы. Поэтому для оценки долга важнее МСФО группы

💰 Долг и покрытие: Долг группы с учетом аренды вырос на 133%, до 6,37 млрд. Чистый долг - 6,18 млрд руб., отношение к прибыли до процентов, налогов и амортизации - 3,13. Покрытие процентов снизилось до 1,79. Капитал составляет лишь 2,5% активов, текущая ликвидность ниже 1,0

🏗 Покрытие лизингового портфеля: Балансовая стоимость арендной техники 5,78 млрд против 6,23 млрд лизинговых обязательств. Покрытие снизилось с 1,33 до 0,93 раза. Платежи ближайших 12 месяцев 3,38 млрд, арендная выручка - 3,17 млрд. Покрытие валовой арендой снизилось с 1,70 до 0,94 раза. Прибыль до процентов, налогов и амортизации покрывает годовой поток платежей лишь на 0,58 раза, денежный поток до процентов - на 0,22 раза. Проценты по лизингу пока покрываются примерно в 2 раза. Но для погашения тела долга группа зависит от дальнейшего роста, клиентских авансов и нового финансирования. По РСБУ покрытие выглядит лучше, однако это отчетность отдельного балансодержателя с крупными внутригрупповыми расчетами и без независимой оценки техники

🏦 Рейтинг: ruBB+, прогноз стабильный от Эксперт РА. Рейтинг присвоен в декабре 2025 года на основе более ранних данных и пока не учитывает фактические результаты МСФО за 2025 год

📈 Рыночная оценка: На 28 августа выпуски Арлифт 001Р-01 и 001Р-02 торговались примерно по 92% от номинала с доходностью около 31-32%. Новый выпуск предлагается по 100% с доходностью только до 27,45%. При требуемой доходности старых бумаг расчетная цена нового выпуска составляет около 93-94% при погашении через 3 года или около 96% при досрочном погашении эмитентом через 1,5 года. Вероятность устойчивого роста выше номинала в первые 1-2 месяца оцениваю не выше 10% то есть никакая 📉 Риски: лизинговый портфель не покрывает полное обслуживание обязательств денежным потоком. Дополнительные риски рост долга и дебиторской задолженности, тонкий капитал, валютная зависимость, внутригрупповые расчеты, отсутствие подтвержденного обеспечения и слабые ограничительные условия. Право досрочного погашения ограничивает рост цены при снижении ставок

💲 Итоговое решение по участию: ❌ Не рекомендую участие. Новый выпуск не дает премии к старым облигациям Арлифта, а лизинговый портфель не показывает достаточного денежного покрытия. Доля в размещении 0%. Интерес к бумаге возможен только любителям ВДО по цене не выше 92-93%, доля не более 1% портфеля и то после роста котировок старых выпусков и публикации промежуточной МСФО, подтверждающей восстановление покрытия платежей

⏰ Сбор заявок: 8 сентября 2026 года с 11:00 до 15:00 по Москве. Размещение предварительно 11 сентября в котором я не участвую $ARLF2P01 $ARLF1P02 $ARLFBO01 $ARLF1P01 

✅ Рейтинг - BB-.ru НКР
✅ Купон (ориентир) - 23,5% ✅ Доходность - 26,22% ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Срок - 3 года (колл через 1,5 года) ✅ Дюрация к коллу- 1,26 лет ✅ Объем выпуска - от 500 млн. руб. ✅ Минимальная заявка - 1,4 млн.руб. ✅ Тех. размещение - 5 июня

ООО "Арлифт Интернешнл" занимается поставками малогабаритной подъемной техники: мини-краны, вакуумные захваты, стеклороботы, подъёмники, телескопические погрузчики и другое. Приоритетными направлениями деятельности ARLIFT является сдача в аренду, продажа и сервисное обслуживание спецтехники.

Глядя на выпуск 001Р-01, фактически идентичный новому, который торгуется лишь слегка выше номинала, немного не понятно, на что рассчитывает эмитент.

Тот же купон 23,5%, тот же колл через 1,5 года. Еще и мин. заявка 1,4 млн. отсеет огромное количество инвесторов.

Практически гарантированно выпуск уйдет в простыню. Интерес может быть только у держателей предыдущего выпуска с целью ребалансировки, но на первичку они явно не пойдут.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 23,5%: 1/5

$ARLF1P02 $ARLFBO01 $ARLF1P01 

‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎ARLIFT — российская компания, работающая в сфере аренды и продажи строительной и подъёмной техники. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎Годовая отчётность ООО «Арлифт Интернешнл» за 2025 год составлена в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учёта (РСБУ). Некоторые ключевые показатели: ‎ ‎🔹Выручка выросла на 61,53% по сравнению с 2024 годом и составила 5,46 млрд рублей. В 2024 году этот показатель был равен 3,38 млрд рублей. ‎🔹Чистая прибыль увеличилась на 66,93% и достигла 520,73 млн рублей. В 2024 году чистая прибыль составляла 311,94 млн рублей. ‎🔹Активы компании выросли и составили 8,98 млрд рублей против 6,39 млрд рублей в 2024 году. Из них внеоборотные активы достигли 6,76 млрд рублей, а оборотные активы увеличились на 75,74% — до 2,22 млрд рублей. ‎🔹Капитал и резервы увеличились на 52,8% — до 1,21 млрд рублей. ‎🔹Долгосрочные обязательства сократились на 6,77% и составили 3,98 млрд рублей. ‎🔹Краткосрочные обязательства выросли на 185,48% — до 3,79 млрд рублей. ‎🔹Операционный денежный поток за 2025 год составил 1,66 млрд рублей. ‎🔹Инвестиционный денежный поток — 37,81 млн рублей. ‎🔹Сальдо денежных потоков от финансовых операций равно -1,69 млрд рублей. ‎ ‎🔸Также в некоторых источниках упоминается, что по итогам 2025 года EBITDA компании составила 2,385 млрд рублей, что на 86,6% больше показателя 2024 года. Свободный денежный поток (FCF) достиг 1,654 млрд рублей против отрицательного значения в 2024 году (-1,136 млрд рублей). ‎ ‎🔸Среднесписочная численность работников за 2025 год — 50 человек. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: ВВ+ ‎🔹Купон: до 23,5% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 3 года ‎🔹Объем: не менее 500 млн. руб. ‎🔹Амортизация: нет ‎🔹Оферта: Call оферта через 1,5г ‎🔹Мин. Заявка: 1.4 млн. руб. ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸РКП:🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Забавное размещение, как по мне. Рейтинг низкий, два выпуска уже торгуются на бирже, и оба — чуть выше номинала. Но, пожалуй, вишенкой в предложении является минимальная сумма участия в размере 1,4 миллиона рублей. Интересно будет разве что с открытия торгов присмотреть у номинала небольшую долю в портфель. РКП именно относится к размещению, и оно 1/5. На вторичке посмотрим! ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎ ‎$ARLFBO01 $ARLF1P01 $ARLF1P02