Аукционы Минфина: высокий спрос на ОФЗ

Василий Карпунин

По средам Минфин РФ обычно занимает деньги на внутреннем рынке: продаёт ОФЗ на аукционах. Сегодня объём размещённых гособлигаций с фиксированным купоном оказался чуть выше, чем на прошлой неделе.

В среду, 14 октября, Минфин вновь вернулся к размещению сразу двух выпусков. В предыдущие две недели предлагалось по одному. На этот раз ведомство разместило ОФЗ-ПД 26251 и ОФЗ-ПД 26245. Самые длинные бумаги (свыше 10 лет) Минфин в этот раз вновь размещать не стал, видя волну распродаж гособлигаций с наиболее дальними сроками погашения.

Выпуск ОФЗ-ПД 26251 с погашением в августе 2030 года был размещён в объёме 41,77 млрд руб. по номиналу при спросе 110,9 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 15,74%. Выручка от аукциона — 35,48 млрд руб. Лимит для размещения — 100 млрд руб.

Выпуск ОФЗ-ПД 26245 с погашением в сентябре 2035 года был размещён в объёме 73,47 млрд руб. по номиналу при спросе 187,26 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 16,77%. Выручка от аукциона — 59,57 млрд руб. Лимит для размещения был 212 млрд руб.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

В последние дни долговой рынок был под давлением. Индекс ОФЗ опускался на минимальные уровни с июля. А доходности наиболее длинных выпусков гособлигаций даже подбирались к отметке 17% годовых. В этих условиях Минфин РФ решил пока не оказывать давление на самый дальний конец кривой доходности и не стал предлагать самые длинные ОФЗ.

Как и неделю назад, отмечаем высокий спрос на аукционе, причём по обоим выпускам. При этом Минфин опять не стал давать значительных дисконтов, разместив ОФЗ в сумме на 115,2 млрд руб. при спросе 298 млрд руб.

Умеренно позитивно оцениваем результаты аукционов, но они вряд ли окажут какое-то выраженное влияние на настроения участников на долговом рынке в краткосрочной перспективе. Все понимают, что как только доходности ОФЗ начнут снижаться, то Минфин может вновь предложить внушительный объём бумаг со средней и длинной дюрацией.

Всего с начала года объём размещения ОФЗ по номиналу с учётом допразмещений достиг 4,81 трлн руб. Пока темпы размещений незначительно отстают от 2025 года плановых значений на 2026 год. В этом году Минфин изначально рассчитывал разместить ОФЗ на сумму до 6,47 трлн руб. по номиналу.

По-прежнему не исключаем, что в IV квартале ведомство вновь прибегнет к крупным размещениям ОФЗ-ПК (флоатеров), чтобы выполнить план с учётом актуального к тому моменту дефицита бюджета.

Доходность ОФЗ-ПД

На рынке сложился следующий уровень доходности:

• •

  ОФЗ-ПД 26207 — YTM 13% — погашение 3 февраля 2027 года

• •

  ОФЗ-ПД 26236 — YTM 14,7% — погашение 17 мая 2028 года

• •

  ОФЗ-ПД 26241 — YTM 16,1% — погашение 17 ноября 2032 года

• •

  ОФЗ-ПД 26243 — YTM 16,7% — погашение 19 мая 2038 года

• •

  ОФЗ-ПД 26248 — YTM 16,7% — погашение 16 мая 2040 года

• •

  ОФЗ-ПД 26238 — YTM 16,3% — погашение 15 мая 2041 года.