Центральный Телеграф

 $CNTL $RTKM $SFIN $GMKN $LEAS

Щедрые выплаты кажутся безусловным плюсом.

Но за красивой цифрой дивдоходности иногда скрывается ловушка.

🔴 Ловушка разовых доходов

Компания объявляет огромные выплаты. Инвестор покупает акции, получает деньги и радуется.

А потом сталкивается с гэпом, который не закрывается, и с тем, что в следующем году дивидендов нет.

Показателен пример «Центрального телеграфа» $CNTL . В 2019 году 📱«Ростелеком» $RTKM продал здание телеграфа за 3,5 млрд рублей, и эти средства направили на дивиденды. Компания объявила 11,83 рубля на акцию - доходность почти 54%, и инвесторы бросились скупать бумаги.

Похожая история - 🏦ПАО «ЭсЭфАй» $SFIN . В конце 2025 года холдинг продал свой ключевой актив, лизинговую компанию 🚗«Европлан» $LEAS . На этом фоне объявили рекордные дивиденды - 902 рубля на акцию с доходностью около 50%. Но это был разовый доход от сделки, а не от операционной деятельности.

📌 Смотрите не на размер дивиденда, а на его источник. Разовые доходы - повод насторожиться.

💳 Выплаты из заёмных средств

Бывает, что прибыли нет, а дивиденды есть. Компания платит из накоплений - это плохо, но хотя бы свои деньги. Хуже, когда занимает, чтобы отдать акционерам. Если проблемы системные, такой путь ведёт в долговую яму.

Крупный бизнес может разово привлечь заём - прецедент есть у ⛽️Татнефти $TATN . Но для нестабильной компании это может стать фатальным.

📌 Проверяйте отчётность. Если источник выплат непонятен - лучше подождать.

⛔️ Когда щедрость мешает развитию

Акционеры требуют денег, а бизнесу нужны средства на модернизацию или обслуживание долгов. Компания может отменить выплаты и объяснить причины, рискуя гневом инвесторов. Или боится оттока и отдаёт прибыль, жертвуя будущим.

Внешне всё выглядит хорошо: компания платит. Но оборудование стареет, технологии отстают, рынки теряются. Для производственных компаний износ приводит к авариям и штрафам. Для технологических - к отставанию от конкурентов.

Яркий пример - 💿Норникель $GMKN .

В мае 2020 года на ТЭЦ разрушился резервуар с топливом, в реку Амбару вытекло около 21 тысячи тонн дизеля. Ущерб оценили в рекордные 148 млрд рублей. Авария вскрыла системную проблему: износ оборудования и отставание природоохранных программ.

После аварии Владимир Потанин предложил ограничить дивиденды. Но 💿Русал $RUAL , владевший 25%, хотел получить выплаты. Разгорелся публичный конфликт. В итоге за первое полугодие 2020 года дивиденды не заплатили.

📌 Когда бизнес отдаёт 70-100% прибыли и ничего не вкладывает - это тревожный сигнал.

⚖️ Идеальный баланс

Компания заработала прибыль. Есть выбор: вложить в развитие или отдать акционерам. Большинство ищет баланс - например, 50% на дивиденды, 50% на инвестиции. Растущие компании вообще не платят, пока бизнес не станет зрелым.

Ключевой момент: дивиденды - это право, а не обязанность. Решение принимает собрание акционеров, и оно может проголосовать против, даже если совет директоров рекомендовал выплаты.

Если бизнес устойчив, денег хватает и на развитие, и на выплаты - это лучший вариант. Но так бывает не всегда.

📋 Итог

Дивиденды - не гарантия здоровья компании. Они могут быть признаком стабильности, а могут маскировать проблемы. Смотрите на источник выплат, динамику инвестиций и долговую нагрузку. Если бизнес отдаёт всё акционерам, но ничего не вкладывает в будущее - это не щедрость, а сигнал.

💬 Как вы оцениваете дивидендную доходность компаний? Что для вас важнее: текущие выплаты или долгосрочная устойчивость бизнеса? Делитесь мнением в комментариях.

Ищете примеры биржевых «зомби»? Разбираем пятёрку компаний, где цена акций живёт своей жизнью, а прозрачность — редкий гость.

1. «Обувь России»

•Официально банкрот (с июля 2024‑го).

•Акции всё ещё торгуются.

•Парадокс: 25 октября 2024 года котировки выросли на 1,5 % на падающем рынке.

1. «Лензолото»

•Активы проданы «Полюсу», остались только деньги на счетах (~5 000 руб. на акцию).

•Текущая цена — 11 700 руб.: премия в 130 % к реальной стоимости.

•Менеджмент занят ликвидацией, а не развитием.

•Дивиденды — просто раздача остатков средств акционерам.

1. «Мостотрест»

•Потерял более 90 % активов: ключевой актив («Дороги и мосты») выделен отдельно.

•Под жёсткими санкциями из‑за участия в строительстве Крымского моста.

•На балансе — 3,3 млрд руб., но из них 2,1 млрд руб. — отложенные налоговые обязательства (уйдут государству).

•Операционной деятельности почти нет, но акции торгуются.

1. Qiwi

•Лишение лицензии у «Киви‑Банка» обрушило ядро бизнеса.

•Огромный долг, неясные перспективы.

•Компания в режиме выживания: идёт возврат средств вкладчикам, но с электронными кошельками — сплошные сложности.

•Развитие остановлено, бизнес держится на последнем издыхании.

1. «Центральный телеграф»

•Планомерно распродаёт остатки активов.

•Дивиденды выплачиваются из средств от продажи имущества — не из прибыли.

•Никакой стратегии развития: компания движется к ликвидации.

•Цена акций не отражает реальную картину — скорее, это ставка на финальную ликвидационную выплату.

Вывод: компании мертвы, но на графиках как будто дышат $OBUV $LNZL $MSTT $CNTL