ПР-Лизинг 003Р-02

📜 Лизинговая компания "Простые решения" по итогам сбора заявок установила ставку 1-го купона по биржевым облигациям серии 003P-02 в размере 20,00% годовых.

☑️ Ставка 2-31-го купонов равна ставке 1-го купона. ☑️ Первоначально ориентир ставки 1-го купона находился на уровне не выше 20,00% годовых. ☑️ Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 8 июля 2026 года. ☑️ Планируемый объем размещения 1 млрд. рублей. ☑️ Номинальная стоимость одной ценной бумаги 1000 рублей. ☑️ Срок обращения бумаг 10 лет, предусмотрена оферта через 2,5 года.

$LIPRBO3P02 

На охоту за деньгами инвесторов опять выходит столичный ПР-Лизинг. Купон обещают заманчивый - аж до 20%! Давайте смотреть. $LIPRBO3P02

🚐Эмитент: ООО "ПР-Лизинг"

ПР-Лизинг - средняя по размеру универсальная ЛК. Специализируется на лизинге широкого спектра имущества.

"ПР" расшифровывается как "Простые решения". Эмитент является крупнейшим активом холдинга «Симпл Солюшнз Кэпитл», куда входит ещё десяток компаний.

Занимает 27-е место в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА (август 2025), BBB+ "развивающийся" от Эксперт РА (апрель 2026). Любопытно, что рейтинг владельца компании (группы «ССК») на 2 ступени хуже: только BBB-.

Штат за 2025 год резко сократился со 114 до 77 человек. Конечный собственник в отчетности не раскрывается.

💼В обращении 4 рублёвых фикса общим объемом 5,7 млрд ₽ и долларовый 3Р1. В течение 2024-2025 гг. компания активно выкупала свои бонды с рынка по добровольным офертам. Выпуск 1Р3 на 400 млн погашается уже 7 июля, очевидно в т.ч. под его рефинанс и берётся новый займ. $LIPRBO2R-01 $LIPRBO2P02 $LIPRBO2P03 $LIPRBO3P01

📊МСФО за 2025:

🔼Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ): 9,17 млрд ₽ (+19,4% за год). Сделка по приобретению ООО «ЮниКредит Лизинг» поддержала рост портфеля.

👉Чистый проц. доход: 534 млн ₽ (-1% г/г). После вычета резервов осталось 452 млн ₽ (-13,2% г/г). Сильно выросли проц. расходы - сразу на 50%, до 1,7 млрд ₽.

🔼Чистая прибыль: 200 млн ₽ (+80% г/г). Рост почти в 2 раза впечатляет, хотя тут есть эффект низкой базы 2024.

💰Собств. капитал: 1,6 млрд ₽ (+14,5% за год). Активы подросли на 23% до 13,4 млрд ₽. На счетах 464 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 357 млн ₽).

🔺Кредиты и займы: 10,5 млрд ₽ (+22,4% за год). Нагрузка Чистый долг/Капитал около 6,2х - выше средней по отрасли (годом ранее было 5,9х). Доля капитала в активах снизилась с 12,8% до 11,9% (средний показатель по отрасли - 15%).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: от 1 млрд ₽ ● Купон: до 20% (YTP до 21,94%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 10 лет ❗️ Оферта: пут через 2,5 года ● Амортизация: нет ● Рейтинг: BBB+ от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуск для всех

⏳Сбор заявок - 3 июля, размещение - 8 июля 2026.

🤔Резюме: не такое уж Простое Решение

🚛Итак, ПР-Лизинг размещает фикс на 10 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой спустя 2,5 года.

✅Хорошие операционные показатели. ЧИЛ, лизинговый портфель и чистая прибыль уверенно растут. Объем денег на счетах увеличился на 30% за год.

⛔️Ухудшение качества портфеля. Резервы под обесценение выросли с 19,6 млн до 35,8 млн ₽ по лизинговому портфелю (+82%) и с 11 до 73 млн ₽ по прочим фин. активам (+571%). Реструктурированы договоры 9 лизингополучателей на сумму 632 млн.

⛔️Высокая долговая нагрузка. Чистый долг в 6,2 раза превышает капитал, а отношение ЧД/EBITDA примерно на уровне 5x. Это выше комфортного уровня для лизинговых компаний (обычно 3-4x). Покрытие процентов ICR ~1,15x.

⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".

💼Вывод: ПР не самый финансово здоровый лизинг, мягко говоря, однако и прям чего-то страшного я по открытым данным не накопал. Но по сравнению с прошлым годом экономическая устойчивость эмитента явно просела. Эксперт РА отмечает снижение качества активов и рост концентрации портфеля на крупных лизингополучателях.

Доходность отражает рискованность выпуска, хотя на нынешнем рынке она не сильно-то и впечатляет. В качестве диверсификации портфеля ВДО можно, конечно, рискнуть и добавить на небольшую долю. Только помните про оферту на 31-м купоне, после которой эмитент может пересмотреть ставку.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️