СИБУР Холдинг 001Р-11

🔥 Друзья, сегодня на разборе — СИБУР 001Р-11. Почему я считаю этот флоатер достойным внимания, даже несмотря на снижение выручки в 2025 году.

Спойлер: дело не в прошлом, а в механике и будущих денежных потоках. Поехали.

🏗️ ЧТО ЗА ВЫПУСК

Это биржевые облигации с купоном, привязанным к ключевой ставке ЦБ + спред (не выше +1,4%). Классический флоатер, который не даст «заморозить» доходность, если ставка пойдёт вверх.

📊 КЛЮЧЕВЫЕ ПАРАМЕТРЫ

• Объём: ≥ 20 млрд ₽ • Номинал: 1 000 ₽ — вход лёгкий • Срок: 3 года (1 080 дней) • Купон: ежемесячный — удобно для регулярного cash flow • Размещение: 27 августа, книга заявок с 21 августа • Способ: букбилдинг — рынок сам определит справедливый спред

💎 ПОЧЕМУ ЭТО ИНТЕРЕСНО ИМЕННО СЕЙЧАС

1️⃣ Защита от ставки — мы не знаем, куда пойдёт ДКП, но флоатер идёт за ней. Рост ставки = рост купона.

2️⃣ Надёжность — рейтинги AAA(RU) и ruAAA. Это максимум. Включён в ломбард ЦБ.

3️⃣ Доступ — для «неквалов» по тесту № 8 (192-ФЗ).

📉 А ЧТО С ФИНАНСАМИ СИБУРА ЗА 2025 ГОД?

Пробежался по отчётности. Цифры неоднозначные, но картина честная:

• Выручка — 1 049 млрд ₽ (‑10,4%) из-за давления цен на нефтехимию и укрепления рубля • EBITDA — 370 млрд ₽ (‑22,5%), маржа 35,2% (было 40,7%) • Чистая прибыль — 205 млрд ₽ (+4,5%) — выросла за счёт курсовых разниц (почти 90 млрд от укрепления рубля)

• Чистый долг — 1 048 млрд ₽ • Долг/EBITDA — вырос до 2,8x (с 1,8x) из-за пика инвестиций

🧠 МОЙ ВЫВОД

Да, операционные показатели просели. Но СИБУР — это не «вчерашняя выручка», а масштаб, инвестцикл (Амурский ГХК) и длинные контракты. Рентабельность 35%+ в сложном году — это уровень топ-эмитента. Рост долга — плата за будущие мощности, а не признак проблем.

Для моего портфеля этот выпуск — инструмент для консервативной части, где важна предсказуемость купонного потока и защита от инфляционных сюрпризов.

❗️ НО: Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация!

👇 А вы что думаете? Держите флоатеры в портфеле или предпочитаете фикс? Пишите в комментариях!

$SIBH03-BO $SIBHBO001P11 $SIBHBO001P04 $SIBHBO001P05 $SIBHBO001P06