ЛК АдвансТрак 002Р-01

🚀 Новый игрок на рынке ВДО: стоит ли рискнуть? Разбор дебютного выпуска «Адванстрак» 🚀

На радаре — интересный новичок на нашем рынке: ООО «ЛК Адванстрак» начинает размещение своих первых облигаций. Компания входит в группу «Трак Радар» и специализируется на лизинге грузовой техники для малого бизнеса . Посмотрим, что нам предлагают.

🔎 Краткий портрет эмитента:

«Адванстрак» — это буквально вчерашний стартап на лизинговом рынке (работает с июля 2024 года) . За плечами — поддержка группы «Трак Радар» (работает с 2008 года) , но самостоятельная история пока очень короткая. Рейтинг от «Эксперт РА» — ruBB- со стабильным прогнозом . Агентство отмечает «слабые рыночные позиции», но при этом «комфортную капитальную позицию и высокую эффективность» . По сути, мы имеем классический кейс «история роста» с присущими ему рисками и потенциалом.

📊 Параметры выпуска «Адванстрак-002Р-01»:

· Объем: 1.5 млрд рублей. · Срок: 5 лет. · Купон: 24.5% (ежемесячный) 💰. · Амортизация: Да, начиная с 41-го купона (по 5% от номинала), что снижает риски в конце срока. · Оферта: Колл-опцион через 2.5 года. · Номинал: 1000 ₽. · Организатор: Ренессанс Брокер.

💎 Плюсы (что привлекает внимание):

1. Высокий купон: 24.5% с ежемесячной выплатой — это серьезный аргумент в текущих рыночных реалиях.

2. Поддержка группы: Плечи за эмитентом — это группа «Трак Радар», которая обеспечивает синергию и поток клиентов .

3. Быстрый рост: Компания активно наращивает портфель: Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) за первое полугодие 2025 года выросли в 2.6 раза . Квартальная выручка в 2026 году взлетела более чем в 3 раза год к году .

4. Нулевой аванс для клиентов: Стратегия компании — работа с микробизнесом (1-2 машины) с нулевым авансом. Это обеспечивает спрос, но повышает риски .

⚠️ Минусы (на что обратить внимание):

1. Зеро-история: Компания на рынке чуть больше года. Оценить ее устойчивость в полном цикле пока невозможно .

2. Качество активов и просрочка: «Адванстрак» работает с нулевым авансом, что критично для сектора. Просроченная дебиторская задолженность за 1 квартал 2026 года выросла в 2.4 раза .

3. Долговая нагрузка: Зафиксированы обязательства по выкупу техники у Dongfeng на ~9 млрд рублей. При замедлении выдачи нового бизнеса это может создать проблемы .

4. «Бумажная» прибыль: Львиная доля чистой прибыли за 2025 год сформирована за счет «бумажного» эффекта от дисконтирования кредиторской задолженности (Day-1 Gain) .

🤔 Мое мнение и стратегия:

«Адванстрак» — это яркий пример высокодоходных облигаций, где премия за риск буквально кричит. Высокая ставка — это плата за молодость компании, специфику работы с рисковым сегментом (малый бизнес, нулевой аванс) и крайне агрессивный рост, который требует постоянного притока капитала.

Сам я планирую присмотреться к этому выпуску более внимательно после начала торгов. 📊 Есть вероятность, что крупный объем (1.5 млрд) будет давить на цену в первые дни, и можно будет зайти с дисконтом. 💸 Для меня приоритет — покупка ниже номинала, чтобы получить дополнительную защиту и перекрыть риски. Входить в «длинные» ВДО от эмитента без истории с нулевым авансом — это моветон, поэтому только спекулятивная идея с четким стоп-лоссом.

❗ Важно: Это не инвестиционная рекомендация. Решение о покупке вы принимаете самостоятельно, оценив все риски и диверсифицировав свой портфель.

$ADVTR001P01 $ADVTR001P02 $ADVTR001P03 $ADVTR002P01 

Набирающий скорость Адванстрак мчится предложить нам 4-й релиз облигаций. Размещение уже завтра по схеме Z0, т.е. без аукциона заявок. $ADVTR002P01

🚛ООО «ЛК АДВАНСТРАК»

Адванстрак - относительно небольшая ЛК, специализируется на фин. лизинге грузовой техники для малого бизнеса. Начала деятельность в 2024 г. и по итогам 1кв2026 занимает 32-е место в рэнкинге Эксперт РА среди всех профильных компаний РФ. Входит в группу «Трак Радар».

В июле 2025 АдвансТрак заключил сделку с китайским DongFeng на поставку 1000 тягачей в беспроцентную рассрочку на 2 года. Платить за машину начинают только когда она сдается в лизинг, можно вообще вернуть без штрафов. Это реально выгодно: техника на балансе появилась, а денег за неё пока отдавать не нужно.

⭐️Кредитный рейтинг: BB "развивающийся" от Эксперт РА (повышен только что, в июле 2026).

💼В обращении 3 фикса общим объемом 1,5 млрд ₽. Все долгосрочные, ближайшее погашение - в октябре 2030. $ADVTR001P01 $ADVTR001P02 $ADVTR001P03

📊Фин. результаты

Давайте посмотрим ключевые цифры из РСБУ за 1 кв. 2026:

🔼Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ): 3,51 млрд ₽ (+73% за квартал). В конце 2025 было только 2 млрд. Радует, что полученные тягачи оперативно нашли своих клиентов и "поехали" в дело.

🔼Выручка: 359 млн ₽ (рост в 3,3 раза г/г). Но в 2,4 раза также выросла дебиторка, достигнув 96,7 млн ₽. Коммерческие и управленческие расходы увеличились в 3,1 раза с 11,5 млн до 36 млн.

🔼Чистая прибыль: 150 млн ₽ (рост почти в 3 раза г/г). Рентабельность по прибыли составила 41,8% против 47,7% годом ранее.

💰Собств. капитал: 2,23 млрд ₽ (+7,2% за квартал). Активы подросли на 6% до 11,9 млрд ₽. На счетах 136 млн ₽ кэша (в конце 2025 было всего 2,6 млн ₽). Денежная подушка взлетела во многом благодаря живым деньгам от возмещения НДС.

🔺Кредиты и займы: 1,18 млрд (+34,6% за квартал). Практически весь долг долгосрочный. Нагрузка ЧД/Капитал около 0,47х - великолепная цифра, но есть нюанс. В капитале учтены "бумажные" доходы от дисконтированных обязательств - те самые временные нулевые проценты по новым тягачам.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 1,5 млрд ₽ ● Купон: до 24,5% (YTM до 27,46%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 5 лет ❗️Оферта: колл через 2,5 года ❗️ Амортизация: по 5% на 41-60 купонах ● Рейтинг: BB от ЭкспертРА

⏳Размещение - 7 июля 2026

🤔Резюме: любопытно, хотя и с нюансами

🚚Итак, ЛК Адванстрак размещает фикс на 5 лет объемом 1,5 млрд ₽ с ежемесячным купоном, с колл-опционом спустя 2,5 года и с амортизацией в конце срока, если не выкупят по оферте.

✅Хорошие показатели. ЧИЛ, лизинговый портфель и прибыль кратно выросли за последний год. Судя по отчетности, грузовики у неплатежеспособных клиентов очень быстро изымаются и вновь отправляются в дело.

✅Нагрузка пока невелика. Почти весь долг - облигационный и долгосрочный. Денежная подушка взлетела с жалких 2,6 млн до 136 млн. Номинальное покрытие процентов ICR порядка ~3,5х, но в реальности как минимум втрое хуже, т.к. расчет учитывает "бумажную" прибыль от дисконтирования рассрочки.

✅Улучшение кредитного качества. "Эксперт РА" только что повысил рейтинг эмитента и присвоил "развивающийся" прогноз. Не исключено ещё одно повышение на горизонте года.

⚠️"Бумажный" капитал. Из заявленных 1,77 млрд ₽ чистой прибыли за 2025 г. около 1,48 млрд ₽ — эффект дисконтирования задолженности по рассрочке за покупку тягачей. Довольно непросто учесть этот эффект на будущие периоды.

⛔️Отраслевой риск. Лизинговый рынок сейчас под давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации долгов. Дополнительной проблемой стала ситуация с топливом.

💼Вывод: довольно любопытный выпуск. Компания нащупала свою бизнес-модель, растёт ускоренными темпами и раскрывает информацию на ежемесячной основе. Надеюсь, так и продолжится.

Да, это лизинг, и в чистом виде сегмент ВДО, но ВДО "с человеческим лицом". Однако времена для отрасли трудные, расслабляться точно не следует. Не ИИР.

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

Привет, облигационеры!

Давайте посмотрим на следующую неделю, у нас много интересных размещений, рассмотрим же каждое повнимательней:

ЛК Адванстрак - молодая лизинговая компания, активно растет, недавно Эксперт РА повысил грейд до BB, думаю через какое-то время компания должна дойти до BBB. В остальном эмитент зачастил с выпусками, в данном выпуске премии нет, можно взять любой старый выпуск с похожей доходностью. У кого еще нет этого эмитента - можно рассмотреть, а так, мимо. 5️⃣

Каширская ГРЭС - это Интер Рао, максимальный грейд, сейчас флоатеры стали немного актуальнее, но на 3 года брать не очевидно. Мы пока все равно в цикле снижения, в данном случае есть смысл брать только короткие флоатеры. Поэтому данный выпуск мимо. 4️⃣

Глоракс - старые выпуски дают YTM 20,88%, у текущего выпуска, если купон не порежут есть апсайд 0,4% по доходности. К тому же выпуск на 3,5 года, что сравнимо с выпуском 05 сроком на 3 года. На текущий момент, длинный срок - это скорей минус, чем плюс, ну и купон конечно довольно жадный. Плюс строительная отрасль под ударом, ставка не снижается так быстро, как планировали застройщики. Все это наводит на мысли, что скорей всего выпуск выйдет по номиналу, я бы посмотрел его на вторичке. 6️⃣

Селектел - YTM 16,65%, что немного выше текущих выпусков, также срок 3 года. Есть большой выбор корпов с похожей доходностью, премия g-спреда здесь будет до 2 пунктов. Думаю выпуск хорошо зайдет фондам и инвесторам, которые хотели бы увеличить консервативную долю в портфеле, сам сюда на текущем рынке, с вопросами по ставке, не заходил бы. 5️⃣

ПКО Вернем - грейд B, в такое не заходим. 2️⃣

Быстроденьги - группа Eqvanta, МФО, несмотря на грейд BB, компания имеет адекватные показатели и рейтинговые агентства ретроспективно занижают грейды коллекторам и мфошкам. YTM 23,45%, что сравнимо со вторичкой, здесь колл-опцион через 2 года + амортизация, а так выпуск на 4 года и объем довольно маленький 500 млн, поэтому возможно здесь даже будет апсайд на первичке. Если бы не амортизации, срок (не факт, что компания воспользуется колл-опционом), то выпуск был бы неплохим. 6️⃣

Атомэнергопром - валютка в usd и cny, если купон в долларах останется 8%, то интересно, также хороший срок на 1,5 и 2,5 года, это не Полюс со своими 6 лет, из минусов - выплаты поквартально, все конкуренты в основном платят ежемесячно. У меня много cny, долларовый выпуск возможно рассмотрю, если купон останется 8%. Сейчас как раз может произойти небольшая корректировка валюты, вполне хороший вариант зайти. 6️⃣

Сейчас очень сложный рынок, непонятно как поведет себя ЦБ и ставка, писал ранее, что набрал коротких флоатеров и валюты. Поэтому залезать в фиксы, а особенно длинные, это довольно спорное решение, проще уж тогда купить безриск ОФЗ с кд 15+%. Докинул в портфель кэша из фондового портфеля и перелил кэш в денежный рынок, теперь у меня 40% портфеля в денежном рынке и честно говоря сейчас нет понимания куда идти дальше. Скупать валюту на все деньги я не хочу, сидеть в фиксах уже не так очевидно, короткие флоатеры на мой взгляд лучший выбор, но и здесь нас может в теории девальвировать. Поэтому валюта + короткие флоатеры - best choice на мой взгляд. Ждем определенности.

Всем хорошей недели!

$ADVTR002P01 $BSTR002P03 $ATEPBO001P06 $SELC001P08R $GLORAXBO1P04