Почта России 003P-06

У меня вопрос у Почте РФ!

Почему блин мне всегда от Вас приходят либо уведомление из налоговой либо штрафы ГИБДД. Ну почему нельзя рассылать что нибудь хорошее?

Конфетки там хотя бы, призы денежные. Вот так встаешь утром, а тебе уведомление: "Вам поступил 1млн от Почты России!"

Ну круто же? А не вот это "ШТРАФ ГИБДД" - звучит даже грустно.

Или вот это "ПИСЬМО ОТ ИФНС", ну блин, пришлите мне хотя бы письмо из Хогвартса, в школу волшебников или от Деда Мороза!

Я за хорошие письма!

С точки зрения облигаций - есть неплохие бумаги. В банкротство не верю, укажу ниже некоторые выпуски.

Но, Почта России! Идеей все таки воспользуйтесь, надеюсь.

$POST02-BO $POST03-BO $POST04-BO $POST003P06 $POST003P04 

Почта России выходит на рынок сразу с двумя выпусками облигаций

👉Почта России — это государственная компания, национальный оператор почтовой связи, предоставляющий услуги доставки отправлений по всей стране и миру.

Выпуск 1 ✍Параметры размещения 👉Наименование: Почта 003Р-05 🔸Рейтинг: АА+ (АКРА, прогноз «Негативный») 🔸Купон: КБД+450 б. п. (ежемесячный) 🔸Срок обращения: 10 лет 🔸Амортизация: нет 🔸Оферта: да (пут 3 года) 🔸Номинал: 1000 ₽ 🔸Для квалифицированных инвесторов: да 🔸Сбор заявок: 15 апреля 11:00-15:00 🔸Размещение: 20 апреля

Выпуск 2 ✍Параметры размещения 👉Наименование: Почта 003Р-06 🔸Рейтинг: АА+ (АКРА, прогноз «Негативный») 🔸Купон: КС+300 б.п. (ежемесячный) 🔸Срок обращения: 10 лет 🔸Амортизация: нет 🔸Оферта: да (пут 1,5 года) 🔸Номинал: 1000 ₽ 🔸Для квалифицированных инвесторов: да 🔸Сбор заявок: 15 апреля 11:00-15:00 🔸Размещение: 20 апреля

✍Национальный почтовый оператор размещает сразу два выпуска облигаций исключительно для квалифицированных инвесторов. Смысла обсуждать финпоказатели госкомпании практически нет, но стоит отметить, что у почтовиков падает выручка и имеется большой долг. У эмитента неплохой кредитный рейтинг АА+ от АКРА, но с негативным прогнозом. В портфеле Купонная зарплата есть бумаги данного эмитента. В размещении выпуска 003Р-05 планирую принять участие, если итоговый купон будет не меньше 17,25%.

❓А вы планируете участвовать в размещение облигаций Почта России?

$POST003P05  $POST003P06 

💌 На размещении Почта России 003Р-05 ✅ Рейтинг - AA(RU) АКРА ✅ Купон (ориентир) - 17,15% ✅ Доходность - 18,57% ✅ Срок - 3 года (пут) ✅ Дюрация - 2,34 лет ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Сбор заявок - 15 апреля ✅ Тех. размещение - 20 апреля ✅ Объем выпуска - от 3 млрд. руб. ✅ Выпуск предназначен только для квалифицированных инвесторов.

Лучшая бумага, с которой можно качественно сравнить новый выпуск, это та же Почта 003Р-03.

Это такой же трехлетний фикс для квалов, со старта торгующийся с изрядной премией к рынку и до сих пор ее не реализовавший.

Но он дал многим хорошо заработать на больших объемах, в том числе и мне. Сейчас он торгуется с YTM 17,85%, и даже с такой доходностью это по-прежнему топ среди длинных бумаг до А+.

В этом сегменте очень хорошо смотрятся новые ОДК 001Р-01 и Автобан БО-П08.

При стартовых условиях по купону однозначно имеет смысл участвовать в размещении нового выпуска.

Тем, кто сетует на убыточность госкомпаний и сомневается в продолжении господдержки, лучше вообще таких эмитентов обходить стороной.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 17,15%: 5/5 🔸с купоном 17%: 5-/5 🔸с купоном 16,85%: 4/5 🔸с купоном 16,7%: 3/5

Флоатер 003Р-06 интереса не представляет, аналогичный выпуск 003Р-04 торгуется ниже номинала.

$POST003P05 $POST003P06 $POST003P03 $POST003P04 $RU000A101ZH4 

📦Новые облигации Почта России 3Р5 и 3Р6 [флоатер] на 10 лет!

Удивительно, но до сих пор я ни разу не делал индивидуальные "прожарки" облиг легендарной Почты России - только в дайджестах.

Есть повод восполнить этот пробел: почтовики запускают новый ДВОЙНОЙ выпуск. Правда, традиционно показывают большую биржевую "фигу" неквалам.

📮Эмитент: АО "Почта России"

✉️Почта России — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор РФ.

Я, кстати, подрабатывал почтальоном в бытность студентом. Но всего несколько смен, 20 лет назад. Очень быстро прочувствовал, насколько тяжелая это работа.

В конце марта Минцифры направило законопроект о мерах поддержки «Почты». Банкам запретят взимать комиссию при оплате услуг в отделениях почты, а маркетплейсы обяжут доставлять товары напрямую туда🤦‍♂️

⭐️Кредитный рейтинг: АА "негативный" от АКРА (понижен в августе 2025).

💼Почта - один из главных должников. В обращении 20 выпусков общим объемом порядка 100 млрд ₽. В конце апреля пройдут оферты по выпускам 1Р4 и 1Р5 (каждый на 5 млрд ₽).

📊МСФО за 9 мес. 2025:

✅Выручка: 161 млрд ₽ (-3,3% г/г). Расходы на персонал снизились на 1,1% до 103 млрд ₽, а вот прочие операционные расходы выросли на 9,2% до 26,3 млрд ₽.

✅EBITDA (по моей оценке): 1,78 млрд ₽ (-60% г/г). Рентабельность EBITDA снизилась со смешных 2,6% до уморительных 1,1%.

🔻Чистый убыток: 13,5 млрд ₽ (+44% г/г). Фин. расходы выросли на 29,7%.

🔺Кредиты и займы: 117 млрд ₽ (-7,5% за 9 мес). Чистый долг в 14,54 млрд ₽ перекрывается капиталом в 4,5 раза (здесь всё неплохо). Нагрузка ЧД/EBITDA за 2025 год, по моим грубым прикидкам, где-то в районе 5-6х.

📊По РСБУ за 2025: выручка 215 млрд ₽ (-1,8% г/г), чистый убыток 18,7 млрд ₽.

📦Почта традиционно в долгах и убытках, но все равно на поддержание ее функций сливается огромное кол-во наших с вами налогов.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 3Р5 (фикс):

● Название: Почта-003Р-05 ● Купон: не выше КБД (3 года)+450 б.п.* ❗️Оферта: пут через 3 года

*Актуальное значение КБД МосБиржи на 13.04.2026 для 3-хлетних ОФЗ составляет ~13,95%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 18,45%, что соответствует купону ~17,2%, но скорее всего будет ниже.

💎Выпуск 3Р5 (флоатер):

● Название: Почта-003Р-06 ● Купон до: КС+300 б.п. ❗️Оферта: пут через 1,5 года

💎Общие для обоих:

● Общий объем: от 3 млрд ₽ ● Срок: 10 лет ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: AА "негативный" от АКРА ⚠️ Только для квалов

⏳Сбор заявок - 15 апреля, размещение - 20 апреля 2026

🤔Резюме: почтовое УНЫНИЕ

📦Итак, Почта России размещает фикс и флоатер на 10 лет общим объемом от 3 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертами в разное время.

✅Крупнейший и известный эмитент. Правда, известный в основном своими убытками, медлительностью и продажей консервов в почтовых отделениях.

✅Неплохая доходность. Ориентир купона 17,2% для фикса и КС+3% для флоатера - в принципе, достойно при таком рейтинге. Но...

⛔️Убытки! Растущие из года в год убытки, отрицательный оборотный капитал, отриц. покрытие процентов ICR... Если бы Почту не поддерживали бюджетными субсидиями и другими льготами, понятно, что она бы недолго барахталась.

⛔️Понижение рейтинга. И возможно, не последнее. АКРА отмечает высокую долговую нагрузку и падающие фин. показатели. Собств. рейтинг без учета господдержки - BBB+ (на 5 ступеней ниже!).

⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.

💼Вывод: а что тут скажешь? Эмитент зависит от кредитов и вливаний, и так может продолжаться десятилетиями - вряд ли имеет смысл всерьез сейчас рассуждать о банкротстве Почты. Я лично мимо, хотя купон у фикса теоретически может быть интересен при условии дальнейшего снижения ставки.

Главное - чтобы эти купоны хотя бы приходили держателям по расписанию, а не так, что половина выплат пришла с задержкой в пару месяцев, а другая вообще потерялась по пути или дошла не целиком.

🔔Подписывайтесь!💓

$POST003P04 $POST003P05 $POST003P06 $POST003P02 $POST003P01