СФО Сплит Финанс ПВ-2

🛍️ Сплит Финанс ПВ-4: фикс купон с ориентиром 16-16,5%, раз в 30 дней, погашение 27 ноября 2030. При 16,5% расчетный годовой эквивалент с реинвестированием около 17,8% до налогов и комиссий, точную доходность еще нужно сверить по графику амортов

🏢 Об эмитенте: Сплит Финанс покупает требования по потребительским кредитам Яндекс Банка и выпускает облигации под залог пула. Проценты и возвраты кредитов обеспечивают выплаты инвесторам, Яндекс Банк обслуживает заемщиков «Супер сплита». Бизнес связан с Яндексом, юридически СФО принадлежит фонду «Базис-22». Прямая гарантия Яндекса по выпуску ПВ-4 не подтверждена

📊 Финансы: На 30 июня 2026 активы составляют 20,19 млрд. руб., кредитные требования 15,09 млрд., за полугодие их объем вырос на 54,5%. Процентные доходы 3,20 млрд., расходы на проценты 1,97 млрд., чистая прибыль 1,19 млрд. Процентный заработок есть. Операционный поток составил минус 1,32 млрд., но полученные проценты отражены в инвестиционном разделе. После их учета и неустоек расчетный денежный заработок составляет плюс 1,61 млрд. до покупки и возврата требований, для этой модели нормальны считается один минус в операционном разделе и не означает нехватку денег на купоны

💰 Защита и ликвидность: Из 4,74 млрд. денег 4,72 млрд. находятся на залоговых счетах отдельных выпусков. По августовскому отчету ПВ-2 резерв 450 млн. сохранен, триггеры амортов не сработали, процентные поступления примерно втрое превышают ближайший купон до расходов и потерь. У ПВ-3 резерв 800 млн. тоже сохранен. Работающая защита предыдущих выпусков поддерживает интерес к новому

🏦 Рейтинги: У ПВ-2 и ПВ-3 ruAAA.sf от Эксперт РА, в отчетах расчетного агента также указан AAA(ru.sf) от АКРА. Это оценки конкретных траншей. Собственный рейтинг, резерв, младший долг и триггеры ПВ-4 в проверенных источниках подтвердить пока не удалось, их нужно проверить до заявки

📈 Сантимент и апсайд: На 05.10.2026 ПВ-2 стоит около 100,95%, ПВ-3 около 101,64%, биржевая доходность обоих примерно 17,1%. При 16,5% новый выпуск дает расчетный эквивалент около 17,8% и вход без премии к номиналу. При 16% остается около 17,2%, преимущество заметно слабее, графики амортов разные. Подтвержденного негатива не выявлено, при снижении рыночных доходностей апсайд возможен, но ставку на быстрый рост тела я бы не делал

📉 Почему можно отказаться: У ПВ-2 оставшиеся в пуле требования, однажды признанные дефолтными, составляют 2,43% кредитного тела. Резерв пока не использовался, но дальнейшее ухудшение пула может съедать запас защиты. Аморты ПВ-4 начинаются 27 ноября 2027, затем купон в рублях уменьшается вместе с телом, а при остатке выпуска ниже 10% возможен call. Новая серия сохраняет зависимость от того же бизнеса Яндекс Банка

💲 Решение: ✅ Скорее рекомендую небольшое участие при купоне от 16,5% и подтверждении защиты ПВ-4, сопоставимой с предыдущими траншами. Ориентир до 0,5% портфеля на выпуск, суммарно по выпускам Сплит Финанс до 1,5%. При купоне ниже 16,5%, непроверенной защите или уже набранной доле размещение пропускаем. Держателям ПВ-2 а это я, добавлять только ради новой серии или менять его на ПВ-4 смысла не вижу

⏰ По предложению сбор до 6 октября 2026, 15:00 МСК. Размещение ожидается 8 октября 2026. BondGPT в Telegram | BondGPT в MAX$SPLTFSPV2 $SPLTFSPV3 $YDEX $YDEX001P01 $SPLTFSPV4 

✨📌 Инвестиционный разбор: облигации ООО «СФО Сплит Финанс» (выпуск ПВ‑4) 📌✨

💫 Друзья, делюсь своим взглядом на выпуск ✦ Без воды — только факты, риски и цифры 💫

📊 Ключевые параметры 📊

🔹 Эмитент: ООО «СФО Сплит Финанс» (создано в 2025, Москва) 🔹 Биржа: ММВБ 🔹 Валюта: RUB 🔹 Купон: фиксированный, ориентир до 16,5% годовых 🔹 Период купона: 1 месяц 🔹 Минимальный лот: 1 шт ✦ (от 1 000 ₽) 🔹 Дюрация: около 1,39 года 🔹 YTM (доходность к погашению): 17% 🔹 Срок обращения: около 2,2 года 🔹 Погашение: амортизация с 27.11.2027; право досрочного выкупа при остатке менее 10% номинала 🔹 Предельная дата погашения: 27.11.2030 🔹 Обеспечение: залог денежных требований с централизованным учётом прав 🔹 Рейтинг: eAAA (ru.sf), АКРА 🔹 Доступно для ИИС: да

🔍 Что это значит на практике 🔍

💠 Высокая доходность (YTM 17%) — компенсация за специфику СФО и рыночные риски 💠 Ежемесячные купоны — удобно для регулярного дохода 💠 Амортизация — постепенное снижение номинала и доходности к концу срока 💠 Залоговое обеспечение — снижает риск дефолта, но важно следить за качеством портфеля требований 💠 Call‑опцион — эмитент может досрочно выкупить облигации при снижении остатка до менее 10%, это стоит учитывать при планировании

⚠️ Риски ⚠️

🔸 Кредитный риск СФО: несмотря на высокий рейтинг, СФО — это спецструктура под конкретный портфель активов 🔸 Риск досрочного выкупа: при снижении остатка до менее 10% инвестор может получить деньги раньше срока 🔸 Рыночный риск: при росте ставок цена облигации может снижаться

📈 Дополнительная информация из открытых источников 📈

🌟 СФО (специализированное финансовое общество) — это юрлицо, созданное для секьюритизации активов (в данном случае — денежных требований) 🌟 Рейтинг eAAA (ru.sf) от АКРА означает очень высокую надёжность в рамках структуры секьюритизации 🌟 Амортизация — это частичное погашение номинала вместе с купонами, что снижает кредитный риск со временем

💡 Мой вывод 💡

✨ Выпуск может быть интересен для диверсификации портфеля и получения регулярного дохода ✦ Высокая доходность и залог — плюсы, но важно понимать специфику СФО и риск досрочного выкупа ✨

🚨 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 🚨 💬 А вы как относитесь к инвестициям в СФО? Делитесь мнением в комментариях 👇

$SPLTFSPV1 $SPLTFSPV2 

🧾 СФО Сплит Финанс ПВ-3 $SPLTFSPV3 🏆 Рейтинг: 🅰️🅰️🅰️.sf Эксперт РА (20.07.2026)/АКРА (03.07.2026) 💸 Купон: 17,00% годовых (20,49 руб.) 📅 Купонный период: 30 дней (ежемесячные выплаты) 🔄 Амортизация: ✅ Да — на усмотрение эмитента 🛑 Оферта: ❌ Нет 👥 Квал.: ❌ Нет (доступна всем) 📆 Погашение: 03.09.2030 (4 года), но, скорее всего, погашение будет раньше. Прогнозируемая дата погашения: примерно 2,2 лет. 💰 Номинал: 1 000 рублей 📦 Объём: 8 000 000 бумаг (8 млрд рублей) Другие облигации эмитента: $SPLTF01 $SPLTFSPV1 $SPLTFSPV2