СФО ВТБ РКС Эталон 05

Сразу начнём с определений.

📌 СФО (специализированное финансовое общество) — юридическое лицо, которое создаётся для сбора активов и использования их для выпуска ЦБ.

Своего рода компания-оболочка, которая нужна только для конкретной задачи.

📌 Секьюритизированные облигации — ЦБ, выпущенные на основе других (базовых) активов. Эдакое подобие дериватива.

В контексте публикации этими активами выступают кредиты.

🦉 Зачем всё это?

Кредиты и ипотеки — неликвидные активы. Банк превращает их в живые деньги, высвобождая капитал для новых выдач. Ещё сей финансовые организации так "продают" риски инвесторам.

🦉 Ещё раз, а в чём смысл?

Банк выдал кредитов/ипотек на 500 млрд р под 25% годовых. Они являются активами на балансе, принося стабильный денежный поток. Пусть срок составляет 7 лет в среднем (арифметическом) — имеем "обездвижение" актива.

Наша финансовая организация решает, что такое положение дел ей не нравится — обращаются к СФО и продают ему пул кредитов. Официально активы покидают баланс, и банк получает деньги. СФО в свою очередь упаковывает всё в облигации и пускает в рынок.

Заёмщики продолжают платить по долгам, но деньги идут на выплаты по секьюритизированным облигациям.

При этом купонная доходность меньше 25%, ибо риски, расходы и прочие издержки никто не отменял.

Что интересно, точная дата погашения заранее не известна. Заёмщики могут гасить кредиты досрочно, поэтому срок в скринерах дан номинально, если никто не захочет раньше времени расплатиться с долгами.

🦉 Что-то пахнет CDO...

Да-да, сходства действительно есть.

Тот же рейтинг AAA, который проверить сложно. Глядела решения о выпуске пары бондов — так и не поняла, а чем они там обеспечены. Обычному смертному похоже не дано узнать, какие именно долги упакованы в облигации.

Плюс-минус информацию дают презентации, как у Яндекс Финтех 2, но... Они юридической силы особо и не имеют. Поправьте, если ошибаюсь.

Как и в случае ипотечного кризиса 2008 основной риск секьюритизированных облигаций — люди перестанут платить по кредитам.

✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧

Фильмы по теме 2008 и CDO: 🎬 Лжец, великий и ужасный; 🎬 Игра на понижение; 🎬 Frontline: The Warning; 🎬 Инсайдеры; 🎬 99 домов

✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧

И примеры таких облигаций: $SFOTB4A1 $SPLTFSPV1 $RKSETL05 $SFRLA $SINARKLA