Лизинг-Трейд 001P-07

📘 Лизинг-Трейд: разбор РСБУ 2025 (с дополнением по 1 кв.2026)

✅ Позитивное: • активы 7,45 млрд.руб. (-4,0%), долг 5,56 млрд.руб. (-4,2%) - умеренная разгрузка баланса • капитал 1,33 млрд.руб., доля в активах ~17,8% - адекватный уровень для лизинговой компании • проценты к уплате -11% до 973,1 млн.руб. вслед за снижением долга и ставок • свободные кредитные лимиты 2,56 млрд.руб. - запас ликвидности

〰️ Нейтральное / неоднозначное: • выручка 1,58 млрд.руб. против 1,68 млрд.руб. (-6,4%, после реклассификации реализации изъятого имущества в прочие) • валовая прибыль -7,8% до 1,50 млрд.руб., прибыль от продаж -10,2% до 1,13 млрд.руб. • EBIT/проценты ~1,17x • валовая инвестиция в финаренду 7,49 vs 8,69 млрд.руб. (-13,8%) - портфель сжимается в русле общерыночного тренда (-11% по рынку в 2025 г.) • операционный денежный поток положительный +93,9 млн.руб. (но упал в 5,4 раза)

‼️ Негативное: • чистая прибыль -45,9% до 84,3 млн.руб. • краткосрочные займы и кредиты выросли в 7,2 раза до 1,70 млрд.руб. - резкое смещение к коротким деньгам • ЧИА долгосрочная -22,2% до 2,36 млрд.руб. - новый бизнес сокращается • себестоимость изъятого имущества +42% до 698 млн.руб., при выручке от продажи 417 млн.руб. • денежные средства -22% до 479 млн.руб.

⚠️ Критически важное: Рост убыточной реализации изъятого имущества (-281 млн.руб.) - индикатор ухудшения качества лизингового портфеля и роста дефолтности лизингополучателей в МСБ-сегменте на фоне высокой ключевой ставки.

👉 Ситуация типичная для лизинговой компании в условиях высоких ставок: портфель и маржа сжимаются, доходность падает, но капитал держится, операционная прибыль остаётся положительной.

🅿️ 05.06.2025 Эксперт РА подтвердило рейтинг ruBBB- со стабильным прогнозом. Через месяц эмитенту предстоит пересмотр рейтинга. По параметрам, которые РА считает структурными (капитал, диверсификация фондирования, концентрация на связанных сторонах, страховое покрытие, корпоративное управление) картина со момента прошлого рейтинга осталась стабильной, но по динамическим метрикам картина ухудшилась практически во всём (ROA 2,0% → 1,11% и ROE 12,1% → 6,28%, коэф.текущей ликвидности 216,6% → 167,5%. Вырос убыток от продажи изъятого имущества с ~38 до ~281 млн.руб.)

О позитивных действиях РА на пересмотре говорить не приходится, имеются основания увидеть как минимум изменения прогноза на негативный. В 2023 году эмитент отказался от рейтинга в АКРА, имея от них BB+(RU). Кажется, что с такими вводными по отчету эмитент не смог бы претендовать на BBB- от АКРА.

🔄 Что изменилось за 1 кв.2026: • выручка 332 vs 454 млн.руб. (-26,9%), чистая прибыль 48 vs 124 млн.руб. (-61,2%) - спад продолжается • активы -3,4% до 7,20 млрд.руб., долг -4,4% до 5,31 млрд.руб. Тренд на снижение масштабов и финрезультата усиливается.

💢 Hold-Limit - 1%

$LIZT001P10 $00506R05-BO-001P $00506R08-BO-001P $00506R07-BO-001P $00506R09-BO-001P