ВИС ФИНАНС БО-П01

✨ ДРУЗЬЯ, ДОБРОГО ВРЕМЕНИ СУТОК! ✨

На горизонте появился интересный инвестиционный инструмент, и я решил поделиться с вами детальным разбором. 📈 Речь идет о новом выпуске биржевых облигаций ВИС ФИНАНС (серия БО-П14).

🏗️ Кто эмитент? За выпуском стоит Группа «ВИС» — это крупный российский инфраструктурный холдинг. Они строят реальные объекты по всей стране: от мостов и дорог до социальных учреждений и коммунальной инфраструктуры. Компания является одним из лидеров рынка ГЧП (государственно-частного партнерства), что говорит о серьезной связи с госзаказом.

📊 Кредитное качество: Эмитенту и поручителю (Группа «ВИС») присвоены высокие рейтинги: АА-.ru от НКР и ruA+ от Эксперт РА. Это стабильный прогноз, что для российского рынка является хорошим показателем надежности.

💰 Главные цифры выпуска (условия): — Объем эмиссии: до 2,5 миллиарда рублей. — Номинал: 1 000 рублей (входной порог минимальный). — Цена размещения: 100% от номинала. — Срок обращения: 2,5 года (900 дней). Погашение 31 января 2029 года. — Купонный период: 30 дней (то есть купоны приходят каждый месяц — отлично для пассивного дохода!). — Доходность: Купон фиксированный! Ориентир ставки — до 17,00% годовых. С учетом того, что УТМ (доходность к погашению) оценивается в 18,39% годовых, это выглядит очень вкусно в текущей рыночной ситуации.🔥

⏳ Когда покупать? До 4 августа (включительно) идет букбилдинг (сбор заявок). Размещение на Московской бирже предварительно намечено на 6 августа. Для частных инвесторов доступ открыт, в том числе и для неквалифицированных.

🔄 Важный нюанс: Несмотря на то, что анонсирована фиксированная ставка, обратите внимание на формулировку «Ориентир по ставке не более 17,00%». Финальная ставка купона может оказаться чуть ниже (но в районе 15,5-17%), что все равно остается крайне привлекательным на фоне ключевой ставки.

💎 Мое мнение: Это отличный вариант для пополнения облигационного портфеля с комфортным сроком в 2.5 года и высоким ежемесячным купонным потоком. Риски здесь умеренные (спасибо рейтингам и поддержке государства), а доходность обещает быть значительно выше инфляции.

🔔 Не забывайте, что это не индивидуальная инвестиционная рекомендация, а мой личный анализ. Прежде чем вкладывать деньги, всегда оценивайте свои риски.

Ставьте 👍, если было полезно, и пишите в комментариях, берете ли вы такие облигации! 👇

$RU000A102952 $VISFBOP04 $VISFBOP05 $VISFBOP06 $VISFBOP07 

⭐️ Разбор полетов Группы «ВИС»: МСФО-2025, долги и новые горизонты

Привет, друзья! Разобрал свежий отчет Группы «ВИС» по МСФО за 2025 год, дополнил данными из интернета и готов поделиться своим взглядом. Спойлер: ситуация неоднозначная, есть над чем подумать. Поехали! 🚀

📊 Финансовые результаты: боль не в выручке:

Смотрим на цифры и видим, что отчетность за 2025 год — это классический случай «сложного переходного периода»:

🔴 Выручка упала на 6,5% — не критично, но тренд негативный. Скорее всего, эффект завершения одних проектов и входа в активную фазу других (просадка на инвестиционном этапе) .

🟡 EBITDA почти не изменилась (-1,3%) до 13,1 млрд руб., что в сочетании с падением выручки дает рост рентабельности по EBITDA до 28,1%. Это хороший сигнал: компания эффективно контролирует расходы.

🔴 А вот чистая прибыль рухнула на 27,2% — и это главная тревога. Причина почти наверняка в процентных расходах. В условиях высокой ключевой ставки обслуживание огромного долга съедает львиную долю прибыли .

⚖️ Долговая нагрузка: на грани или в норме?

Самый спорный момент — долг. Цифры впечатляют:

· Чистый долг — 80,2 млрд руб. (практически не изменился за год). · Соотношение Чистый долг/EBITDA — 6,12. Это выше комфортных 3-4х, что указывает на высокую долговую нагрузку . · Обязательства/Активы = 89% — это значит, что 9 из 10 рублей в активах компании — заемные. Очень высокая зависимость от кредиторов . · Коэффициент покрытия процентов 0,72 — фактически, операционная прибыль не покрывает текущие процентные платежи. Это серьезный красный флаг, который объясняет падение чистой прибыли .

Но! Агентство НКР присвоило ВИС рейтинг AA-.ru со стабильным прогнозом, а «Эксперт РА» подтвердил ruA+ . Как это совместить с долговой нагрузкой? В методологии НКР ключевым фактором признан долгосрочный характер проектов (до 2048 года!) и государственное финансирование . Деньги на возврат долга есть, но они «расписаны» на десятилетия вперед. В моменте — нагрузка высока, но на горизонте в 20 лет — она приемлемая. Плюс, НКР отмечает, что стресс-тесты не показали критического влияния макро-шоков на компанию .

💎 Облигации: что вкуснее?

На рынке сейчас торгуются несколько выпусков ВИС-Финанс. Вот самые интересные:

· 🔷 ВисФин-БО-П10$ (КС+3,75%) — доходность ~18,7%, цена 98,3%, до погашения 2,3 года. Флоатер с привязкой к КС — защита от дальнейшего роста ставки. · 🔷 ВисФин-БО-П11 (17,00%) — доходность ~16,6%, цена 103,4% (премия к номиналу!), длина 2,7 года. Фиксированный купон, уже торгуется дорого. · 🔷 ВисФин-БО-П12 (16,50%) — доходность ~17,4%, цена 100,9%, длина 3,3 года. Золотая середина. · 🗓️ Новый выпуск ВисФин-БО-П13 (до 16,50%) — ожидаемая доходность ~17,8%, длина 3 года. Ориентир, от которого будем плясать.

💡 Мое мнение:

Группа «ВИС» — это история не про «быстро и прибыльно», а про «долго и стабильно». Это концессионер с портфелем проектов на 805 млрд руб., который будет приносить деньги еще 20+ лет . У компании безупречная кредитная история по облигациям . Но! Высокая долговая нагрузка и чувствительность к ставке ЦБ — это риски, которые нельзя игнорировать. Для спекуляций — не лучшая идея. А для тех, кто готов зафиксировать высокую доходность на 2-3 года, принимая риски, — вполне. Не является ИИ рекомендацией.

А вы что думаете о ВИС? Берете в портфель или проходите мимо? Делитесь в комментариях! 👇

$RU000A102952 $VISFBOP12 $VISFBOP11 $VISFBOP10 $VISFBOP04 

🦺 На размещении ВИС Финанс БО-П11

✅ Рейтинг - ruA+ / AA-.ru ✅ Купон (ориентир) - 17,25% ✅ Доходность - 18,68% ✅ Срок - 3 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Дюрация - 2,33 года ✅ Сбор заявок - 26 февраля ✅ Тех. размещение - 3 марта

Полноценный трехлетний выпуск без оферт и амортов + инвестгрейд. Практически все бумаги на вторичном рынке с подобными вводными изрядно перекуплены. Но в любом случае, от них и придется отталкиваться для оценки.

На вторичке близкий по характеристикам выпуск БО-П09 с дюрацией 1,96 лет торгуется с YTM 17,8%.

Но в более высоком грейде есть трехлетняя Почта России 003Р-03 с доходностью 18,25% и купоном 17,75%. По сравнению с ней ВИС смотрится не очень, но одной Почтой сыт не будешь, поэтому и ВИС сметут.

Объем выпуска достаточно скромный - до 2,5 млрд, если верить на слово организаторам и эмитенту. Никто им не запретит по факту увеличить объем, но без его увеличения высокий спрос скорее всего приведет к снижению купона.

Также не забываем, что у эмитента несколько лет действовал рейтинг А от АКРА, но был отозван 30 июля 2025.

Видимо, эмитента такой рейтинг не устраивал, т.к. это уже на грани инвестгрейда. Вот Эксперт РА им присудил А+, а НРА вообще АА-.

В общем, эмитент неоднозначный, рынок его оценивает как-то слишком позитивно на мой взгляд. Для меня это исключительно спекулятивная история.

А еще, по причине того, что в оргах Синара, общую оценку снизил на половину балла, т.к. благодаря им можем увидеть раздачу ниже номинала даже с максимальным купоном.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 17,25%: 4/5 🔸с купоном 17%: 4-/5 🔸с купоном 16,75%: 3/5 $VISFBOP09 $RU000A102952 $VISFBOP06 $VISFBOP10 $POST003P03