Рынок ждёт новую ставку

Рынок акций начал неделю с роста, но далее до пятничного заседания ЦБ не ждём сильных движений.

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи на средних оборотах вырос на 0,4% и закрылся в районе 2770 п. Подъём пришёлся на первую часть сессии, после чего динамика была нейтральной.

• •

  Картина на дневном графике Индекса МосБиржи не меняется, сохраняется боковик. Сверху область сопротивления на 2880–2900 п., снизу зона поддержки на 2720–2730 п.

• •

  До пятничного заседания ЦБ, на котором ждём повышения ключевой ставки до 20 или 21%, на рынке акций, на наш взгляд, сохранится спокойная ситуация.

• •

  В понедельник голубые фишки выглядели лучше акций Индекса компаний средней и малой капитализации, которые снизились. Ожидаем, что эта тенденция сохранится: более ликвидные акции вырастут сильнее, чем второй и третий эшелон.

• •

  На рынке облигаций волатильность немного уменьшилась. Индекс ОФЗ (RGBI) находится чуть ниже уровня 100 пунктов. Причин для его роста до заседания ЦБ нет.

Сектора

• •

  Лучший результат показал сектор металлургии (+1,4%), в основном за счёт акций золотодобытчиков, выигрывающих от роста цен драгметаллов.

• •

  Чуть хуже рынка были акции строительных компаний. С начала года этот сектор упал больше всех (-21,8%), и вряд ли в ближайшее время ситуация изменится.

Акции в фокусе

• •

  Полюс (+6,7%). Компания неожиданно решила выплатить дивиденды. Совет директоров рассмотрит вопрос 23 октября. Последний раз выплаты были в 2021 году. Компания намерена направить 30% EBITDA за последние 4 квартала, без учёта акций казначейского пакета. Это может быть более 1200 руб. на бумагу (8,2%). Положительный взгляд на перспективы акций, особенно с учётом высоких цен на золото. Объявление дивидендов — сигнал, что и в будущем можно рассчитывать на регулярные выплаты, в чём не было уверенности после прошлогоднего байбэка.

• •

  Европлан (+2,5%). Объём нового бизнеса за 9 месяцев вырос на 8% г/г и составил 184,7 млрд руб. Наиболее серьёзное замедление — в сегменте грузового транспорта. В компании причиной называют ужесточение ДКП. Тем не менее менеджмент предложит совету директоров рекомендовать дивиденды 6 млрд руб. (доходность 7,5%) — это в два раза больше, чем ожидалось. Взгляд на акции нейтральный.

• •

  Русагро (+0,9%). Выручка в III квартале выросла лишь на 6% г/г. В целом результаты нейтральные, подробности здесь.

• •

  Северсталь (-0,2%). Свободный денежный поток (FCF) в III квартале — лучше ожиданий из-за снижения запасов на 14 млрд руб. Так как компания платит 100% FCF, то дивиденд оказался больше, чем за I и II кварталы — 49,06 руб. или 4% по текущим ценам. Но это лишь локальный позитив, так как в IV квартале и далее в 2025 году FCF сократится из-за существенного роста капзатрат, а дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев опустится ниже 10%. У нас осторожный взгляд на сектор в ближайшей перспективе, он может быть хуже Индекса МосБиржи.

• •

  Яковлев (-19%). Показан худший результат на рынке на высоких оборотах. Цена допэмиссии (23,17 руб.) оказалась существенно ниже рыночной, что размывает доли акционеров. Негативный взгляд на акции в среднесрочной перспективе.

Индекс риска — 5 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции