Рубль укрепился. Пора купить валютные облигации?

Игорь Галактионов

После волны укрепления рубля всё более интересными становятся инвестиции в валютные облигации. Выбираем бумаги для разных сроков инвестирования, чтобы заработать не только на потенциальном ослаблении рубля, но и на процентах.

Российский рубль с марта стремительно растёт из-за дорогой нефти и скромных покупок валюты Банком России. Рядовые граждане идут в обменники за валютой, инвесторы — присматриваются к валютным облигациям. Мы собрали подборки облигаций для разных стратегий: на несколько месяцев, на год-два, или сразу на несколько лет, чтобы дополнительно получить налоговую льготу за долгосрочное владение (ЛДВ).

Почему доллар падает именно сейчас

• •

  Огромные потоки валютной выручки на фоне дорогой нефти. Экспортёры продают нефть за валюту, а валюту продают за рубли, чтобы выплатить налоги, зарплату сотрудникам, совершить прочие платежи. Это главная причина падения курсов USD/RUB и CNY/RUB.

• •

  Низкие покупки валюты для Минфина. Когда нефть дорогая, ЦБ в интересах Минфина обычно покупает на избыточные доходы валюту и складирует её в Фонд Национального Благосостояния (ФНБ). Это называется бюджетное правило — оно нужно, чтобы избежать чрезмерных колебаний курса.

В марте-апреле оно не работало, а в мае покупки оказались недостаточными, чтобы сдержать падение валюты — объём операций слишком скромен по сравнению с выросшими притоками от экспорта. Но уже с июня покупки валюты могут увеличиться и привести к росту доллара и юаня. А с июля ЦБ завершит собственные операции по продаже валюты на 4,6 млрд руб. в день. Возможно, в ближайшие недели мы проходим «дно» по валютному курсу.

• •

  Пока ещё высокие процентные ставки в рублях. В ОФЗ можно заработать 13–14%, в валютных облигациях — 6–8%. Разница в ставках пока склоняет широкий круг инвесторов к владению рублёвыми активами. Но это взгляд в прошлое — рублёвые ставки постепенно снижаются, поэтому скоро спрос может начать перетекать в валютные бумаги, особенно на фоне привлекательного курса. Это средне- и долгосрочный фактор давления на рубль.

В ближайшие недели рубль ещё может оставаться крепким из-за значительного притока экспортной выручки, но потенциал его роста к основным валютам после уже прошедшего ралли выглядит незначительным. Рост объёма покупок валюты со стороны ЦБ и снижение рублёвых ставок — важные драйверы для разворота курса рубля уже к концу лета. Угадать «дно» по валюте всегда сложно, но текущие значения с прицелом на период от нескольких месяцев до нескольких лет выглядят привлекательными для добавления в портфель валютных облигаций.

1. Подборка облигаций на несколько месяцев

Если инвестор хочет лишь заработать на отскоке курсов валют с июня-июля, то лучше подойдут короткие облигации в долларах или юанях от эмитентов с хорошим кредитным качеством. Можно рассмотреть следующие выпуски:

2. Облигации на 1–2 года

Для среднесрочных инвестиций в валюту лучше подойдут эти корпоративные выпуски:

3. Облигации для инвестиций от 3 лет и более

Владение валютной облигацией более 3 лет позволяет получить налоговую льготу на долгосрочное владение (ЛДВ) — частично освободить от налога доход, полученный по ней. Подробнее здесь.

Длинные бумаги позволяют защитить капитал от девальвации на длинном горизонте и заработать дополнительную доходность. Вот бумаги, на которые можно обратить внимание инвестору.

Читайте также: Стоит ли покупать валюту в мае 2026 года