Ростелеком: ждём устойчивый рост и двузначную дивдоходность

Уже по итогам 2026 года Ростелеком может удвоить дивидендные выплаты, а в среднесрочной перспективе акции способны вырасти благодаря фундаментальным факторам: статусу государственного цифрового гиганта, ежегодному двузначному росту со стабильной операционной рентабельностью, соблюдению баланса капитальной и долговой нагрузки. Таков прогноз аналитиков Альфа-Банка.

Акции торгуются на 20-летнем минимуме

В условиях слабости российского рынка и после выплаты минимального за 12 лет дивиденда по итогам 2025 года обыкновенные и привилегированные акции Ростелекома держатся около отметки 40 руб. Для обыкновенных акций это минимум с 2003 года, для привилегированных — с 2009 года. В то же время бизнес растёт двузначными темпами, компания жёстко контролирует долг и регулярно платит дивиденды.

Форвардный показатель EV/OIBDA снизился до 2,3х — ниже уровней 2022–2023 года. Если исторически дисконт привилегированных акций к обыкновенным составлял 5–20%, то в последние 12 месяцев разница в котировках двух бумаг в основном колеблется в пределах 5%.

Ростелеком vs МТС: больше масштаб — выше инвестиции

Ростелеком — крупнейший по доходам провайдер цифровых услуг в России. По оценкам аналитиков, при сопоставимых двузначных темпах роста в ближайшие годы разрыв между Ростелекомом и МТС будет сохраняться, а в 2027 году обе компании впервые преодолеют планку по доходам в 1 трлн руб.

При сопоставимой с МТС операционной рентабельности у Ростелекома выше OIBDA и несколько меньше процентная нагрузка. У Ростелекома исторически более масштабная капитальная программа, поэтому он отстаёт от МТС по чистой прибыли (из-за более высокой амортизации) и чистому денежному потоку. При более высоком абсолютном чистом долге Ростелекома относительная долговая нагрузка обеих компаний сопоставима и не вызывает опасений.

IPO «дочек» обеих компаний аналитики ожидают не раньше 2028 года.

Стратегия-2030 должна укрепить статус цифрового лидера

Стратегия развития до 2030 года предполагает, что двузначный рост продолжится за счёт цифровых сервисов и новых услуг для разных категорий клиентов, а рентабельность OIBDA, долговая и капитальная нагрузка останутся на текущем уровне.

Компания стремится к 2030 году увеличить чистую прибыль в 3,5 раза по сравнению с 2025 годом, а дивидендный поток в 2026–2030 году удвоить по сравнению с предыдущим 5-летним циклом.

Дивидендные перспективы

Уже по итогам 2026 года, по мнению аналитиков, Ростелеком может удвоить дивиденд и вернуться к выплате около 5,78 руб. на акцию, что обещает привлекательную доходность 14,1–14,7%.

Основные риски

• •

  Невыполнение ожиданий по выплате дивидендов.

• •

  Потенциальный ущерб физической инфраструктуре.

• •

  Удорожание обслуживания долга и привлечение нового долга при неблагоприятном сценарии изменения ключевой ставки.

• •

  Невозможность привлечь необходимое число новых специалистов.

• •

  Капитальная нагрузка выше ожиданий.

Целевая цена

Таргет (целевая цена) для обыкновенных и привилегированных акций Ростелекома — 71 руб., потенциал роста составляет 80% для АО и 73% для АП, рекомендация — «Покупать».

Узнайте больше: Что такое таргет: как использовать прогнозы аналитиков

Альфа-Инвестиции, на основе материала КИБ Альфа-Банка