Оил Ресурс допустил техдефолт. Облигации на 10 млрд падают

Игорь Галактионов

Нефтетрейдер Оил Ресурс, входящий в группу Кириллица, допустил технический дефолт по облигациям. Что будет с бумагами.

Оил Ресурс — нефтетрейдер, который покупает крупные партии топлива и продаёт их более мелким оптом. В собственности компании два нефтеналивных терминала, приобретённых в 2025 году, а также автопарк из 50 бензовозов. Выручка компании за 2025 год составила 47 млрд руб., EBITDA — 4,2 млрд руб.

Оил Ресурс принадлежит бенефициару через управляющую компанию Кириллица. Оил Ресурс и Кириллица являются эмитентами пяти выпусков облигаций общим объёмом 10,6 млрд руб. Кредитный рейтинг Оил Ресурс BBB-|ru| от агентства НРА был присвоен в июле 2025 года и отозван в июне 2026 года.

Облигации Оил Ресурс и Кириллица:

• •

  Кириллица, БО-03 (RU000A106UB7) — объём 300 млн руб.

• •

  Оил Ресурс, БО-01 (RU000A108B83) — объём 1 млрд руб.

• •

  Оил Ресурс, 001P-01 (RU000A10AHU1) — объём 2,5 млрд руб.

• •

  Оил Ресурс, 001P-02 (RU000A10C8H9) — объём 3 млрд руб.

• •

  Оил Ресурс, 001P-03 (RU000A10DB16) — объём 3,8 млрд руб.

Один техдефолт есть, может быть ещё

Сегодня представитель владельцев облигаций (ПВО) Волста раскрыло факт технического дефолта по выпуску Оил Ресурс, 001P-01 (RU000A10AHU1). Компания должна была заплатить купон ещё вчера. В четверг облигации компании начали стремительно падать и сегодня с утра продолжают снижение. Котировки находятся в районе 35–48% от номинала.

Участники рынка опасаются, что компания может допустить полноценный дефолт. Ситуация в отрасли нефтетрейдинга в России волатильная, а Оил Ресурс и раньше привлекал к себе внимание спорными практиками бухучёта.

Также под вопросом судьба бондов Кириллица, БО-03 на 300 млн руб., которые должны быть погашены завтра, и по которым торги уже не проводятся. Вчера они обвалились на 16%.

Риски эмитента Оил Ресурс

Рейтинговое агентство НРА 2 июня 2026 года отозвало рейтинг компании без подтверждения в связи с недостаточностью информации для применения действующей методологии.

Месяцем ранее НРА присвоило статус «под наблюдением» по кредитному рейтингу BBB-|ru|, объяснив это необходимостью получения дополнительной информации об отражении операций в финансовой отчётности за 2025 год и проведения анализа влияния данной информации на кредитоспособность компании.

Компания заставила усомниться в достоверности своих отчётов, отразив по итогам 2025 года на балансе нематериальные активы на 4 трлн руб. — сопоставимо с капитализацией Роснефти и ЛУКОЙЛа. Мы подробно описывали прецедент здесь: Оил Ресурс: новый нефтяной гигант или бухгалтерский трюк?

Сомнения участников рынка в достоверности отчётности стали дополнительной угрозой для компании, которая в целом относится к сегменту эмитентов с повышенными рисками. Кредитный рейтинг BBB-|ru| от НРА соответствует вероятности дефолта в среднем не менее 1,16%, по оценке ЦБ. Бизнес компании достаточно уязвим из-за низкой маржинальности и крупного оборотного капитала. Высокие процентные ставки и проблемы на рынке топлива усугубляют ситуацию.

Какие перспективы

Финансовое положение компании может быть достаточно сложным. Последний опубликованный отчёт за I квартал 2026 года не показывает критического ухудшения, но данные РСБУ не отражают всей картины. К тому же конъюнктура в отрасли летом сильно ухудшилась. Так что фактическая ситуация с ликвидностью компании (наличием денежных средств для покрытия текущих обязательств) может быть гораздо хуже, чем на 31 марта 2026 года.

Риски облигаций эмитента выглядят очень высокими. Не исключаем, что возможен временный отскок котировок в район 60–70% от номинала, если компания всё же сможет выплатить купон и погасить облигации Кириллица БО-03 на 300 млн руб. Но среднесрочно есть высокие шансы, что компании потребуется реструктуризация долга, или она уйдёт в процедуру банкротства. На российском рынке очень мало примеров успешного возмещения владельцам облигаций в обоих случаях, так что решение продать бумаги может оказаться наиболее выгодной альтернативой, даже несмотря на уже упавшие цены. Идея покупать упавшие бумаги в надежде на отскок выглядит слишком рискованной.

Читайте также: Что такое дефолт по облигациям: разбор и советы экспертов