Alibaba Group Holding Limited, адр.

Ключевой биржевой индекс CSI300 вырос на 23% c минимумов июня 2026, но всё ещё в 30% от максимумов.

Хотя Китай в целом на коне: 🔸Рост ВВП на уровне 4,5–5,0% в 2025–2026 годах, опираясь на мощный экспорт и промышленность 🔸За первые 9 месяцев 2026 года прибыль крупных промышленных предприятий КНР выросла на 15,5% г/г 🔸 Китай уже формирует почти 30% добавленной стоимости в мировом секторе обрабатывающей промышленности

При всём при этом индексы Европы торгуются на максимумах... а Китай ещё нет. Отчего такая недооценка? Индекс Hang Seng торгуется с форвардным мультипликатором P/E около 10,2x–12,8x, а Р/Е CSI 300 торгуется с P/E около 14x, мультипликаторы обоих индексов значительно ниже пятилетнего среднего и дешевле S&P 500 (со средним Р/Е 20x)

Почему? 🔸Постоянная угроза новых ограничений со стороны США давит на оценки технологических гигантов. 🔸Слабый потребительский спрос заставляет китайские домохозяйства активно накапливать сбережения, а не тратить их, что сдерживает рост ритейла и сектора услуг 🔸Память о жёстких разгромах IT- и образовательного секторов в 2021–2022 годах все еще заставляет иностранный капитал требовать премию за риск.

Как инвестировать в Китай российскому инвестору? Прямые покупки на биржах Шанхая или Шэньчжэня остались в далёком 2023 году и с замороженными активами на счетах. Однако ищущий возможности — находит.

1️⃣ Фьючерсы на акции китайских компаний и индексы. ✅Не нужно владеть базовым активом, инфраструктурные риски блокировок минимальны, требуется минимальное обеспечение, благодаря встроенному кредитному плечу. ⛔️ Это срочный инструмент с датой экспирации. Он не подходит для стратегии «купил и держи» на годы без регулярной перекладки позиций. Нет дивидендов.

2️⃣ Юаневые облигации (корпоративные и замещающие). Хотя это долговой, а не акционерный инструмент, он даёт прямую экспозицию на китайскую валюту. ✅ Предсказуемый купонный доход, защита от девальвации рубля ⛔️ Нет китайских эмитентов и облигационер берёт на себя риски российских эмитентов.

3️⃣ Прямой доступ через отдельных брокеров, например Finam даёт доступ российским инвесторам к торгам на азиатских площадках ⛔️ Высокие комиссии за вывод активов, сложные налоговые отчёты и повышенный инфраструктурный риск.

4️⃣Покупка внебиржевых активов. На вторичном рынке в нашем закрытом контуре остаются сотни акций иностранных эмитентов, в том числе китайских. Между этими заблокированными акциями и их оригиналами сейчас депозитарной связи нет, и эти акции торгуются с большими скидками достигающими 90%. ✅Покупка этих акций связана с надеждой, что депозитарный мостик появится и эти высушенные активы наполнятся жизнью больших рынок. ⛔️Минусов и рисков огромное количество: огромные налоги и комиссии на покупку и продажу, низкий шанс на разблокировку, отсутствие дивидендов, низкая ликвидность. Если даже депозитарный мостик появится — эти акции будут доступны к полноценной продаже через несколько лет, т.к. много времени займёт восстановление цепочки корпоративных событий.

Я несколько лет набирал заблокированные активы, но в этом году эту практику не продолжал. Реальной возможностью для инвесторов остаётся лишь покупка фьючерсов, но этот подход требует взвешенного риск профиля и чёткой стратегии.

При покупке фьючерсов добавляются и валютные риски, что также требует отдельного внимания.

$BBH7 $BABA $CNY $TCH7 

12ть недель подряд снижения - вся весна прошла под знаком распродажи. Это рекорд в истории России по недельным падениям, но по месячным рекорд ещё впереди. в 2008-2009 году российский рынок падал 6 месяцев подряд 🤗 Нам есть к чему стремиться. Наши власти всячески этому способствуют. В частности своей не способностью повлиять на валютный курс.

Для тех, кто считает, что крепкий рубль нам на пользу напомню, что экспортёры - основные плательщики налогов. Они платят налоги как от прибыли, так и НДПИ. В крепкий рубль ограничивает прибыль и повышает конкуренцию с импортными товарами, и всё вместе это снижает и НДПИ. Компании не выплачивают дивиденды, и акционеры лишаются дивидендного потока, который также тратили на повседневные нужды повышая товарооборот. Так например Фосагро впервые с 2011 года не будет выплачивать дивиденды. 15-ти летняя история выплат коту под хвост. Я ожидал этого и закрыл позицию ещё в прошлом году, хотя ждал не ухудшения фин показателей, а повышенного налога 🤦.

Усугубляет ситуацию снижение цен на нефть. Но есть силы, способные вернуть нефть к $100 и выше. Кризис на Ближнем востоке норовит затухнуть, но старательные товарищи дают в угли. Так Израиль решил расширить зону своего контроля в Ливане, что противоречит договорённостям США и Ирана. Также США провели очередную атаку на пункт управления БПЛА в Иране в рамках прекращения огня🤔 Эти ребята всеми силами поддерживают нефть и российский фондовый рынок.

Даже ЕС решили сбавить обороты с санкциями против российского экспорта нефти и могут заморозить изменения потолка цен на российскую нефть, что позволит европейским компаниям и дальше оказывать услуги по транспортировке и страхованию. Суть в том, что изначально ходили слухи, что в 21ом пакете санкций будет полный запрет на услуги по перевозке и страховке нефти, но это спровоцирует ещё больший рост цен на нефть. Европейские компании нашли лазейки в законах и возят российскую нефть несмотря на ограничения, а ЕС получая за это хорошие доходы - закрывают глаза. Поэтому "заморозка" на уровне 44,1$ звучит плохо, но по факту - это позитив, в текущих условиях.

💃А ещё 5 июня начнётся ПМЭФ. Обычно перед этим событием стараются не выдавать негативных новостей. поэтому есть шансы на то, что страйк из 12ти недель падения будет остановлен.

📰Из свежих новостей привлекает внимание задержание организаторов разблокировки "замороженных" активов. ФСБ задержали главу «Инвестиционной палаты» Алексея Седушкина и главу брокера Mind Money Юлию Хандошко. В отношении них возбуждены дела о мошенничестве. СМИ копируют один и тот же текст не раскрывая о каком именно мошенничестве идёт речь. Напомню, что обмен проходил в рамках Указа Президента №844, т.е. эти люди были выбраны не случайно, они находились под чутким контролем Минфина, ЦБ и прочих органов. Но всё равно смогли совершить мошенничество 🤣 Это очень странно и нужны подробности.

Неделя будет жаркой, пристёгиваёмся и влетаем в лето ☀️

$PHOR $BABA $SiU6 $BRM6