ИКС 5 ФИНАНС 003P-14: Обсуждения
NotesATs
Аналитика • 8 июня в 18:45
🔍 МКПАО ИКС-5
Часть №2
🌸 8 Итоги и мой взгляд
Если сравнивать с сентябрём 2025 года, когда делала последний обзор на ИКС-5, ситуация стала нравится меньше.
Стремление к поддержанию высоких дивидендных выплат при растущей долговой нагрузке несёт риски. Если в прошлые разы они были из нераспределённой прибыли, которая лежала на депозитах, а далее добивка до нужной долговой нагрузки. За 2025 год денежный поток от операционной деятельности составил 300,57 млрд р. Вычитая CAPEX в размере 188,15 млрд р (приобретение основных средств), получаем 112,42 млрд р. За первые 3 квартала 2025 года заплатили дивы в размере 368р, за 4Q2025 хотят уже 245р. Суммарно этот банкет стоит: 👉 (368 + 245) × 271 572 872 = 166,47 млрд р
И вот тут уже денег не хватает... Неприятно.
Также в МСФО-2025 есть оговорка аудитора. Она связана с невозможностью получить достаточные доказательства о конечном контролирующем собственнике и полноте раскрытия информации о связанных сторонах из-за ограничений, связанных с Указом Президента РФ № 73. Это важный юридический и управленческий риск.
Есть ещё и ключевые вопросы от аудитора, которые тянутся с 2024 года:
• первый из-за дебиторки — она составляет 126,83 млрд р, и из-за сложности в методологии оценки возможно обесценение;
• второй относится уже к бонусам поставщиков, о которых вела речь в разделе 3. Как пишет "Б1":
Мы считаем бонусы поставщиков ключевым вопросом аудита, поскольку условия предоставления этих бонусов различаются в отдельных договорах и могут быть сложными. Кроме того, признание бонусов от поставщиков и соответствующей дебиторской задолженности требует от руководства применения определенного суждения, в частности, в части определения момента оказания услуг или в части расчета распределения бонусов на стоимость запасов.
🦉 Что могу сказать кратко? Пожалуй, чего-то стрёмного не вижу. Да, оговорки аудиторские есть, но ИКС-5 продолжает крепко держаться на ногах. Компания интересной остаётся, но мне не совсем нравится, что на дивы направляют больше, чем получают. Выплату дивидендов в размере 245р в июле считаю спорным решением.
Позицию по ИКС-5 свою я уже закрыла, ибо нашла более интересные истории для себя. Да и после частых больших гэпов на фоне снижения потребительской активности котировкам будет тяжело расти далее.
✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧
🤔 А что мои совята думают про ИКС-5?
$X5 $IX5FO1P15 $IX5FBO3P9 $IX5FBO3P6 $IX5FO1P14
© 2001-2026. АО «Альфа-Банк», официальный сайт. Генеральная лицензия Банка России № 1326 от 16 января 2015 г. АО «Альфа-Банк» является участником системы обязательного страхования вкладов. Информация о процентных ставках по договорам банковского вклада с физическими лицами. Центр раскрытия корпоративной информации. Раскрытие информации профессионального участника рынка ценных бумаг. Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится Банк. Ул. Каланчевская, 27, Москва, 107078. АО «Альфа‑Банк» является оператором по обработке персональных данных. Подробная информация о принимаемых мерах при обработке персональных данных отражена в Политике в отношении обработки персональных данных. АО «Альфа‑Банк» использует файлы «cookie» для улучшения пользовательского опыта на веб-сайте, в том числе с использованием метрических программ Альфа‑Метрика, Яндекс.Метрика. Вы можете ограничить их использование в своём браузере. На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии.