АЛЬФА-Б БО-40

В прошлом посте мы сожгли первую версию российского финансового рынка в огне дефолта 1998 года. Мы упомянули, что почти все крупные частные банки тогда обанкротились.

И когда я об этом писала, у меня возник вопрос: «А где в те времена были наши знакомые банки: ВТБ, Газпромбанк, Альфа, Т-Банк или ПСБ?».

Эти банки можно разбить на касты:

Каста 1. Старейшие динозавры: те, кто выжил в самом аду

Эти банки были основаны еще в самом начале 90-х годов. Они находились внутри катастрофы 1998 года, но устояли по разным причинам:

• •

  ВТБ (Внешторгбанк): Был основан государством еще в октябре 1990 года для обслуживания внешней торговли. В 1998 году он не закрылся по той же причине, что и Сбербанк — за его спиной стояло правительство, которое не могло позволить обанкротиться своему главному валютному банку.

• •

  Газпромбанк: Создан летом 1990 года. В 90-е он не участвовал в играх с ГКО. Банк обслуживал денежные потоки газовой трубы и сидел на кучах реальных долларов от экспорта в Европу. Дефолт его даже не пошатнул.

• •

  Альфа-Банк: Самый уникальный кейс. Создан в декабре 1990 года. Это единственный выживший крупный частный банк той эпохи. Пока другие игроки на все деньги скупали государственный долговой пузырь ГКО, руководство «Альфы» вовремя почувствовало запах жареного. За несколько месяцев до дефолта они успели распродать почти все облигации и выйти в кэш. В августе 1998 года «Альфа» устояла на своих деньгах и заработала репутацию самого надежного частного банка страны.

Каста 2. Переродившиеся: банки, спасенные государством

• •

  Промсвязьбанк (ПСБ): Был основан в мае 1995 года. В 1998 году он был слишком мал и обслуживал только узкий сектор IT и связи, поэтому кризис прошел мимо него. В 2000-е он вырос в огромный частный банк, но в 2017 году столкнулся с финансовыми проблемами. ЦБ не дал ему обанкротиться: государство забрало ПСБ под свой контроль, полностью очистило от долгов и сделало главным опорным банком для оборонного сектора страны.

Каста 3. Новое поколение: те, кто вообще не видел 90-х

• •

  Т-Банк: Его не существовало в ту эпоху. Олег Тиньков основал его только в 2006 году. Банку не нужно было разгребать советское наследство или долги дефолта. Он изначально создавался по новой модели: без единого отделения, чисто через интернет. Он вырос уже в сытые 2000-е на волне технологического бума.

Вывод инвестора

Иммунитет покупается через кризисы. Нынешняя стабильность нашего финансового сектора (когда банки выдерживают современные санкции) — это следствие уроков 1998 года. Центробанк сделал глобальные выводы из дефолта:

1. Зачистка рынка: В 2010-х годах ЦБ принудительно закрыл и отобрал лицензии у сотен мутных банков, которые пытались строить финансовые игры. На рынке остались только самые сильные.

2. Системная значимость: Государство официально выделило пул главных банков (Сбер, ВТБ, Альфа, Т-Банк, Газпромбанк и др.) и объявило их «системно значимыми». ЦБ контролирует каждый их шаг, а в случае любого кризиса мгновенно зальет их деньгами.

3. Реальный бизнес вместо спекуляций: Современные банки зарабатывают на реальных людях: на ипотеках, кредитах бизнесу и комиссиях за переводы, а не на авантюрах с гособлигациями.

В инвестициях самые надежные активы — это те, которые уже прошли через очищающий огонь кризисов. Наша банковская система сильна не потому, что ей везет, а потому что в 1998 году она сгорела дотла, и новые правила игры строились с максимальным запасом прочности.

Глава про дикие 90-е официально закрыта. В следующем посте мы перенесемся в сытые 2000-е годы и разберем Главу 2: Эпоху "Золотого застоя", когда нефть улетит на $140, а у россиян дома появятся первые торговые терминалы. $ALFB40-BO $VTBR $SBER $GZPBBO1P22P $T

‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎«СФО Альфа Фабрика» — специализированное финансовое общество, созданное «Альфа-Банком» для выпуска секьюритизированных облигаций, обеспеченных портфелем потребительских кредитов. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎Секьюритизированные облигации — это долговые ценные бумаги, обеспеченные пулом финансовых активов, таких как кредиты, ипотечные займы и другие обязательства с регулярными денежными поступлениями. Механизм секьюритизации предполагает, что банк или иной кредитор объединяет подобные активы в единый портфель и передаёт его специализированной финансовой организации (СФО). На основе этого портфеля СФО выпускает облигации, а выплаты инвесторам осуществляются за счёт денежных потоков, поступающих от заёмщиков. Такая структура отличается высокой степенью прозрачности, предусматривает регулярное раскрытие информации и включает несколько уровней защиты интересов держателей облигаций. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: ААА ‎🔹Купон: до 16,5% ‎🔹Купонный период: 1 месяц ‎🔹Срок обращения: 7 лет ‎🔹Объем: 20 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: начинается после окончания револьверного периода — с 1 ноября 2027 года. До этого поступления от погашения кредитов в портфеле направляются на приобретение новых кредитов, а не на погашение облигаций. С 1 ноября 2027 года номинальная стоимость облигаций погашается ежемесячно. ‎🔹Оферта: call-опцион: эмитент имеет право на досрочное погашение при снижении номинала до 10% ‎🔹Мин. Заявка:  1000 ₽ ‎🔹Для квал. инвесторов: Нет. ‎🔸РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Секьюритизированные облигации имеют свои плюсы и минусы. С учётом того, что данный выпуск имеет рейтинг ААА, а ставка до 16,5% кажется чем-то уникальным, не стоит забывать о рисках таких облигаций. ‎ ‎РКП 3/5. Возможно, в будущем я присмотрюсь к таким видам облигаций, но пока, пожалуй, воздержусь от покупок. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎$ALFB18-BO $ALFB39-BO $ALFB40-BO $ALFB12 $ALFB13 

Итак, вижу, что возникло много вопросов о сферах, в которых Россия могла бы стать поставщиком технологий ☺️ Под императивом "могла бы" я подразумеваю, что шансы здесь довольно высокие. Я не буду спорить с теми, кто говорит, что нам крайне сложно конкурировать в массовых сегментах автопрома, электроники, да и тех же чипах (привет Элементу). Я согласна с вами , друзья. Но все же я вижу несколько ниш, которые возможно занять уже сейчас. И расположу их по степени применимости в текущий момент:

1️⃣ Мирный атом (привет, Росатом). Пожалуй, самый успешный пример экспорта высокотехнологичной инфраструктуры. Госкорпорация была титульным партнером ПМЭФ-2026 и привезла сметы на масштабные инфраструктурные проекты, в т.ч. мы слышали об Узбекистане, Казахстане, Танзании. Атомные станции невозможно уязвить БПЛА на этапе строительства, а контракты на их обслуживание и поставку урана свяжут страны-импортеры с Россией на много- много лет вперед. Это топ технология.

2️⃣ Цифровые технологии и IT. Да-да 😊. Экспорт российского софта совершенно точно сместится в страны Глобального Юга. Финтех, кибербезопасность, решения в области GovTech (госуправление) - все это однозначно будет востребованно в странах Африки, Азии, Ближнего Востока и Латинской Америки. Я уже сейчас шучу на тему самой крутой it-компании России - ФНС. Яркий пример - только у нас можно за 5 минут открыть и закрыть бизнес, было бы желание. Я пробовала 🫣. А проект бывших менеджеров Тинькофф банка - plata - за 2 дня выстрелил в Лат.Америке и стал популярным не только среди молодежи. Мои друзья из Германии в шоке от нашего он-лайн банкинга. Многое они видят впервые в своей жизни. Вот так-то... Не исключаю, что многие страны хотят сегодня цифровизироваться, но опасаются тотальной зависимости от западных IT-гигантов. Вот они и могут стать реальными клиентами наших РОССИЙСКИХ IT-компаний!

3️⃣ Строительство сложной инфраструктуры. Российский инженерный и строительный бизнес имеет уникальный опыт работы в экстремальных климатических условиях. Он базируется на наличии "необъятных широт" нашей родины: от жарких Сочей до ледяного Владивостока. 😊 Российские компании вполне смогли бы экспортировать услуги по проектированию и строительству дорог, портов и железнодорожных узлов в развивающихся странах. На ПМЭФе об этой работе уже заявляет президент Танзании (имя для меня сложное у нее, не запомнила). Африка и Центральная Азия нуждаются в такой инфраструктуре. Однако здесь Россия сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Китая, который демпингует и предлагает свои стандарты. Российским компаниям имеет смысл идти в связке с государственными корпорациями или предлагать уникальные технологии (мостостроение, трубопроводы, дороги и т.д.).

4️⃣ Агротехнологии и удобрения - ещё одна ниша, которую я бы видела в авангарде нашей экономики. Здесь так же стоит упомянуть и нефтехимию, связанную с производством удобрений, полимеров и агротехнологий. Россия - мировой лидер в экспорте удобрений и зерна. Экспорт агротехнологий (селекция, дроны для полей, ПО для агрохолдингов) - это растущий рынок и путь к цифровизации и роботизации сельскохозяйственных процессов по всему миру. Но для начала нам необходимо их освоить самим ☺️

За последние пару лет мы увидели, насколько ограничен для развития наш внутренний рынок, и насколько уязвимы наши физические активы. Я бы даже сказала, что перестройка нашего экспорта для нас становится шансом на выживание, экзенсциальной целью. Переключиться на экспорт технологий и инфраструктуры уже сейчас - не просто «имеет смысл», это вопрос выживания (уже молчу про рост) для российского капитала в текущих реалиях и наших инвесторов.

Может вы видите ещё какие-нибудь ниши, которые можно уже занимать, поделитесь, интересно ☺️

$SBER $VTBR $ALFB40-BO $T $ATEP01-BO-001P