🔴 На размещении СФО Сплит Финанс ПВ-2 ✅ Рейтинг -

🔴 На размещении СФО Сплит Финанс ПВ-2

✅ Рейтинг - eAAA(ru.sf) ✅ Сбор заявок - 27.01.26 ✅ Тех. размещение - 29.01.26 ✅ Купон (ориентир) - 17,5% ✅ Доходность - 18,95% ✅ Срок - 1,92 года ✅ Плавающая амортизация с 13 купона

ООО «СФО Сплит Финанс» — специализированное финансовое общество, созданное для секьюритизации портфеля потребительских кредитов Яндекс Банка. Оно выпускает облигации, обеспеченные залогом прав требования по этим кредитам. Обслуживающей организацией выступает Яндекс Банк.

Точно посчитать дюрацию из-за неопределенной амортизации не представляется возможным, поэтому буду считать по минимуму - до 13 купона она составляет почти 1 год.

Предыдущий выпуск ПВ-1 с дюрацией 0,94 лет имеет YTM 18,59%, ставку купона 16,5%, и торгуется по цене 99,3%.

Также стоит отметить, что на данный момент это самое доходное СФО.

Новый выпуск при максимальном купоне 17,5% будет иметь небольшую премию и всё-таки подлиньше итоговую дюрацию.

На апсайд в 1% можно рассчитывать, но только если купон не будет снижен, но не более того.

Это справедливо для текущего рынка, длинные ОФЗ значительно скорректировались и снова дают доходность под 15%. В этих условиях инвестгрейд также вынужден давать более высокие доходности.

В целом, рост котировок длинных ОФЗ и фиксов в ближайшем будущем не предопределен. Тут очень много "если". Если инфляция снова пойдет на спад, если ЦБ снизит ставку и даст позитивный сигнал, если Минфин поумерит свой аппетит..

Предугадывать все эти события малопродуктивно, ставить на это свои деньги - тем более. Поэтому я довольствуюсь малым - покупаю и продаю бумаги, исходя из текущего состояния рынка, не пытаясь угадывать их движение на долгую перспективу.

Отсюда итоговая оценка интереса участия в размещении на ближайшую перспективу: ✅ с купоном 17,5%: 4️⃣/5️⃣ ✅ с купоном 17%: 3️⃣/5️⃣

$SPLTFSPV1 $SPLTFSPV2 $YDEX