Рост спроса на юаневую ликвидность спровоцировал ослабление рубля

После нескольких недель стабилизации вблизи локальных максимумов рубль перешёл к локальному ослаблению. Основными факторами стали резкий рост спроса на юаневую ликвидность на денежном рынке и ожидания увеличения покупок валюты со стороны Минфина. При этом предпосылок для масштабного ослабления российской валюты пока нет.

Всплеск ставок в юанях оказал давление на рубль

Одним из ключевых факторов ослабления рубля в начале этой недели стало резкое повышение спроса на юаневую ликвидность на денежном рынке. В понедельник ставка RUSFAR CNY в моменте поднималась до 11,52% годовых при том, что её нормальный уровень в последние месяцы находился существенно ниже 1%. Однако уже к закрытию торгов показатель вернулся к привычным значениям. Во вторник всплеск повторился, хотя и в значительно меньшем масштабе: максимальное значение ставки составило 1,67%, после чего она вновь опустилась ниже 1%.

На этом фоне курс рубля заметно снизился. Во вторник биржевой курс юаня прибавляет более 1,1% и приближается к отметке 10,8 руб., а доллар на внебиржевом рынке в моменте поднимался выше 72,8 руб.

Важно отметить, что схожая динамика наблюдалась в феврале — марте текущего года, когда резкий рост пары CNY/RUB также сопровождался постепенным повышением ставок на рынке юаневой ликвидности. Одной из возможных причин текущего скачка RUSFAR CNY может быть перераспределение части валютной ликвидности в новый десятилетний выпуск ОФЗ, номинированный в китайской валюте.

Рынок ждёт роста покупок валюты Минфином

Дополнительным фактором давления на рубль выступают ожидания увеличения объёмов покупок валюты со стороны Минфина. Уже в среду ведомство объявит параметры операций на валютном рынке в рамках бюджетного правила. По нашим оценкам, объём ежедневных покупок может существенно вырасти по сравнению с текущими 1,2 млрд руб. в день. В случае реализации такого сценария это способно поддержать локальное ослабление рубля и одновременно улучшить перспективы акций экспортёров.

Фундаментальные факторы по-прежнему поддерживают рубль

Вместе с тем мы пока не ожидаем значительного ослабления российской валюты. Несмотря на снижение цен на нефть в последние дни, объёмы предложения валюты со стороны экспортёров остаются повышенными.

Кроме того, экспортная выручка поступает на внутренний рынок с временным лагом, поэтому эффект от ухудшения сырьевой конъюнктуры проявляется не сразу. А значит, даже в случае дальнейшего снижения нефтяных котировок предложение валюты в ближайшие месяцы, вероятно, останется достаточно высоким.

Дополнительную поддержку рублю продолжают оказывать высокие рублёвые процентные ставки, которые сохраняют привлекательность инструментов в национальной валюте для инвесторов и участников денежного рынка.

Как заработать на росте ставок в юанях

На фоне роста ставок денежного рынка интерес может представлять БПИФ «Альфа-Капитал Денежный рынок Юани». Ориентиром для фонда выступает индикатор RUSFAR CNY, отражающий уровень ставок на биржевом рынке РЕПО в китайской валюте. Доход фонда автоматически реинвестируется, обеспечивая эффект капитализации. Инструмент может быть интересен инвесторам, которые хотят разместить средства в юанях по актуальным рыночным ставкам, сохраняя при этом высокий уровень ликвидности.