Мечел сократил выручку на 23%

Алексей Девятов

Мечел объявил операционные и финансовые результаты за I полугодие 2026 года. Выделяем главное.

Финансовые результаты

• •

  Выручка снизилась на 23% г/г, до 117,4 млрд руб.

• •

  EBITDA ушла в минус: −6,1 млрд руб. против плюс 5,7 млрд руб. в I полугодии 2025 года. Рентабельность по EBITDA составила −5% против 4%.

• •

  Убыток, приходящийся на акционеров, был равен 41,5 млрд руб. против 40,5 млрд руб. годом ранее, или 102,45 руб. на акцию. При этом год назад в убыток входило обесценение активов на 14,4 млрд руб., а в этом году — только 0,8 млрд руб.

• •

  Металлургический дивизион: выручка — минус 32%, а EBITDA — минус 7,1 млрд руб. против плюс 6,0 млрд руб. годом ранее. Добывающий сегмент потерял 16% выручки, энергетический — прибавил 21% и вышел в плюс по EBITDA.

• •

  Финансовые расходы составили 26,3 млрд руб. Чистый долг без пеней и штрафов на 30 июня — 290 млрд руб., стоимость долгового портфеля на конец августа — 15,7% годовых.

Операционные результаты

Производство:

• •

  Добыча угля — 3 985 тыс. тонн, (+9% год к году).

• •

  Чугун — 1 034 тыс. тонн, (-29%).

• •

  Сталь — 1 161 тыс. тонн, (-31%).

Реализация:

• •

  Концентрат коксующегося угля — 1 099 тыс. тонн, (-35%).

• •

  Коксующийся уголь рядовой — 1 153 тыс. тонн против 61 тыс. тонн годом ранее.

• •

  Уголь PCI — 392 тыс. тонн, (+58%).

• •

  Энергетические угли — 668 тыс. тонн, (-49%).

• •

  Сортовой прокат — 999 тыс. тонн, (-12%). Плоский прокат — 55 тыс. тонн, (-34%). Метизы — 118 тыс. тонн, (-31%).

Акции Мечела (ао -2,1%, ап -1,3%) упали после выхода итогов I полугодия и выглядят сегодня хуже рынка.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Отчёт Мечела ожидаемо слабый. Год назад крупный убыток состоял примерно на треть из бумажного обесценения активов, а в этом году списаний мало, и ухудшение имеет уже операционный характер: выручка значительно просела, EBITDA ушла в отрицательную зону.

Финансовое положение Мечела остаётся очень сложным. Обязательства превышают активы: собственный капитал минус 222,3 млрд руб., на счетах хранится 492 млн руб. при краткосрочных обязательствах 376,3 млрд руб. Операционный поток положительный — 27,2 млрд руб., но его целиком забирают проценты и погашение долга.

В отчёте компания отмечает, что во II квартале ситуация улучшилась относительно I квартала: выручка выросла на 4%, EBITDA поднялась с минус 4,9 до минус 1,2 млрд руб., убыток сократился с 22,3 до 19,2 млрд руб., при этом рынок угля с середины II квартала развернулся вверх, энергетический сегмент стал прибыльным. Но масштаб этих улучшений несопоставим с масштабом долга.

Акции Мечела остаются непривлекательными, риски для вложений высокие.