Всю неделю на одном месте

Амплитуда колебаний Индекса МосБиржи остаётся крайне низкой

ВТБ

+0,33%

Софтлайн

+0,93%

Лензолото

Василий Карпунин

Утренняя сессия

Рынок акций утром пятницы, 20 февраля, открылся нейтрально.

Лучше рынка выглядят акции Лензолото (+6%), РБК (+3,1%), Группы Базис (+3,1%) и Группы Астра (+1%).

В лидерах снижения Аренадата (-1,7%), Эталон (-1,1%), ЭсЭфАй (-0,9%) и Группа Позитив (-0,9%).

Тенденции

•
На российском рынке акций сохраняется невысокая волатильность. Индекс МосБиржи всю неделю проводит в узком коридоре без устойчивого тренда. Вчера он закрылся в районе 2770 пунктов. Если сегодня нейтральная динамика сохранится, то диапазон колебаний этой недели будет самым низким с весны 2024 года.
•
После отскока металлургов покупатели заинтересовались IT-сектором. Вчера акции отрасли были в лидерах роста: Аренадата (+4,6%), Группа Позитив (+3,4%) и Базис (+2,6%). По 2% прибавили Озон и Циан.
•
На товарном рынке всё внимание на котировки нефти. Фьючерсы Brent вчера выросли ещё почти на 2% и сегодня утром торгуются около уровня $72 за баррель. Это максимальное значение за полгода. Участники рынка опасаются эскалации ситуации вокруг Ирана, так как США наращивают военную группировку в регионе.
•
Акции российских нефтяников преимущественно игнорируют рост цены Brent. Им мешает относительно крепкий рубль, сохранение высоких скидок за российские сорта нефти, риск умеренного снижения добычи. К тому же, если в выходные всё будет спокойно, то, как это уже случалось раньше, в понедельник утром нефть может открыться снижением. В нефтегазовом секторе наиболее положительный взгляд на акции НОВАТЭКа.
•
Инфляционные ожидания (ИО) населения в феврале снизились с 13,7 до 13,1%. Оценка наблюдаемой населением инфляции четвёртый месяц осталась на прежнем уровне 14,5%. И хотя ИО остаются повышенными по сравнению со средними уровнями 2017–2020 годов, когда инфляция была вблизи таргета 4%, их резкое падение в феврале — положительный сигнал для настроений инвесторов. Сохранение этой тенденции лишь укрепит уверенность в устойчивом снижении ключевой ставки Банком России.
•
На валютном рынке ситуация стабильна. Курс CNY/RUB остаётся в коридоре 11–11,2 руб. и в последнее время слабо реагирует на колебания нефти и других сырьевых товаров.
•
На рынке облигаций, после рекордных аукционов Минфина в среду, вчера высокого спроса мы уже не видели. Длинные ОФЗ даже немного снизились. Крупным игрокам выгоднее приобретать большие объёмы именно на аукционах, не разгоняя цены на вторичном рынке, где набрать большой объём без влияния на котировки сложно.
•
Расклад для Индекса МосБиржи пока не меняется: он остаётся в боковике с границами 2675–2840 пунктов.

•
Геополитический фон остаётся прежним (помимо ситуации вокруг Ирана). После переговоров в Женеве каких-то предпосылок к скорой нормализации инвесторы не видят. Президент США Дональд Трамп вчера продлил на год санкции против России.

Акции в фокусе

•
Лензолото (+12,7%). Акции показали лучший результат на рынке, но это исключительно спекулятивный импульс. В марте торги бумагами на МосБирже прекратятся из-за ликвидации компании. Локальные всплески, как вчерашний, с высокой вероятностью закончатся снижением к новым минимумам.
•
Софтлайн (-2,1%). Рост оборота в IV квартале ускорился до 17% г/г и достиг 58,1 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 33%, до 3,3 млрд руб. В 2026 году компания ждёт рост оборота на 10–17,5% (до 145–155 млрд руб.), а показателя EBITDA — на 11–17% (9–9,5 млрд руб.). Соотношение чистого долга к EBITDA на конец года ожидается на уровне не более 2х.
•
ВТБ (-2,1%). Акции продолжили корректироваться. Инвесторы пересматривают прогноз размера дивидендов за 2025 год после заявления главы банка Андрея Костина о непростых переговорах с ЦБ о размере выплат. Консенсус постепенно смещается в сторону того, что на дивиденды может отправиться лишь около 25% чистой прибыли. Доходность в таком случае может быть близкой к 10%. Из ближайших важных событий ждём параметры конвертации привилегированных акций в обыкновенные.