ЭЛ5-Энерго копит деньги

ЭЛ5-Энерго опубликовало финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 года.

• •

  Выручка: 27,0 млрд руб., +24,5% год к году (г/г)

• •

  EBITDA: 5,86 млрд руб., +4,5% г/г

• •

  Чистая прибыль: 2,5 млрд руб., +2,2% г/г

• •

  Кредиты и займы: 28,1 млрд руб., +22%

• •

  Чистый долг: 14,5 млрд руб., -25,1% г/г

• •

  Чистый долг/EBITDA: 0,8х (1,1х на 31.12.2025)

Выручка выросла на 24,5%, до 27 млрд руб., за счёт роста объёма продаж электроэнергии и тепла, а также роста тарифов. Продажи электроэнергии выросли на 8,1%, до 8032 ГВтч, тепла — на 8,8%, до 1550 тыс. Гкал.

EBITDA выросла на 4,5%, до 5,86 млрд руб., рост выручки был нивелирован ростом цен на топливо, прежде всего, из-за ежегодной индексации цен на газ.

Чистая прибыль выросла на 2,2%, до 2,5 млрд руб.

Чистый долг сократился на 25%, до 14,5 млрд руб., показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 0,8х. В том числе объём долгосрочных кредитов и займов вырос на 5 млрд руб., до 19,1 млрд руб., денежных средств и эквивалентов — на 9,9 млрд руб., краткосрочные займы не изменились в объёме 9 млрд руб.

Реорганизация компании в форме присоединения ВДК-Энерго и ЛУКОЙЛ-Экоэнерго завершена 1.04.2026, эти компании будут включены в консолидированную отчётность за II квартал.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Результаты I квартала нейтральны. Объём кредитов увеличился на 5 млрд руб., денежные средства на конец квартала достигли 13,6 млрд руб. Вероятно, они будут использованы для погашения займов присоединяемых компаний.

Ключевым вопросом остаются сроки возврата ЭЛ5-Энерго к выплате дивидендов. По нашим оценкам, показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA после консолидации составит 1,9х и выплата дивидендов в ближайшие два года маловероятна. Отсутствие выплат ограничивает потенциал роста акций, в среднесрочной перспективе взгляд на акции нейтральный.