Чего ждать от первого месяца осени на рынке акций

Павел Гаврилов

Август подходит к концу, и уже сейчас видно, что он мог бы оправдать звание одного из лучших месяцев года, если бы не влияние геополитики. Впереди сентябрь — по статистике самый слабый месяц. Разбираемся в статистике и тактике для инвесторов.

Как прошёл август

✔ До 11 августа Индекс МосБиржи рос и был выше отметки 2300 пунктов. Рост стал продлением отскока, который начался в июле. Во второй половине августа рынок начал снижаться и по итогам месяца оказался в минусе, хотя статистически это один из сильнейших месяцев в году.

✔ Волатильность оказалась нетипичной для августа: семь сессий с движением более 2%, среднее дневное колебание — 2,1% против обычных 1,45%.

✔ Сезонность работала ровно до тех пор, пока не столкнулась с геополитикой. В Гранд-идее мы предупреждали о возвращении крупных продаж и риске повторного спуска к июльским минимумам: во второй половине августа этот сценарий реализовался. При этом внешний фон для экспортёров оставался благоприятным: юань на МосБирже вырос, нефть остаётся на высоких значениях.

👉 Август исторически закрывался в плюсе в 73% случаев, но за последние три года это уже второе исключение. Сезонность остаётся фоном, а не сигналом: она задаёт вероятность, но не отменяет новости.

Что статистика говорит о сентябре

📍 Сентябрь — единственный месяц года с заметно отрицательным средним результатом: -0,9%. Медиана при этом положительная (+0,5%), а рост случался в 58% случаев — 15 лет из 26. Среднее «испорчено» кризисными годами: 2008 (-23,8%), 2022 (-17,4%), 2000 и 2001 (около -14%), 2011 (-11,6%). Без 2008 и 2022 года средний сентябрь давал бы +0,8%.

📍 Свежая история хуже долгосрочной: из последних пяти сентябрей три были отрицательными, а в прошлом году индекс потерял 7,6%.

📍 Главная находка — внутри месяца. Первая половина сентября выглядит обычно: средний результат +0,3%, медиана +1,4%, рост в 62% случаев. Вторая половина — худший отрезок года: в среднем -1,2%, рост лишь в 38% случаев, 10 лет из 26. Мы разбили все 12 месяцев на 24 половины — ни у одной другой половины нет такой низкой частоты роста.

📍 Сентябрь и октябрь — самые волатильные месяцы: среднее дневное движение 2,2 и 2,5% при 1,9% в среднем за год. Из 30 худших торговых дней с 2000 года 11 приходятся именно на эти два месяца.

📍Рынок акций падает уже 6 месяцев подряд, и такое в истории российского рынка было лишь однажды. Если сентябрь завершится в минусе, это будет новый антирекорд для рынка.

👉 Если наложить статистику на календарь 2026 года, то ситуация выглядит сложно: слабая вторая половина месяца совпадает с выборами в Госдуму, уточнением проекта бюджета и возможным голосованием по санкциям в США.

Чего ожидать в сентябре

✔ Ключевая ставка. Заседание ЦБ 11 сентября — главное событие первой половины месяца. Фактически цикл смягчения ДКП остаётся в силе, но темпы уже замедлились. Регулятор может взять паузу или снизить ставку на 25 б.п. Ужесточение сигнала — негатив для рынка.

✔ Санкции. Палата представителей США возвращается с каникул 31 августа, в сентябре ожидается решение по «Адским санкциям США». В отдельном материале мы рассматривали их подробнее, а также сценарии влияния на рынок акций.

✔ Бюджет и геополитика. Минфин к концу сентября уточнит проект трёхлетнего бюджета — от структурного дефицита зависит траектория ставки ЦБ. Переговорный процесс по украинскому кризису также без продвижений, в СМИ появляется много умеренно-позитивных заявлений, но конкретики пока нет. Последовательные позитивные новости могли бы стать стимулом для роста.

Тактика для инвесторов

С точки зрения статистики, сезонности и ожидаемых событий сентябрь может быть волатильным месяцем. Тактика остаётся сдержанной, в первую очередь в портфеле стоит иметь ОФЗ и фонд денежного рынка, а доля защитных инструментов зависит от отношения инвестора к рискам.

Важным фактором рынка акций остаётся избирательность. Умеренно-позитивный взгляд на акции ЛУКОЙЛа, Татнефти, НОВАТЭКа, Сбербанка, Т-Технологий, МосБиржи.