Чего ждать от отчёта Распадской

Угольная компания «Распадская» планирует 14 августа опубликовать финансовый отчёт за I полугодие 2026 года. По мнению аналитиков Альфа-Банка, показатели будут слабыми, что неудивительно: конъюнктура на рынке угля сложная.

Рынок угля: ситуация улучшилась, но надолго ли

✅ Китай наращивал импорт коксующегося угля в I полугодии: до 67 млн т, что на 26% больше показателя за аналогичный период прошлого года. Причины роста спроса — пополнение запасов и инцидент на добывающей площадке в провинции Шаньси, после которого начались проверки и временные остановки добычи на других площадках.

✅ Поставки коксующегося угля в Китай из России увеличились: таможенной статистика Китая показывает рост в I полугодии на 20%, до 17,3 млн т. Со II квартала начали подниматься и цены: если в начале года средняя цена составляла $112 за тонну, то завершалось I полугодие на отметке $135 за тонну.

✅ Экспорт стали из Китая сокращался: за 6 месяцев 2026 года снижение составило 6%. Внутреннее потребление не улучшилось, поэтому просело и совокупное производство стали — на 3% г/г. Так что с фундаментальной точки зрения ожидать дальнейшего роста экспорта угля в Китай не приходится. Сохраняется надежда на рынок Индии, где спрос на сталь стабилен благодаря инфраструктурным проектам.

✅ На российском угольном рынке в июле наметился разворот цен: средняя цена концентрата коксующегося угля выросла на 22% по сравнению с июнем и на 10% г/г. Очевидно, производители сырья захотели поучаствовать в росте цен на стальную продукцию, которые начался во II квартале. Вряд ли этот тренд продлится долго, особенно с учётом сезонности.

✅ Ослабление рубля выгодно для экспортёров, но пока отрасль в убытках: по данным Росстата, сальдированный убыток угольных компаний РФ за 5 месяцев 2026 года составил 123 млрд руб.

Чего ждать от Распадской

✅ Выручка компании по I итогам полугодия, вероятно, составила 56 млрд руб., снизившись на 7% г/г и на 5% п/п.

✅ EBITDA отрицательная: по оценкам аналитиков, убыток по этому показателю составил 6,7 млрд руб. Это лучше результата за I полугодие 2025 года благодаря сдерживанию роста затрат.

✅ Чистый убыток за полугодие, вероятно, составил 13,5 млрд руб. — это лучше, чем -16 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.

Альфа-Инвестиции, на основе материала КИБ Альфа-Банка