Аналитики Альфа-Банка пересмотрели целевую цену акций ЭЛ5-Энерго

Аналитики Альфа-Банка повысили рекомендацию по акциям ЭЛ5-Энерго до «Выше рынка», хотя целевая цена была снижена на 10% — до 0,55 руб. с 0,61 руб. Решающим фактором стало падение котировок на 24% с мая, сформировавшее потенциал роста около 52%.

Главное

✔ Финансовые прогнозы на 2026 год ухудшены. Оценка выручки снижена на 14%, до 128,6 млрд руб., EBITDA — на 22%, до 17,6 млрд руб. Рентабельность EBITDA ожидается на уровне 13,7% против прежних 15,1%.

✔ Слабый рынок электроэнергии давит на показатели компании. В июле–августе выработка электроэнергии в России снизилась на 2% год к году, тепловой генерации — почти на 12%, а индекс цен РСВ в первой ценовой зоне в III квартале упал на 7%.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Пересмотр рекомендации связан с падением котировок ЭЛ5-Энерго на 24% с момента выхода предыдущего отчета банка в мае. По нашей оценке, ухудшение рыночной конъюнктуры уже в значительной степени учтено в цене. При этом краткосрочных катализаторов для переоценки акций мы пока не видим.

До конца 2028 года компания останется в инвестиционном цикле: капитальные затраты будут превышать 18 млрд руб. в год, а свободный денежный поток — оставаться низким или отрицательным. Возобновление дивидендов аналитики связывают с запуском нового блока мощностью 150 МВт на Краснодарской ТЭЦ в 2029 году. После этого компания сможет получать ДПМ-платежи и генерировать, по прогнозу, не менее 19 млрд руб. свободного денежного потока (FCF) ежегодно.

Альфа-Инвестиции, на основе материала КИБ Альфа-Банка