Аналитики Альфа-Банка ожидают подорожания Ленты на 43%

Основой инвестиционной привлекательности Ленты аналитики Альфа-Банка называют сочетание высоких темпов роста бизнеса при относительно невысокой долговой нагрузке и увеличения свободного денежного потока (FCF). По оценке аналитиков, в 2026–2028 годах выручка Ленты будет расти в среднем примерно на 21% в год. Это выше ожидаемых темпов роста X5 и Магнита — около 11–10% соответственно.

Главное

✔ Лента сохраняет лидерство по темпам роста выручки. В 2022–2025 годах среднегодовой рост выручки составил 27% против 21% у X5 и 14% у Магнита.

✔ В 2027 году аналитики ждут восстановления рентабельности. Маржа EBITDA, по оценке Альфа-Банка, вырастет с 6,6% в 2026 году до 7% в 2027-м.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Существенную роль в динамике выручки Ленты сыграли приобретения: в частности, покупка «Монетки» в 2023 году и «Улыбки радуги» в 2024-м. Около половины прироста выручки в 2026 году обеспечат приобретённые активы. В 2026 году Альфа-Банк прогнозирует выручку Ленты на уровне 1,44 трлн руб. и EBITDA 95 млрд руб. В 2027 году показатели могут вырасти до 1,72 трлн и 120 млрд руб. соответственно. При этом маржа EBITDA увеличится с 6,6 до 7%.

Одновременно мы ожидаем существенного улучшения денежного потока. Свободный денежный поток в 2026 году оценивается лишь в 5 млрд руб., однако в 2027-м может вырасти до 45 млрд руб. Чистый долг, по прогнозу, сократится с 86 млрд до 41 млрд руб., а коэффициент чистый долг/EBITDA — с 0,9 до 0,3.

При этом мы не ожидаем скорого начала дивидендных выплат. В ближайшие годы приоритетом компании останется развитие бизнеса, включая новые сделки M&A. Дивиденды могут появиться не ранее 2028 года.

Альфа-Инвестиции, на основе материала КИБ Альфа-Банка