Александра Царькова (NotesATs): «Отчётность — дело творческое, а иногда и креативное»

Александра Царькова увлеклась фондовым рынком, когда в России заблокировал игру Pokemon GO. Теперь вместо покемонов она ловит аномалии в отчётностях компаний и играет в рулетку с ВДО. В её блоге уживаются китайские эмодзи и глубокий анализ больших эмитентов, отчёты о горных походах и с конференций инвесторов.

Знакомьтесь и подписывайтесь, NotesATs.

Привет, меня зовут Александра Царькова, мне 24 года, живу в Москве.

Капитал: 0,6-1 млн руб.

На рынке: с 2022 года.

Доходность за 2025 год: 20-23% без учёта комиссий и НДФЛ.

Образование: высшее техническое (МАИ), специальность «Радиоэлектронные системы и комплексы»

Работа: по специальности, инженер

🦉 О себе

Хотя по образованию я радиоинженер, душа всё же тяготеет больше к финансам и аналитике. Мне нравится рассматривать компании под микроскопом и искать аномалии, признаки креативного учёта или задавать уточняющие вопросы эмитентам. Есть любимые книги по финансовой тематике, которые, кстати, к прочтению рекомендую: «Беседы с дочерью об экономике» (Янис Варуфакис) и «Финансовая отчётность для руководителей и начинающих специалистов» (Алексей Герасименко).

Одними финансами моя жизнь не ограничивается. С 2019 года я занимаюсь спортивным туризмом и являюсь членом Центральной Секции Туризма МАИ — руковожу горными и пешеходными походами. За плечами уже солидный опыт: 3 горных похода 1 к.с. и 2 горных похода 2 к.с. Дополнительно в этом году проводила пеший поход второй категории сложности на Кольском полуострове в районе Хибинских тундр. Мы надеялись насладиться погодой и посмотреть северное сияние, но... метеоусловия решили за нас, чем мы будем наслаждаться. Опыт вышел интересным.

Себя могу охарактеризовать как личность, которой периодами интересно чуть ли не всё. Нахождение на бирже эту черту характера даже усилило. Частенько моё любопытство стало граничить с самыми настоящими прокурорскими допросами с пристрастием. Поэтому не удивлюсь, если со временем при виде меня IR некоторых компаний будут перекрещиваться.

🦉 Путь инвестора и блогера

Интерес к бирже пришёл чисто случайно и нестандартно. В 2022 году Niantic заблокировал игру Pokemon GO на территории РФ, в которую мне очень нравилось играть. Гуляешь, ловишь покемонов и надеешься поймать редкого. Помню, как ехала после пар на трамвае и вижу, что в моей любимой игре куда-то пропали все покемоны. Расстройству тогда не было предела… И я не нашла ничего лучше, чем попробовать на вкус фондовый рынок. К тому же тогда меня один человек подбивал открыть брокерский счёт. О решении не жалею, но до сих пор обидно, что покемошек на территории России теперь не половить. (っ˘ω˘ς )

В первые 1,5 года увлекалась трейдингом, но достаточно быстро поняла, что это не моё. Ушла в фундаментальную плоскость.

С блогом вышло почти так же. Спустя год после прихода в биржевой мир решила всё же начать изучать, что вообще покупаю. Тогда ещё можно было открывать позиции по гонконгским акциям — в моём портфеле оказалась Mengniu, китайская молочная компания. Красочность отчётов меня прямо поразила. Помню, как радовалась, что в моём общежитии живут студенты из Поднебесной. Выясняла, как они в целом относятся к молочным продуктам и Mengniu.

Сейчас пишу в основном про компании и на что смотреть в МСФО и РСБУ. Тем не менее любовь к походам проскальзывает и здесь — в туризме достаточно поучительных историй, которые полезно услышать и обычному инвестору. Да и обычные мысли вслух тоже нелишне озвучивать, например, про своё отношение к планам Минфина по НДФЛ. (눈_눈)

🦉 Что делаю на бирже?

На бирже формирую себе пенсионный портфель с помощью ИИС. Плюс развиваю аналитические навыки, которые мне помогли понять одну важную вещь про эмитентов: отчётность — дело творческое, а иногда и креативное.

Инструменты выбираю, исходя из целей и риск-профиля. В плане акций я более консервативна, но вот с облигациями... Могу жёстко спекулировать, хотя и в пределах риск-менеджмента: только 10-20% из облигаций в чём-то высокорисковом. И на эту долю часто приходится более 2 эмитентов. Позиции по ценным бумагам преимущественно долгосрочные — до существенных изменений в корпоративной политике компании или появлении того, что мне не понравится. Есть и спекулятивные идеи — открываю по ситуации и стараюсь более суток не держать.

В деривативы не лезу — пока хватает классики в виде акций и облигаций.

🦉 Удачные сделки и не только

В плане сделок, которыми горжусь, могу назвать покупки в 2023 году МГТС ап и Яндекса. Но здесь большую роль сыграла удача, чем какой-то расчёт. Настоящие инвестиции всё же медленные и скучные))) В случае с МГТС бумагу запампили — за месяц +105,80% на пустом месте. С Яндексом вышло интереснее — Пригожин объявил о походе на Москву, и на внебиржевом рынке у Т-брокера всё полилось. Подсуетилась, прикупила Яндекс с дисконтом, а примерно в воскресенье поход на Москву был отменён. За 2 дня забрала +6,76%.

Наиболее весомые потери произошли в Оил Ресурсе, который буквально недавно допустил дефолт вместе с материнской компанией Кириллица. По отчёту было видно у эмитента изюминку, которая может взорваться — 4 трлн руб. на балансе. Я при этом считала, что как минимум 2026 год переживут. Потом ещё письмо президенту вышло. Оно вызвало ассоциации с ПИК и Самолётом: у одного корпоративные решения странные с дивами и сплитом (которые по итогу отменили), у второго — «нам нужно 50 млрд руб.» (деньги не выдали, но живы остались). И вот решила сыграть в «Чёрное или красное». Поставила на то, что письмо больше носит информативный характер, как у Самолёта, и 21 августа раскрытие купона по 1-му выпуску произойдёт. После просадки до 500 руб. усреднила позицию. В маржиналку не лезла, ибо такие ставки нужно делать только на свои деньги. Ставка не сыграла... В конце по итогу развлекалась по полной, выставляя по 1-2 облигации в заявке))) Включая налоги / комиссии / купоны, убыток составил 59 378,59р. Неприятно? Да, но некритично.

🦉 Что поняла?

На долговом рынке, пожалуй, наиболее актуальной считаю фразу, отсылающую к творчеству Булгакова: «Да, эмитент смертен, но это было бы ещё полбеды. Плохо то, что он иногда внезапно смертен, вот в чём фокус!»

В случае высокорисковых облигаций нужно знать, на что вы подписываетесь. Слепо верить в платёжеспособность (платили, значит, и будут платить), нельзя. Все эмитенты платят долги исправно, но до определённого момента. Практически все компании хотят от вас только денег. Главное — понять, кто из них эти деньги вернёт или хотя бы не кинет.

🦉 Топ-5 интересных бумаг

Топ-5 ценных бумаг, которые могут вырасти больше других, я не назову, ибо с нынешним макро котировки способны смело летать вниз и вверх с завидной частотой. Но я могу назвать перспективные, где к эмитентам у меня особых претензий нет:

1. Мать и дитя. Для меня чуть ли не эталонная компания. M&A в последнее время крупные, аж были речи о допке, но существенных косяков за эмитентом не нашла. Как шучу, тут уже только компромат на конкретных людей искать. Пока всё окупается и даже в отчётах ярого креатива не вижу. Эдакий симбиоз акции роста и стоимости. Когда запустят госпитали, по плану финансовые показатели должны будут улучшиться.

2. Татнефть. Классическая стабильная дивидендная история. За счёт того, что выплаты распределены в течение года, сильных дивидендных гэпов даже нет.

3. ДОМ.РФ. Про рост котировок не скажу, тут больше дивидендная история на уровне со Сбером, но менее диверсифицированным портфелем. При этом в плане стоимости риска ДОМ.РФ выглядит консервативнее. К банку отношусь хорошо и за счёт того, что на IPO выходили с некоторым дисконтом.

4. ЦИАН на перспективу. По мультипликаторам акции дорогие, но отчёт МСФО за 6м2026 мне в целом понравился. Как минимум мне жаль, что облигаций нет у компании. Баланс мощный: кэш больше всех обязательств при отсутствии кредитов и займов. Есть, конечно, нюанс с давлением на рынок недвижимости, но ЦИАН в случае чего это должен пережить спокойно.

5. B2B-РТС. Просто неплохой кандидат в дивидендный портфель. Как и у ЦИАН, здесь баланс мощный, а свободный денежный поток спокойно дивидендную выплату покрывает. Роста финансовых показателей и котировок не жду, ибо бизнес зрелый, но свою идею для захода в позицию найти можно.

Да, дивиденды в плане доходности с облигациями и вкладами несопоставимы, поэтому кто-то в таких историях сейчас смысла и не видит. Но для меня же это один из способов сделать свой ИИС чуть более ликвидным.

Близки подходы (и походы) Александры? Подписывайтесь на её блог NotesATs.