Акции на исторических минимумах. Ищем идеи на рынке

Российский рынок акций падает с начала года, Индекс МосБиржи находится на минимумах более чем за 3 года. При этом многие акции находятся на минимальных уровнях за всю историю торгов. Среди этих акций много тех, кто провёл IPO сравнительно недавно, но есть и компании с многолетней историей торгов. Разбираемся, интересны ли они сейчас.

«Народное» IPO *ВТБ” прошло в 2007 году. Акции были размещены по цене 0,136 руб. С учётом консолидации акций в 2024 году с коэффициентом 5000:1, цена размещения составляла 680 руб., сейчас цена акции почти в 10 раз меньше.

Акции ВТБ торгуются с дисконтом к аналогам и могут вырасти за счёт его закрытия, когда нормализуется ситуация с достаточностью капитала, а размер дивидендов будет более предсказуемым. Кроме того, сейчас на акции банка оказывает давление планируемая допэмиссия в объёме до 49% капитала по цене 87 руб. в рамках партнёрства с RWB. Цена размещения выше текущей, но допэмиссия существенно размоет доли миноритариев.

Совкомбанк и МТС Банк вышли на IPO 15.12.2023 и 26.04.2024, соответственно, на фоне повышения ключевой ставки ЦБ РФ, которая с июля 2023 года до ноября 2024 выросла с 7,5 до 21%. Повышение ставки было негативно для обоих банков, по мере её снижения их финансовые показатели постепенно улучшаются. Перспективы акций МТС Банка выглядят лучше, чем Совкомбанка, за счёт более низких мультипликаторов и более высокой дивидендной доходности.

Фикс Прайс в момент IPO в 2021 году рассматривалась как акция роста, капитализация компании составляла 610 млрд руб. За последние годы рост выручки упал с 21% в 2021–2022 гг. до 2,5% в I квартале 2026 года, сопоставимый трафик снижается последние 4 года. Капитализация после IPO снизилась в 15 раз, до 41,42 млрд руб.

В то же время, если компании удастся развернуть негативные тенденции трафика и сопоставимых продаж, у акций может быть высокий потенциал восстановления. Сейчас акции Фикс Прайс торгуются с низкими мультипликаторами: значение EV/EBITDA на уровне 1,5х.

Акции Хэндерсона были размещены на МосБирже в конце 2023 года. Финансовые показатели с этого момента ухудшились: рост выручки замедлился с 35% в 2023 году до 15% в 2025. На дне инвестора в конце апреля Хэндерсон прогнозировал такой же рост на следующие 3 года. Но за 5 месяцев 2026 года рост выручки существенно хуже: всего на 6,5%, правда, в мае он ускорился до 18,1% год к году.

Замедление выручки сопровождается ухудшением рентабельности EBITDA. С 39% в 2023 году этот показатель ухудшился до 34%. Рентабельность чистой прибыли за этот же период снизилась с 14 до 10%.

По мультипликатору EV/EBITDA акции Хэндерсона также торгуются недорого: на уровне 2,9х.

IPO ЭЛ5-Энерго (ранее ОГК-5 и Энел Россия) прошло ещё в 2006 году. Это было первое IPO в рамках реорганизации РАО ЕЭС России и вывода на биржу её дочерних компаний. При размещении акции были оценены в $0,09, а капитализация — в $3,2 млрд. Сейчас капитализация ЭЛ5-Энерго почти в 20 раз меньше или 12,8 млрд руб.

В этом году прошла реорганизация ЭЛ5-Энерго в форме присоединения энергоактивов ЛУКОЙЛа. Последние годы акции ЭЛ5-Энерго были под давлением отсутствия выплаты дивидендов, которое компания объясняет необходимостью снижать долг. Первый консолидированный отчёт выйдет за I полугодие, исходя из него будет понятна долговая нагрузка объединённой компании и перспектива выплаты дивидендов.

Акции РусГидро начали торговаться на бирже в 2008 году и стоили более 2 руб. за акцию. С этого момента было проведено 9 допэмиссий суммарным объёмом 310,2 млрд акций. Акции РусГидро под давлением высокого долга и инвестпрограммы, из-за которых введён мораторий на выплату дивидендов до 2029 года.

ВК (ранее Mail.ru Group) провела IPO в 2010 на Лондонской бирже по цене $27,7 за акцию с капитализацией $3 млрд. В пятницу, 26 июня, акции достигли минимума в 182,3 руб. после сообщений об удалении приложений экосистемы ВК из App Store. Капитализация компании сейчас составляет 108,5 млрд руб.

В прошлом году финансовые показатели ВК улучшились: компания получила положительную EBITDA в размере 22,6 млрд руб. после отрицательных значений годом ранее. В то же время долг остаётся высоким (82,3 млрд руб., показатель Чистый долг/EBITDA 3,6x ), а темпы роста — слабыми. В конце мая ВК повысила прогноз EBITDA на 2026 год до 24 млрд руб., к прошлому году рост составит 6%. При этом акции торгуются дорого по мультипликаторам: значение EV/EBITDA по прогнозной прибыли на 2026 год составляет 7,9х.

Акции девелоперов Эталон, ГК Самолёт, Глоракс также на исторических минимумах. Из-за высокой ключевой ставки и сворачивания программ льготной ипотеки акции девелоперов в ближайшей перспективе останутся под давлением.

ЕвроТранс с момента IPO до последнего квартала поддерживала одну из самых высоких дивидендных доходностей на рынке. Проблемы у ЕвроТранса возникли в начале 2026 года из-за техдефолтов по облигациям, многомиллиардных судебных исков и блокировки счетов налоговой. Перебои с бензином стали дополнительным негативным фактором для компании.

Делимобиль и ВУШ Холдинг. Делимобиль вышел на IPO в начале 2024 года как растущая компания: выручка в 2023 году выросла на 33%, EBITDA — на 56%, рентабельность EBITDA выросла до 31%. Но после этого показатели стали ухудшаться: рост выручки в 2025 году замедлился до 11%, рентабельность EBITDA замедлилась до 20%. У Делимобиля высокая долговая нагрузка: 4,8х по показателю Чистый долг/EBITDA. Компания называет рост расходов временным и рассчитывает вернуться к показателю рентабельности 30%. ВУШ Холдинг в 2025 году снизил выручку на 13%, EBITDA — на 41%. Долговая нагрузка ВУШ высокая — 3,7х. Возможное восстановление связано с экспансией в Латинской Америке: компания работает в Бразилии, Чили, Колумбии и Мексике. За 5 месяцев 2026 года число поездок в России снизилось на 1% год к году, но в Латинской Америке выросло на 21%.

Акции Сегежи на минимумах из-за продолжения снижения финансовых показателей и отсутствия перспектив восстановления из-за слабого рынка стройматериалов в России и сложностей с экспортом.

На исторических минимумах акции многих компаний, вышедших на IPO в последние годы, в том числе Софтлайн, Группа Астра, Диасофт, ИВА, Арендата, Группа Базис. Подробнее о перспективах этих компаний читайте здесь. Наиболее интересно выглядят акции Аренадаты и Группы Базис.

В итоге

Среди акций, которые сейчас на исторических минимумах, при снижении процентной ставки могут быть интересны банки ВТБ и МТС Банк, а также Хэндерсон из потребительского сектора.

Акции Фикс Прайс торгуются дёшево по мультипликаторам, однако для начала восстановления акций необходимы сигналы роста трафика и сопоставимых продаж, которых пока нет.

После возвращения к выплате дивидендов могут быть интересны акции ЭЛ5-Энерго, но возможные сроки пока неизвестны.