БПИФ Первая Долгосроч гособлиг

Всем доброго инвестиционного дня! Сегодня я познакомлю вас с 4-мя роботами, которые управляют облигационными фондами в моем портфеле и мы вместе проанализируемых их поведение.

Первый из них - $AMGB Это биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) «АТОН — Длинные ОФЗ». Управляется стратегией Alfa_SO_Signal. Пока фонд находится в боковике. Это реакция рынка на неопределенность. Робот пока вне позиции и ждет пробоя диапазона, который может случиться после объявления ставки. Напомню, что длинные ОФЗ очень чувствительны к изменению ключевой ставки. См. рис. 1.

Следующий робот также торгует длинными облигациями, но не только ОФЗ. Используемый инструмент – $SBLBE. И пока поведение робота выглядит неоднозначным. SBLBE — это БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая — Фонд Долгосрочные гособлигации». Управляется роботом по стратегии Beta_AO_Sign. На этой неделе робот залез в лонг, но есть подозрение, что это было не очень своевременно. Робот как минимум требует проведения ребалансировки. Этот случай показывает, что автоматические стратегии могут страдать от проскальзывания и запаздывающих индикаторов. См. рис. 2.

Теперь перейдём к более универсальному инструменту. Это фонд $AKMB от Альфы. Он инвестирует в диверсифицированный портфель российских долговых бумаг: Фонд управляется роботом со стратегией Beta_Maew На этой неделе робот совершил сразу две сделки: сначала продал фонд, но сегодня решил восстановить длинную позицию. Оптимизм робота может быть связан не столько с ожиданиями по ставке, сколько с поиском доходности в сегменте первого-второго эшелонов. См. рис. 3.

Но облигации не всегда представлены в рублях. Валютные облигации дополняют долговой рынок и представляют возможности для диверсификации. Один из инструментов, который позволяет это делать, это фонд $TLCB. TLCB – фонд «Локальные валютные облигации» от управляющей компании «Т-Капитал». Управляется роботом по стратегии Alfa_SO_Signal. Робот держит позицию в лонге и, судя по графику на рисунке 4, будет держать её ещё долго. См. рис. 4.

Вот так ведут себя мои облигационно-фондовые роботы. Какие выводы можно сделать на этой основе?

1. Рынок длинных ОФЗ консолидируется в боковом диапазоне, что является классической реакцией на неопределенность перед заседанием ЦБ. Робот стратегии Alfa_SO_Signal демонстрирует дисциплину, оставаясь вне рынка до появления направленного импульса. Такая выжидательная позиция оправдана высокой чувствительностью бумаг к изменению ключевой ставки — неверное решение здесь может привести к значительным убыткам.

2. Поведение робота в фонде SBLB наглядно иллюстрирует главный риск алгоритмических стратегий — несвоевременный вход. Попытка поймать зарождающийся тренд привела к открытию позиции на локальном пике волатильности. Этот случай подчеркивает важность грамотного выбора торговой стратегии и параметров торгового робота. Для долгосрочных облигаций текущая тактика 'ждать и смотреть' выглядит сейчас наиболее рациональной.

3. Активность робота Beta_Maew в фонде AKMB указывает на тактический оптимизм. Его решение сначала выйти в кэш, а затем восстановить лонг-позицию говорит об адаптации к волатильности. Важно отметить, что этот оптимизм может быть связан не столько с ожиданиями по ставке, сколько с поиском доходности в сегменте корпоративных облигаций первого и второго эшелонов, которые менее зависимы от решений регулятора и больше ориентированы на кредитное качество эмитентов.

4. Стратегия Alfa_SO_Signal в фонде TLCB сохраняет уверенную длинную позицию, сигнализируя о завершении нисходящего тренда. Сигналы модели указывают на формирование локального дна и начало восходящей коррекции (или тренда). Текущий момент действительно привлекателен для набора позиции, но не стоит забывать и о рисках. Что ж, будем следить за ситуацией на рынке. А как ведут себя ваши стратегии/портфели? Делитесь в комментариях своими наблюдениями и ожиданиями от решения ЦБ.

Люди выводят деньги с биржи 🚨

◽️Анализируя денежные потоки в крупнейших фондах на акции (1фото - EQMX, TMOS и др.), я пришел к весьма любопытным выводам. С июля 2024 года, когда начался цикл жесткого повышения ставки с 16% до 21%, из фондов акций на постоянной основе выводятся крупные суммы. За этот период чистый отток составил более 26 млрд рублей. Вывод неутешительный: несмотря на то, что цикл уже развернулся и ставку начали активно снижать обратно с 21% до 15%, приток в акции до сих пор не вернулся. На первый взгляд может показаться, что люди просто массово забирают деньги с биржи, но статистика по облигационным фондам рисует абсолютно обратную картину.

◽️Мы по-прежнему видим признаки избыточного оптимизма в фондах на облигации (2 фот - взял 16 самых крупных):

🔽с начала 2026 года каждую неделю в фонды облигаций притекает в среднем по 20 млрд рублей;

🔽последний раз схожий ажиотаж наблюдался в июле 2025 года, когда на рынке присутствовал однозначный консенсус по поводу резкого снижения ставки, который потом ЦБ сломал об колено.

◽️Главным драйвером для смены парадигмы последних лет и начала исхода из облигаций может послужить потенциальная девальвация рубля. Она способна сильно обесценить реальную доходность в облигациях и запустить валютную переоценку в акциях.

◽️Не думаю, что этот процесс начнётся завтра, но мне кажется, что точка невозврата будет пройдена именно в 2026 году. И маятник качнётся в другую сторону.

❓Как думаете, дождемся ли мы возвращения моды на акции? Или IMOEX - 💀?

$SBLBE $AMGB $TOFZ $SBMX $TMOS 

Инвесторы ставят на снижение ⬇️

◽️Главная причина потенциального обвала рынка акций таится в рынке облигаций. Звучит странно, но цифры говорят сами за себя. Если мы взглянем на притоки в облигационные фонды (БПИФ и ОПИФ), то увидим небывалый ажиотаж (+300 млрд за 5мес), сопоставимый с летом 2025 года. Тогда рынок избыточно ставил на скорое снижение ставки. Сценарий не оправдался, что пагубно отразилось на котировках акций. Сейчас мы снова видим опасный оптимизм по ДКП.

◽️Если ожидания по ставке снова не совпадут с реальностью ЦБ, нас ждет затяжной боковик или падение индекса IMOEX. А предпосылки для этого сегодня имеются...

◽️Обострение конфликта Ирана и Израиля уже разогнало мировую инфляцию. В России риски растут из за участившихся атак на порты и сырьевую инфраструктуру. Это прямой путь к росту инфляции в стране.

ℹ️Сомнений в продолжении текущего роста рынка акций всё больше, поэтому я немного зафиксировал свои лонг-позиции. Надо быть сегодня чуть аккуратнее. Новые обзоры по рынку будут на канале. Подписываетесь, чтобы не пропустить

$IMOEXF $SBLBE $AMGB $TOFZ $DENEZ