Новосибирск 35010

Зачем регионам кредитные рейтинги?

На днях АКРА понизило кредитный рейтинг Новосибирской области до уровня AA-(ru)

Неужели область (субъект федерации) может потенциально обанкротиться?

🧑‍⚖️ По закону — да. Область может обанкротиться. Формально Москва не отвечает за регионы. У нас же на бумаге федерация.

В Бюджетном кодексе РФ в ст. 102 написано, что Российская Федерация не несёт ответственности по долговым обязательствам своих субъектов (областей, краёв и республик), если, конечно, эти обязательства не были специально кем-то гарантированы.

✅Получается, если область объявит себя банкротом, то юридически Москва может развести руками и сказать: "Ребята, я не при делах, это ваши проблемы"

Я не могу представить себе такую ситуацию и вот почему: ➡ У нас выстроена жёсткая вертикаль власти, губернаторы фактически не выбираются, а назначаются сверху ➡ в Совете Федерации сидят посторонние для регионов люди.

Поэтому в случае дефолта области это будет проблема не жителей области, как ответственных за избранного губернатора, а проблема власти, которые поставили губернатора с его командой.

❗️Кроме того, такая ситуация повлечёт цепную реакцию, если одна область объявила дефолт, то чем лучше другая. Ситуация везде +/- схожая. Доверие упадёт и занимать будет крайне сложно и ещё дороже.

❗️А отсутствие займов на долговом рынке может повлечь за собой проблемы с выплатами бюджетников, а это уже грозит социальным взрывом.

Так если дефолта региона быть не может в текущих реалиях, то для кого этот рейтинг?

Кредитный рейтинг это индикатор для власти, на сколько местная власть справляется со своим хозяйством (на сколько им можно доверять свободное распределение денежных потоков). Если рейтинг сильно падает, то приходит Минфин и вводит внешнее управление или временную финансовую администрацию с утверждением жёсткого плана оздоровления.

Губернатор подписывает бумаги о реструктуризации долга, часто под мизерный процент, но отныне каждую крупную трату согласовывает Москва. Область не банкротится, но становится глубоко дотационной и полностью управляемой из центра. Зарплаты чиновников урезаются, возможности для манипуляций ограничиваются.

Т.е. для розничных инвесторов риск банкротства региона - призрачный (именно региона, а не местных УЖК и прочих). Если будут проблемы, то придёт правительство и оплатит по счетам, но власти лишатся остатков самостоятельности. Подобные ситуации были в 2025 году в Адыгее, Архангельской и Ульяновской областям - им списали 6,7 млрд руб долга Дефолтов регионов становится всё больше, но их стараются не афишировать и быстро проводить "реструктуризацию" или "списание".

Инвестор скорее всего получит назад свои деньги, но это займёт длительное время

Поэтому понижение рейтинга для инвесторов — это не предвестник катастрофы, а предупреждение. Если не хочется морозить деньги ради текущих более высоких процентов, то лучше держаться в стороне от регионов со "сложной финансовой ситуацией".

$NSB35010 $SVS/10.25 $RSY35014