Минфин не смог продать ОФЗ. А уже и не надо

Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке — продаёт ОФЗ на аукционах. 18 декабря ведомство предложило инвесторам выпуск облигаций с постоянным купоном и линкер.

Всё по-прежнему

В среду, 18 декабря, Минфин выставил на аукцион выпуск ОФЗ-ПД 26245 и ОФЗ-ИН 52005. Оба выпуска не удалось разместить из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам.

Но для Минфина это не критично, поскольку план на квартал и весь 2024 год практически выполнен. Из 2,4 трлн руб., запланированных на IV квартал, Минфин разместил 2,3 трлн руб.

Поскольку 2 трлн руб. пришлось на флоатеры, чтобы сбалансировать структуру госдолга, Минфин, вероятно, продолжит в 2025 году отдавать предпочтение длинным ОФЗ. Это значит, что премия по доходности в выпусках 26247, 26248 и 26246 в I полугодии 2025 года может сохраняться.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

Перед заседанием ЦБ отсутствие заявок по приемлемым для Минфина ценам выглядит логичным. Участники рынка предпочитают дождаться решения о ставке и сигнала регулятора на следующее февральское заседание.

Доходности ОФЗ на вторичном рынке остаются примерно в одном диапазоне. После заседания ЦБ волатильность может вырасти, поскольку участники рынка будут закладывать в котировки обновлённые прогнозы.

Доходности ОФЗ-ПД

На рынке сложились следующие доходности:

• •

  ОФЗ-ПД 26234 — YTM 22,5% — погашение 16.07.2025

• •

  ОФЗ-ПД 26207 — YTM 21,1% — погашение 03.02.2027

• •

  ОФЗ-ПД 26236 — YTM 20,4% — погашение 17.05.2028

• •

  ОФЗ-ПД 26242 — YTM 18,8% — погашение 17.11.2032

• •

  ОФЗ-ПД 26233 — YTM 16,2% — погашение 18.07.2035

• •

  ОФЗ-ПД 26243 — YTM 17,4% — погашение 19.05.2038

• •

  ОФЗ-ПД 26238 — YTM 15,8% — погашение 15.05.2041.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции